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[미리분석] 한국제지, 3Q 흑전..상승 이어갈까?
15일 개장을 앞두고 전일 개선된 3분기 실적을 보인 한국제지892원, ▼-4원, -0.45%의 주가흐름이 관심을 끈다. 전일에는 0.2% 오른 2만800원에 거래를 마쳤다.
전일 공시한 3분기보고서에 따르면 매출액은 1538억원으로 지난해 같은 기간보다 1% 증가했다. 영업이익은 7억원, 순이익은 1억원으로 각각 흑자 전환했다. 이같은 이익 개선에는 지난해 10억원이던 기타영업수익이 31억원으로 3배 넘게 증가한 영향도 컸다. 기타 영업수익은 잡이익과 환율관련 손익이 반영됐는데, 한국제지는 638억원 규모의 달러부채를 보유하고 있어 원/달러 환율이 하락하면 수익이 발생한다.
실적 개선으로 투자 지표도 변화했다. 3분기 실적을 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)는 6.9배로 기존 9.6배보다 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.2배, 자기자본이익률(ROE)은 3.2%로 산정됐다.
한국제지는 지난 1958년 설립돼 1971년 상장된 국내 1위 인쇄용지 제조업체다. 분기보고서에 따르면 올해 상반기 국내시장 점유율은 19.4%로 2위인 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9%의 18.6%를 0.8%P 앞섰다. 밀크(MILK)라는 브랜드를 갖고 있으며 대형출판사, 대형인쇄소 및 도매상을 통해 제품을 판매하고 있다.
인쇄용지 산업은 장치산업으로 대규모 시설투자를 수반한다. 한국제지는 3422억원 규모의 유형자산을 갖고 있다. 대부분 토지와 공장으로 구성돼 있으며, 전일 종가기준 시가총액 1041억원의 3배를 넘어서는 수치다.
한편, 한국제지의 주요 주주로 5% 이상의 지분을 보유하고 있는 한국투자밸류자산운용은 지난 1일 공시를 통해 기존 9.06%에서 7.69%로 지분을 축소했다고 밝혔다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 2%
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
전일 공시한 3분기보고서에 따르면 매출액은 1538억원으로 지난해 같은 기간보다 1% 증가했다. 영업이익은 7억원, 순이익은 1억원으로 각각 흑자 전환했다. 이같은 이익 개선에는 지난해 10억원이던 기타영업수익이 31억원으로 3배 넘게 증가한 영향도 컸다. 기타 영업수익은 잡이익과 환율관련 손익이 반영됐는데, 한국제지는 638억원 규모의 달러부채를 보유하고 있어 원/달러 환율이 하락하면 수익이 발생한다.
실적 개선으로 투자 지표도 변화했다. 3분기 실적을 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)는 6.9배로 기존 9.6배보다 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.2배, 자기자본이익률(ROE)은 3.2%로 산정됐다. 한국제지는 지난 1958년 설립돼 1971년 상장된 국내 1위 인쇄용지 제조업체다. 분기보고서에 따르면 올해 상반기 국내시장 점유율은 19.4%로 2위인 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9%의 18.6%를 0.8%P 앞섰다. 밀크(MILK)라는 브랜드를 갖고 있으며 대형출판사, 대형인쇄소 및 도매상을 통해 제품을 판매하고 있다.
인쇄용지 산업은 장치산업으로 대규모 시설투자를 수반한다. 한국제지는 3422억원 규모의 유형자산을 갖고 있다. 대부분 토지와 공장으로 구성돼 있으며, 전일 종가기준 시가총액 1041억원의 3배를 넘어서는 수치다.
