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[미리분석] 솔라시아, 46억 수주...실적 부진 해소?

12.11/05 08:31

김구민

5일 개장을 앞두고 지난 금요일 수주 공시를 낸 솔라시아의 주가 흐름이 관심을 끈다. 전일 종가는 4.3% 오른 3350원이다.

솔라시아는 지난 2일 KT44,500원, ▲500원, 1.14%와 46억원 규모의 LTE NFC 유심(USIM) 공급계약을 체결했다고 공시했다. 지난해 매출액의 17.9% 규모다. USIM은 스마트 폰에 장착되는 일종의 스마트 카드다. 가입자 정보가 담겨있고 글로벌 로밍, 교통카드, 결제 등 다양한 부가 서비스 기능을 갖췄다.

공시에 따르면 솔라시아는 KT에 내년 2월 27일과 3월 30일 두 차례에 걸쳐 제품을 납품하게 된다. 따라서 이번 수주의 매출은 내년에 반영될 것으로 보인다. 회사는 기존에도 KT와 거래관계에 있었으며, 지난해엔 30억원 규모의 USIM을 납품했다.

한편, 솔라시아는 최근 부진한 실적을 보였다. 제품 판매량 감소에 따른 것이다. 지난달 19일 공시한 3분기 잠정 매출액은 21억원으로 지난해 같은 기간보다 65% 감소했다. 매출 감소에 따른 고정비 부담이 반영돼 이익은 적자로 돌아섰다. 영업이익은 10억원, 순이익은 9억원 적자로 집계됐다. 이번 수주가 실적 부진을 해소해 줄 지 귀추가 주목된다.

3분기 잠정 실적을 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 207배, 주가순자산배수(PBR)는 1.3배다.

솔라시아는 지난 2000년 설립된 USIM카드 전문 기업이다. 초기 스마트 카드 개발 사업을 했으나 2003년 USIM 개발 및 제조에 집중해 지난 2006년 세계최초 콤비 USIM(다기능 칩)을 개발해 상용화했다. 올해 상반기 매출액 비중은 USIM카드 60%, 기타 제품 9%, 시스템 개발 용역 8%, 스마트카드리더기 등의 상품 21%다.

이 회사는 한솔그룹 계열사다. 지난해 한솔인티큐브1,011원, ▼-4원, -0.39%가 지분을 매입해 현재 29.88%를 보유한 최대주주다. 한솔인티큐브는 시스템 통합(SI) 솔루션 사업을 한다.

[스마트카드(IC카드) 밸류체인 및 관련업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트카드란 반도체 직접회로(IC)를 내장해 특정 거래를 처리할 수 있는 카드다. IC카드, IC 칩 카드 등으로 불리기도 한다. 종전 마그네틱 방식에 비해 보안성이 우수하고 많은 정보를 담을 수 있다.

스마트카드는 소형컴퓨터 역할을 마이크로프로세서와 메모리가 내장된 IC 칩, 이를 구동시키는 COS(칩운영체제), COB(Chip On Board)를 장착시키기 위한 플라스틱카드로 구성돼 있다. 또 스마트카드를 운영하는데 필요한 판독기(단말기), 응용소프트웨어(SW), 정보시스템 및 정보통신망 등은 외부 구성요소다.

금융감독원은 마그네틱 방식의 카드 사용자에 대한 은행 자동화기기 사용을 6월 1일부터 제한한다고 밝혔다. 정보가 유출되기 쉬운 마그네틱 카드의 보안성 문제를 해결하기 위한 대책이다. 따라서 900만장에 달하는 마그네틱 카드가 IC카드로 전환될 계획이다.

2011년 기준 스마트카드 분야별 사용비중은 통신(스마트폰) 75%, 금융(신용, 체크카드 등) 17%, 공공/의료 3.8%, 유료TV 2%, 교통 1.6% 순이다.

