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[미리분석] 화일약품, 항생제 관련 법안 '수혜'

화일약품1,203원, ▼-19원, -1.55%이 상승세를 이어갈지 주목된다. 이 종목은 전날 6.1% 오른 7500원에 거래를 마쳤다. 화일약품은 올해 초 3000원 수준에 머물러있었다. 그러나 9월부터 상승하기 시작, 지난 10월엔 급등세를 타더니 3년래 최고가인 8890원을 달성했다. 현재는 최고가 대비 15% 가량 하락했지만 여전히 1년 전에 비하면 높은 수준에 거래되고 있다.



화일약품은 항생제 관련 법안 수혜주로 꼽힌다. 올해부터 항생제는 전용 공장에서만 생산이 가능토록 하는 법안이 발효됐다. 국내에선 약 10개사만이 항생제제조 전용공장을 갖추고 있어 시장 재편에 따른 화일약품의 수혜가 기대된다.

과거엔 다양한 원료 의약품을 하나의 공장에서 혼합 생산하는 것이 가능했다. 그러나 이 경우 항생제 성분의 노출 가능성이 높아진다. 성분이 노출되면 항생제에 면역이 생긴 내성 세균들이 번성하는 문제가 발생할 수 있다. 이에 따라 올해 1월 1일부터 이 법안이 시행됐다. 특히 올해 발효된 한미FTA가 이 법안에 힘을 싣는 중요한 역할을 한 것으로 보인다. 미국 등 선진국에선 과거부터 항생제를 전용 공장에서만 생산해왔다.

실제 이 회사는 올 3분기 양호한 실적을 냈다. 매출액은 253억원으로 전년 동기 대비 36% 증가했으며, 영업이익은 24억원으로 14% 늘었다. 순이익은 80% 증가한 17억7400만원을 기록했다.

화일약품은 국내 1위 원료의약품 생산업체다. 원료의약품이란 신약 및 제네릭(복제), 완제의약품 제조를 위한 원료로, 가공 전 단계의 의약품을 말한다. 이 회사는 진해거담제, 진경제, 위기능조절제, 진통/소염제 등의 원료를 주력으로 만든다. 올해부터 특허 만료 제품이 많아 원료의약품 시장이 주목받고 있다.

화일약품은 원료의약품 사업을 기반으로 식품원료와 항생제 제조 등으로 사업분야를 다각화했다. 2005년 글락소스미스클라인(GSK)코리아사로부터 항생제 전용공장을 인수해 2008년부터 본격적으로 생산키 시작했다. 화일약품은 올해 말까지 선진국 의약품 품질기준(CGMP)에 맞는 설비를 갖춘 공장을 준공하고 일본 등 해외 선진국 수출에 힘쓸 계획이다. 신축에 들어간 금액은 120억원으로 지난 2010년부터 공사 중이다.

증권가에선 화일약품의 올해 실적으로 매출액 920억원, 영업이익 86억원, 순이익 60억원을 전망하고 있다. 그리고 내년 실적으로 매출액 1170억원, 영업이익 155억원, 순이익 124억원을 예상하고 있다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 16배, 자기자본이익률(ROE)은 8%다. 2013년 예상 PER는 7.7배, ROE는 15%다.

한편 화일약품은 지난 5월 2일 아이투자가 '승부주'로 소개했다. 당시 종가는 3555원으로 현재 111% 오른 상태다. 승부주란 시장에 잘 알려지지 않은 저평가 우량주 중에서 외국인 등 큰 손 투자자가 지분을 확대하는 주식을 소개하는 코너다.

(바로가기: [승부주] 화일약품, 국내 원료의약품 1위 회사)

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 화일약품의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 87위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력은 1점으로 비교적 낮다. 영업 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무 현금흐름이 플러스(+), 잉여현금흐름이 마이너스(-)인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.



[원료의약품 제조회사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 원료의약품은 약 완성품의 원료인 순수 물질로 제약업의 기초산업이다. 원료의약품 제조회사들은 의약품 원료를 만들어 각 제약사에 납품한다. 신약특허가 풀려 복제약 생산이 가능해지면 제약사들의 원료의약품 수요가 늘어난다.

