가온전선37,950원, ▼-350원, -0.91%이 상승세다. 5일 오전 10시 39분 현재 전일보다 1.9% 오른 2만2300원을 기록 중이다. 이 회사는 최근 2개 분기 연속 지난해 같은 기간보다 개선된 실적을 보여 3분기에도 흐름을 이어갈지 관심을 끈다.

가온전선은 지난 1분기와 2분기 모두 지난해보다 개선된 실적을 기록했다. 상반기 매출액은 5807억원으로 11% 증가했다. 매출 증가와 원가율 개선으로 영업이익은 730% 늘어난 161억원, 순이익은 흑자전환한 98억원으로 집계됐다. 3분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

최근 실적 개선은 수출 증가에 따른 매출액 상승과, 원재료 가격 하락으로 원가율이 개선된 점이 주로 반영됐다. 반기보고서에 따르면 지난해 1096억원이던 수출금액은 1510억원으로 37% 증가했다. 같은 기간 주요 원재료 전기동 가격은 6% 내렸다. 전기동은 원재료 매입 비중의 58%를 차지한다.

최근 실적을 포함한 연환산(최근 4개분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)는 36.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.35배다. PER은 지난해 적자를 기록한 4분기 가 반영돼 최근 5년 평균 13배 대비 높은 수치를 보였다. PBR은 5년 평균 0.48배 대비 낮은 수준이다.



가온전선은 전력선·통신선 케이블을 전선 회사다. 지난 1947년에 설립돼 2004년 LS그룹에 편입됐다. 최대주주는 LS87,700원, ▲700원, 0.8% 구자홍 대표로 특수 관계인을 포함해 지분 37.62%를 들고 있다. 

반기보고서에 따르면 이 회사는 LS전선, 대한전선11,210원, ▼-230원, -2.01%, 일진전기21,850원, ▼-550원, -2.46%와 함께 국내 4대 전선업체 중 하나다. 작년 매출액 기준 점유율은 11%다. 2008년부터 2010년까지 일진전기에 이어 4위였지만, 지난해 3위로 올라섰다.

LS전선을 비롯한 상위 전선 업체들의 주력 분야는 초고압 전력선이다. 반면 가온전선은 중저압 전력선에 집중하고 있다. 높은 기술력이 요구되는 분야는 아니지만, 제품의 신뢰도 측면에서 진입장벽이 있는 시장이다. 증권업계에 따르면 가온전선은 중저압 전력선 시장의 40%를 점하고 있다. 이외 통신용으로 사용되는 통신선도 생산한다. 올해 상반기 매출액 비중은 전력선 89%, 통신선 11%다.

[전선 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 향후 전력 수요 증가에 따라 초고압 케이블 등 고부가가치 제품의 성장이 지속될 것으로 보인다. 업계 1위인 LS전선은 초고압 송신과 스마트 그리드 전력 송신을 위한 케이블 등에 사업을 집중하고 있어 향후 수혜가 예상된다. LS전선은 비상장사로 LS의 자회사다.

국내 전선 업계는 시장점유율 43%를 차지하고 있는 LS전선을 중심으로 대한전선, 일진전기, 가온전선 4개 회사가 90% 점유하고 있는 과점 구조다.

[상장 전선 업체 시장 점유율]
LS : LS전선(43.6%) 모회사.
대한전선 : 30.5%
일진전기: 11.8%
가온전선 : 8.8%
* 2010년 매출액 기준

[전선 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
LS	86,100원	▼900원 (-1%)	823	679	622	27.9	1.20	4.3%
대한전선	1,615원	▼180원 (-10%)	9,969	319	-802	N/A	1.77	-232.8%
일진전기	4,645원	▲10원 (0.2%)	4,812	90	22	N/A	0.52	-5.3%
가온전선	23,250원	▲400원 (1.8%)	5,808	162	99	36.5	0.35	1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[가온전선] 투자 체크 포인트

기업개요	산업용 전력선 및 통신 케이블 제조업체
사업환경	선진국, 중국 및 중동시장을 중심으로 투자 수요가 꾸준히 증가하고 있어 향후 전망이 밝음
경기변동	경기 활성화에 따라 수요가 발생하며 국제 원자재 가격 및 환율 등락 영향을 크게 받음
주요제품	ㅇ 전력케이블 (매출비중 87%) ㅇ 통신케이블 (매출비중 9%)
원재료	ㅇ 전기동
실적변수	ㅇ 건설경기 호황시 수혜 ㅇ 환율 상승시 수혜 ㅇ 동 가격 상승시 수혜
리스크	ㅇ 건설경기 둔화시 실적 감소 우려 ㅇ 환율 하락시 실적감소 ㅇ 동 가격 하락시 재고평가액 감소
신규사업	자동차부품 제조 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[가온전선] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	5,808	10,326	7,852	6,227
영업이익(보고서)	162	59	148	310
영업이익률(%)	2.8%	0.6%	1.9%	5%
영업이익(K-GAAP)	167	132	148	310
영업이익률(%)	2.9%	1.3%	1.9%	5%
순이익(지배)	99	-120	97	206
순이익률(%)	1.7%	-1.2%	1.2%	3.3%

주요투자지표
이시각 PER	36.48
이시각 PBR	0.35
이시각 ROE	0.97%
5년평균 PER	13.03
5년평균 PBR	0.48
5년평균 ROE	5.23%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[가온전선] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
구평회	특수관계인	보통주	12,402	0.30	12,402	0.30	-
구자홍	본인	보통주	130,807	3.14	130,807	3.14	-
구자엽	특수관계인	보통주	143,136	3.44	143,136	3.44	-
구자열	특수관계인	보통주	225,638	5.42	225,638	5.42	-
구자명	특수관계인	보통주	113,362	2.72	113,362	2.72	-
구자용	특수관계인	보통주	150,421	3.62	150,421	3.62	-
구자균	특수관계인	보통주	150,421	3.62	150,421	3.62	-
구자철	특수관계인	보통주	113,357	2.72	113,357	2.72	-
구자은	특수관계인	보통주	199,580	4.80	199,580	4.80	-
구근희	특수관계인	보통주	61,402	1.48	61,402	1.48	-
구혜원	특수관계인	보통주	75,212	1.81	75,212	1.81	-
구은정	특수관계인	보통주	30,705	0.74	30,705	0.74	-
구재희	특수관계인	보통주	76,762	1.85	76,762	1.85	-
이인정	특수관계인	보통주	61,404	1.48	61,404	1.48	-
이미영	특수관계인	보통주	3,400	0.08	3,400	0.08	-
이지현	특수관계인	보통주	3,400	0.08	3,400	0.08	-
이재우	특수관계인	보통주	3,400	0.08

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