[스마트카드 밸류체인 및 관련 업체]
ㅇIC칩 운영체제(OS) : 코나아이, 유비벨록스, 솔라시아, SK C&C
ㅇUSIM칩(통신용, 스마트폰 탑재)
- 유비벨록스: SKT, LG U+ 에 공급
- 솔라시아: SKT, KT 에 공급
- 코나아이: KT, LG U+ 에 공급

ㅇ칩(OS 탑재되지 않은) 생산 : 삼성전자, 인피니언(독일), NXP(네덜란드), STM(스위스)

ㅇIC카드 생산(단순 카드만 제조)
- 바이오스마트: 코나아이 등에 공급
- 아이씨케이: Gemalto(세계 1위 스마트카드사)에 공급
- 코나아이: 자회사 코나씨, 코나엠 통해 생산
- 이너렉스(비상장): 코나아이 등에 공급
- 유비벨록스: 옴니시스템 카드 제조사업부 인수(2012.6.26)

ㅇ스마트카드 발급시스템 : 솔라시아, 이루온, 코나아이

* 코나아이는 케이비티에서 사명 변경 -2012.3월

[스마트카드(IC카드) 밸류체인 및 관련업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
아이씨케이	3,065원	▲50원 (1.7%)	249	42	36	6	1.34	22.3%
코나아이	18,100원	▲450원 (2.5%)	635	115	89	7.6	1.81	23.8%
유비벨록스	26,300원	▼350원 (-1.3%)	414	55	43	18.5	2.74	14.8%
솔라시아	3,350원	▲140원 (4.4%)	73	-5	-1	9.8	0.91	9.3%
이루온	3,120원	▲180원 (6.1%)	57	-16	-4	N/A	1.37	-3.8%
바이오스마트	2,170원	▼30원 (-1.4%)	202	32	19	40	0.65	1.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[솔라시아] 투자 체크 포인트

기업개요	USIM카드 제조업체
사업환경	ㅇ 스마트 기기 확대로 하드웨어, 플랫폼, 콘텐츠가 시장 급성장 중 ㅇ USIM산업은 제품의 응용서비스 개발단계부터 이동통신 업체들과 긴밀한 기술협력 필요 ㅇ 3G 및 4G 양이통사인 SKT와 KT의 NFC USIM 사업자로 선정
경기변동	전방산업(IT,자동차,금융) 특성상 경기 변동에 민감
주요제품	ㅇ USIM카드 : 3G/4G 단말기에 필수적으로 부착되는 개인정보 칩 (매출 비중 81.5%) ㅇ 스카트 카드형 다기능 전자화폐 (매출비중 4.3%)
원재료	통신용COB (매입 비중 97%)
실적변수	ㅇ 전방산업(IT,자동차,금융) 호황 시 수혜 ㅇ 스마트 단말기 판매 확대 시 수혜
리스크	단일제품에 매출 집중
신규사업	대용량-USIM, 스마트미디어, Smart Stick (USB형 보안 토큰) 등 개발 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[솔라시아] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	73	260	171	260
영업이익(보고서)	-5	53	6	26
영업이익률(%)	-6.8%	20.4%	3.5%	10%
영업이익(K-GAAP)	-7	50	6	26
영업이익률(%)	-9.6%	19.2%	3.5%	10%
순이익(지배)	-1	49	7	24
순이익률(%)	-1.4%	18.8%	4.1%	9.2%

주요투자지표
이시각 PER	9.81
이시각 PBR	0.91
이시각 ROE	9.27%
5년평균 PER	11.51
5년평균 PBR	1.73
5년평균 ROE	15.96%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[솔라시아] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한솔인티큐브(주)	최대주주	보통주	0	0	1,742,237	28.26	최대주주 변경
박윤기	대표이사	보통주	935,956	18.32	500,000	8.11	주1)
기상서	미등기임원	보통주	20,000	0.39	24,481	0.40	스톡옵션 행사
이상우	미등기임원	보통주	12,500	0.25	34,051	0.55	스톡옵션 행사
두호진	미등기임원	보통주	28,849	0.56	10,989	0.18	장내매도
유광호	미등기임원	보통주	46,281	0.91	0	0	임원사임
이진수	미등기임원	보통주	8,855	0.17	0	0	임원사임
조소영	미등기임원	보통주	0	0	4,310	0.07	신규임원
백상수	미등기임원	보통주	0	0	4,310	0.07	신규임원
계		보통주	1,052,441	20.59	2,320,378	37.63	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[솔라시아] 최신 투자 정보

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