원료의약품 중 항생제에는 원료를 얻기 위해 사용하는 균주에 따라 페니실린계, 세파계, 카바페넴계 등이 있다. 페니실린은 최초의 항생제로 널리 사용되고 있으나 세균들이 내성이 생긴 경우가 많아 세파계로 대체되고 있다. 카바페넴계는 단가는 높지만 세파계에 내성이 생긴 균주를 처리할 수 있고 약효가 더 광범위하다.

- 원료의약품 회사 -
종근당바이오 : 항생제 원료 (20%)
화일약품 : 진해거담제 등의 원료 (72%)
하이텍팜 : 카바페넴, 세파계항생제 (99%)
에스텍파마 : 천식치료제 등 일반의약품 원료 (100%)
코오롱생명과학 : 일반 및 제네릭 의약품의 원료, 일본으로 수출 (51%)
바이오랜드: 한방의약품 원료 (11%)
*괄호안은 매출액 대비 비중

[원료의약품 제조회사] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
화일약품 7,500 ▲430 (6.1%) 683 55 36 1.3 1.22 93.7%
하이텍팜 13,700 ▲400 (3%) 431 90 79 10.2 1.22 11.9%
에스텍파마 16,950 0 (0%) 390 74 65 16.6 3.01 18.2%
종근당바이오 12,650 ▼200 (-1.6%) 834 86 65 6.9 0.54 7.9%
코오롱생명과학 79,300 ▼4,000 (-4.8%) 1,076 206 173 19.6 4.12 21%
바이오랜드 14,750 ▲250 (1.7%) 554 123 102 15.8 2.16 13.7%
KPX생명과학 3,990 ▼190 (-4.5%) 361 29 26 17.2 1.03 6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[화일약품] 투자 체크 포인트

기업개요 원료의약품 중심의 제약사
사업환경 ㅇ 제약산업은 완전경쟁 시장으로 다국적 제약사 및 국내 대기업의 참여로 경쟁이 치열해짐
ㅇ 신약개발 기반이 열약한 제약기업의 경우 특허가 만료된 제네릭 의약품의 연구개발이 중요
ㅇ 이 회사는 기존 원료의약품 사업에서 식품원료, 완제의약품으로 사업분야 다각화함
경기변동 치료제 중심의 병원용 약품은 경기변동의 영향이 크지 않음
주요제품 ㅇ 제품: 진해거담제, 위기능조절제 등의 원료 (매출 비중 71%)
ㅇ 상품: (매출 비중 28%)
원재료 의약품 원재료 (매입 비중 100%)
실적변수 ㅇ 공장 증설에 따른 매출 증가
리스크 ㅇ미행사 신주인수권 266만9270주(발행주식수 22.7%)
- 행사가능기간: 11.3.12~13.2.12, 행사가격: 3072원
신규사업 cGMP 설비시설 갖춘 원료의약품 생산동 신축중 (공사 기간: 2013년 2월 까지)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[화일약품] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.9월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 683 781 761 721
영업이익(보고서) 55 75 58 62
영업이익률(%) 8.1% 9.6% 7.6% 8.6%
영업이익(K-GAAP) 57 67 58 62
영업이익률(%) 8.3% 8.6% 7.6% 8.6%
순이익(지배) 36 47 41 43
순이익률(%) 5.3% 6% 5.4% 6%
주요투자지표
이시각 PER 1.30
이시각 PBR 1.22
이시각 ROE 93.67%
5년평균 PER 11.32
5년평균 PBR 1.00
5년평균 ROE 7.71%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화일약품] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
이정규본인보통주1,644,03314.001,644,03314.00-
박필준임원보통주1,733,95214.761,733,95214.76-
정순희임원보통주15,5000.1315,5000.13-
정영철임원보통주226,9581.93226,9581.93-
배정애보통주100,0000.85100,0000.85-
이재은보통주50,0000.4250,0000.42-
정찬욱사위보통주30,0000.2530,0000.25-
이재용보통주50,0000.4250,0000.42-
송현정며느리보통주30,0000.2530,0000.25-
정용호임원보통주2,9960.022,9960.02-
김수동임원보통주4,9610.044,9610.04-
우혜경임원보통주213,4231.81213,4231.81-
전영환임원보통주4,2690.034,2690.03-
보통주4,106,09234.974,106,09234.97-
우선주0000-

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