3분기 양호한 실적을 거둔 디지털대성7,560원, ▲20원, 0.27%이 강세다. 1일 오전 9시 59분 현재 6.1% 오른 3110원에 거래 중이다.

1일 잠정실적 공시에 따르면 디지털대성의 3분기 매출액은 146억원으로 지난해 동기보다 6% 늘고, 영업이익과 순이익은 22억2800만원과 18억7100만원으로 각각 79%와 51% 늘었다.

순이익 증가로 주가수익배수(PER)가 개선될 것으로 기대된다. 잠정 순이익을 반영한 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수는 19배로 2분기 연환산 기준 23.8배 대비 20% 낮아졌다.

디지털대성은 재수생 학원으로 유명한 대성학원의 관계사다. 2분기 매출 비중은 학원 직영 52%, 온라인 교육 34%, 교육 프랜차이즈 10%다. 학원 직영 부문은 '대성N스쿨'이란 학원명으로 중·고교생 교육사업을 담당한다. 프랜차이즈 부문은 '대성N스쿨'에 더해 '초등제넥스'라는 학원명으로 초등생 교육 사업을 담당하고 있다.

최근 디지털대성은 온라인 교육사업을 강화하고 있다. 지난 2010년 말 대성마이맥을 흡수·합병한 데 이어, 지난해 11월에는 온라인 교육업체 티치미를 인수했다. 또 동영상 강의를 기반으로 SK텔레콤57,200원, ▲900원, 1.6%의 'T스마트러닝', 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%의 '러닝허브'에 콘텐츠를 공급하는 등 사업 영역을 넓히고 있다. 이에 따라 매출 내 온라인 교육 비중은 지난해 상반기 15%에서 올 상반기 35%로 높아졌다. 

이 회사의 지난 2분기 매출액은 1349억원으로 전년 동기와 거의 같았다. 하지만 영업이익은 15억9000만원으로 25%, 순이익은 11억1000만원으로 2% 증가했다. 마진이 높은 온라인 사업 매출이 지난해 같은 기간보다 96% 증가하면서 영업이익이 증가한 것으로 풀이된다. 다만 유형자산처분손실·폐기손실과 무형자산처분손실이 발생하면서 순이익 증가율은 낮았다.

[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
메가스터디	68,400원	▲700원 (1%)	1,181	267	251	7.6	1.27	16.9%
YBM시사닷컴	6,100원	▲20원 (0.3%)	498	50	42	14.6	1.61	11.1%
크레듀	45,700원	▼300원 (-0.7%)	346	14	21	49.1	3.00	6.1%
대교	5,970원	▼50원 (-0.8%)	4,115	348	285	10.3	0.79	7.7%
웅진씽크빅	6,490원	▲120원 (1.9%)	3,649	-82	-111	N/A	0.70	-0.2%
청담러닝	14,650원	▼350원 (-2.3%)	457	63	58	6.9	1.28	18.5%
정상제이엘에스	6,030원	0원 (0%)	419	69	53	12.7	1.68	13.2%
디지털대성	3,115원	▲185원 (6.3%)	259	22	17	21.8	1.27	5.8%
능률교육	4,440원	▲10원 (0.2%)	243	5	20	15.1	1.30	8.6%
비상교육	13,000원	0원 (0%)	465	11	23	14.3	1.36	9.5%
삼성출판사	4,245원	▲5원 (0.1%)	275	11	11	12	0.62	5.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[디지털대성] 투자 체크 포인트

기업개요	대성N스쿨로 유명한 교육서비스·학원프랜차이즈 업체
사업환경	ㅇ 교육열과 1인당 교육비 증가로 인해 전체 사교육 시장은 꾸준히 성장하는 추세 ㅇ 컨텐츠 신뢰도와 브랜드 인지도 갖춘 선두권 업체의 진입장벽 높음
경기변동	경기 변동과 무관한 산업으로 정부정책에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 학원 : 대성N스쿨 등 학원수강료 (매출 비중 60%) ㅇ 온라인 교육서비스 : 대성마이맥, 동영상강의 (매출 비중19%) ㅇ 교육 프랜차이즈 : 대성N스쿨, 초등제넥스 월회비와 가맹비(매출 비중 15%)
원재료	ㅇ 교재제작 (매입 비중 69%) ㅇ 교재 원재료 (매입 비중 17%)
실적변수	수능시험 전후인 4분기에 매출이 집중 발생하는 특징이 있음
리스크	출산율 감소추세로 교육 수요 줄어듬
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[디지털대성] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	259	499	295	334
영업이익(보고서)	22	21	1	1
영업이익률(%)	8.5%	4.2%	0.3%	0.3%
영업이익(K-GAAP)	22	21	1	1
영업이익률(%)	8.5%	4.2%	0.3%	0.3%
순이익(지배)	17	24	3	2
순이익률(%)	6.6%	4.8%	1%	0.6%

주요투자지표
이시각 PER	21.83
이시각 PBR	1.27
이시각 ROE	5.81%
5년평균 PER	50.73
5년평균 PBR	0.99
5년평균 ROE	0.48%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[디지털대성] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
대성출판(주)	최대주주	보통주	2,476,055	25.08	2,476,055	11.61	-
이기승	관계사임원	보통주	299,061	3.03	299,061	1.40	-
김세연	임원	보통주	241,710	2.45	285,542	1.34	유상증자
홍찬기	관계사임원	보통주	224,984	2.28	312,649	1.47	유상증자
최진영	임원	보통주	215,160	2.18	215,160	1.01	-
김대연	임원	보통주	245,380	2.49	289,212	1.36	유상증자
김정열	임원	보통주	172,128	1.74	172,128	0.81	-
김형석	관계사임원	보통주	126,718	1.28	170,550	0.80	유상증자
김인규	관계사임원	보통주	100,000	1.01	100,000	0.47	-
김석규	관계사임원	보통주	86,811	0.88	87,111	0.41	장내매입
이돈구	임원	보통주	37,751	0.38	50,000	0.23	장내매입
김주연	친인척	보통주	76,284	0.77	120,116	0.56	유상증자
김홍연	친인척	보통주	76,284	0.77	120,116	0.56	유상증자
김소연	친인척	보통주	63,969	0.65	107,801	0.51	유상증자
김정연	친인척	보통주	132,595	1.34	176,427	0.83	유상증자
권재화	친인척	보통주	58,680	0.59	102,512	0.48	유상증자
권진회	친인척	보통주	58,680	0.59	102,512	0.48	유상증자
김정환	친인척	보통주	19,812	0.20	19,812	0.09	-
김정아	친인척	보통주	19,171	0.19	19,171	0.09	-
윤석진	친인척	보통주	15,330	0.16	15,330	0.07	-
정고운	친인척	보통주	40,197	0.41	40,197	0.19	-
정진우	친인척	보통주	41,226	0.42	41,226	0.19	-
김희선	임원	보통주	37,681	0.38	234,928	1.10	유상증자
양세현	임원	보통주	0	0	142,456	0.67	신규등록
강남대성학원(주)	관계사	보통주	0	0	2,172,217	10.18	신규등록
송파대성학원(주)	관계사	보통주	0	0	876,659	4.11	신규등록
계		보통주	4,865,667	49.28	8,748,948	41.02	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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