지에스이3,610원, ▼-15원, -0.41%가 개선된 실적을 발표하며 연이틀 상승세다. 15일 오후 2시 41분 현재 전일보다 2.8% 오른 1780원을 기록 중이다.

전일 공시한 분기보고서에 따르면 지에스이의 매출액은 191억원으로 지난해 같은 기간보다 19% 증가했다. 영업이익은 1억8831만원으로 61% 늘었고, 순이익은 -4811만원으로 지난해 -1억1794억원에서 적자폭을 축소했다. 지난 7월 가스요금 인상으로 인한 판매가격 상승과 판매량 증가가 함께 일어난 것으로 풀이된다.

언론보도에 따르면 지에스이는 다음달 거창군에 도시가스 공급을 개시할 예정이다. 또한, 동절기에 매출이 집중되는 계절성을 갖고 있어 4분기 실적 호조를 예상했다.

3분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 11.6배로 종전 11.8배보다 소폭 낮아졌다. 자기자본이익률(PBR)은 9.8%, 주가순자산배수(PBR)는 1.1배로 산정됐다.

지에스이는 경남 일부 지역(진주, 사천)을 담당하는 도시가스 회사다. 분기보고서에 따르면 회사는 공급 지역 확대를 준비 중이다. 지난 2009년 함양군, 거창군, 하동군을 신규 공급권역으로 허가 받아 지난해 10월 해당 지역에 지사를 설립했다. 현재 배관공사 중으로 홈페이지에 따르면 내년부터 공급을 시작할 계획이다. 

국내 도시가스업계는 해당 지자체의 승인을 받은 33개사가 권역별로 독점 공급하고 있다. 국민생활에 필수적인 연료를 공급하는 공익산업이며, 초기 가스관 설치 등 대규모 투자가 필요하기 때문에 안정적인 공급과 중복투자 방지를 위해 사업 초기단계부터 정책적으로 결정됐다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 지에스이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 130위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[도시가스 요금 인상 수혜주] 이슈와 수혜주

도시가스는 액체상태인 액화천연가스(LNG)를 다시 기화시켜 각 가정에 공급하는 것으로 정부의 허가가 필요한 지역별 독점 사업이다. 한국가스공사에서 가스를 수입해 각 지역별 사업자에게 공급한다. 공익사업으로 분류돼 요금이나 판매 등에서 정부 정책의 영향을 많이 받는다.

[업체별 담당 지역]
한국가스공사 : LNG 수입 및 도매공급
삼천리 : 인천, 경기도 일원
서울가스 : 서울 11개구, 경기(고양, 김포, 파주 등)
대한가스 : 서울(강남권), 경기
예스코 : 서울 중심부 및 동북부, 경기
경동가스 : 울산, 양산
부산가스 : 부산
경남에너지 : 경남 중서부
인천가스 : 인천, 강화, 김포
대성홀딩스 : 자회사 대구도시가스
지에스이 : 경남 서부권

[도시가스 요금 인상 수혜주] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한국가스공사	83,100원	▲100원 (0.1%)	196,653	9,476	4,596	30.3	0.76	2.5%
삼천리	126,000원	▲3,500원 (2.9%)	18,605	701	561	16.4	0.43	2.6%
서울가스	64,700원	▼600원 (-0.9%)	10,837	319	455	5.3	0.46	8.6%
	0원	0원 (0%)	8,467	217	193	N/A		0%
예스코	30,550원	▼50원 (-0.2%)	7,028	216	185	9.6	0.33	3.4%
경동가스	80,800원	0원 (0%)	10,838	410	375	10	0.66	6.6%
부산가스	22,200원	▲100원 (0.5%)	6,537	358	295	7.3	0.60	8.3%
경남에너지	4,385원	▼30원 (-0.7%)	4,180	187	158	6.8	0.49	7.2%
인천도시가스	23,100원	▲100원 (0.4%)	3,742	54	46	8.6	0.72	8.3%
대성홀딩스	7,680원	▲240원 (3.2%)	245	114	85	2.5	0.36	14.5%
지에스이	1,775원	▲45원 (2.6%)	639	46	31	11.5	1.11	9.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[지에스이] 투자 체크 포인트

기업개요	경남지역 도시가스 공급업체(진주, 사천 지역을 담당)
사업환경	ㅇ 도시가스 사업은 대규모 설비투자가 필요하지만 장기적인 수요가 뒷받침 됨 ㅇ 도시가스는 지역별로 독점사업권이 주어짐. 수요가 안정적이지만 정부가 가격을 통제
경기변동	계절에 따른 비·성수기가 뚜렷이 구별. 국민소득이 떨어지면 수요도 감소
주요제품	도시가스(LNG)
원재료	LNG (매입 비중 94%) CNG (매입 비중 5%)
실적변수	ㅇ 정부의 도시가스 가격정책 ㅇ 하·동절기로 비·성수기 구분
리스크	ㅇ 부채비율 191% ㅇ 제품가격이 정부 통제를 받음(독자적 인상 불가)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[지에스이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	639	1,016	881	47
영업이익(보고서)	46	68	49	9
영업이익률(%)	7.2%	6.7%	5.6%	19.1%
영업이익(K-GAAP)	43	69	49	9
영업이익률(%)	6.7%	6.8%	5.6%	19.1%
순이익(지배)	31	39	-122	11
순이익률(%)	4.9%	3.8%	-13.8%	23.4%

주요투자지표
이시각 PER	11.52
이시각 PBR	1.11
이시각 ROE	9.67%
5년평균 PER	12.36
5년평균 PBR	1.33
5년평균 ROE	0.61%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[지에스이] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
서경산업(주)	최대주주	보통주	16,984,746	62.37	16,984,746	62.37	(주1)
유수언	특수관계인	보통주	3,385,056	12.43	3,385,056	12.43	-
김태극	특수관계인	보통주	184,296	0.68	184,296	0.68	-
유석형	특수관계인	보통주	180,616	0.66	180,616	0.66	(주2)
김지현	특수관계인	보통주	41,471	0.15	41,471	0.15	-
양기영	특수관계인	보통주	41,190	0.15	41,190	0.15	-
장훈	특수관계인	보통주	5,606	0.02	5,606	0.02	-
계		보통주	20,822,981	76.47	20,822,981	76.47	-
		우선주	-	-	-	-	-

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