한편, 한국제지의 주요 주주로 5% 이상의 지분을 보유하고 있는 한국투자밸류자산운용은 지난 1일 공시를 통해 기존 9.06%에서 7.69%로 지분을 축소했다고 밝혔다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 2%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 27위(상위 2%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[제지업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
[제지업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한솔제지 | 9,110원 | ▼450원 (-4.7%) | 7,823 | 809 | 477 | 11.5 | 0.55 | 4.8% |
| 한국제지 | 20,800원 | ▲50원 (0.2%) | 3,106 | 110 | 82 | 9.6 | 0.22 | 2.3% |
| 무림페이퍼 | 2,430원 | ▼15원 (-0.6%) | 2,929 | 114 | -63 | N/A | 0.29 | -4.4% |
| 신대양제지 | 23,650원 | ▲450원 (1.9%) | 1,385 | 223 | 160 | 2.7 | 0.38 | 14.1% |
| 아세아제지 | 15,300원 | ▲450원 (3%) | 1,363 | 141 | 100 | 5.3 | 0.39 | 7.3% |
| 동일제지 | 2,000원 | ▼40원 (-2%) | 1,123 | 166 | 113 | 2.9 | 0.40 | 13.8% |
| 영풍제지 | 16,550원 | ▲500원 (3.1%) | 584 | 65 | 55 | 3.1 | 0.36 | 11.6% |
| 아세아페이퍼텍 | 8,570원 | ▲390원 (4.8%) | 817 | 70 | 54 | 4.4 | 0.27 | 6.3% |
| 태림포장 | 1,925원 | ▲20원 (1.1%) | 1,949 | 151 | 206 | 4.7 | 0.41 | 8.7% |
| 대영포장 | 936원 | ▼26원 (-2.7%) | 1,175 | 84 | 46 | 27.5 | 0.88 | 3.2% |
| 삼보판지 | 34,900원 | ▼50원 (-0.1%) | 591 | 38 | 26 | 4.5 | 0.21 | 4.6% |
| 수출포장 | 18,050원 | 0원 (0%) | 1,307 | 181 | 136 | 3.8 | 0.36 | 9.5% |
| 무림P&P | 3,645원 | ▲15원 (0.4%) | 3,015 | 168 | 68 | 28.6 | 0.42 | 1.5% |
| 무림SP | 2,370원 | ▲5원 (0.2%) | 753 | 44 | 26 | 14.3 | 0.32 | 2.3% |
| KGP | 1,720원 | ▼30원 (-1.7%) | 508 | -15 | -33 | N/A | 0.35 | -67% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[한국제지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 백상지, 아트지 등 인쇄용지 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 인쇄용지는 경제 규모가 커지면 사용량이 느는 추세 ㅇ 원자재인 펄프 80%를 해외에서 수입해 환율변동에 민감함 |
| 경기변동 | 경기에 따라 수요 변동. 계절적에 따라 실적 차이 보임 |
| 주요제품 | ㅇ 일반인쇄용지 및 복사지 (매출 비중 57%) ㅇ 고급인쇄용지 (매출 비중 40%) |
| 원재료 | ㅇ 펄프: 주원료로 수입하고 있음 (매입 비중 71%) ㅇ 부재료: 광택제 외 (매입 비중 28%) |
| 실적변수 | ㅇ 국제 펄프 가격 및 환율 하락시 수혜 ㅇ 일반적으로 4~8월 비수기, 9~3월 성수기 |
| 리스크 | 원재료 가격 상승 및 환율 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한국제지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한국제지] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 단재완 | 본인 | 보통주 | 943,538 | 18.85 | 943,538 | 18.85 | - |
| 김춘순 | 모 | 보통주 | 103,203 | 2.06 | 103,203 | 2.06 | - |
| 김영해 | 처 | 보통주 | 63,390 | 1.27 | 63,390 | 1.27 | - |
| 단우영 | 자 | 보통주 | 236,070 | 4.72 | 236,070 | 4.72 | - |
| 단우준 | 자 | 보통주 | 239,280 | 4.78 | 239,280 | 4.78 | - |
| 단정숙 | 최대주주 친인척 | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 12,212 | 0.24 | - |
| 명명진 (단명진) | " | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 12,212 | 0.24 | - |
| 단명호 | " | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 12,212 | 0.24 | - |
| 단혜향 | " | 보통주 | 11,232 | 0.22 | 11,232 | 0.22 | - |
| 단혜봉 | " | 보통주 | 10,502 | 0.21 | 10,502 | 0.21 | - |
| 단두현 | " | 보통주 | 2,559 | 0.05 | 2,559 | 0.05 | - |
| 김광권 | 임원 | 보통주 | 434 | 0.01 | 434 | 0.01 | - |
| 남기영 | " | 보통주 | 300 | 0.01 | 300 | 0.01 | - |
| 해성산업 (주) | 투자법인 | 보통주 | 281,955 | 5.63 | 281,955 | 5.63 | - |
| 해 성 문화재단 | " | 보통주 | 250,239 | 5.00 | 250,239 | 5.00 | - |
| 계 | 보통주 | 2,179,338 | 43.54 | 2,179,338 | 43.54 | - | |
| 우선주 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | - | ||
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