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[즉시분석] 이크레더블 1%↑...'V차트 우량주'

12.10/26 14:56

형재혁

코스피와 코스닥 지수가 1.5%와 2.2% 하락하는 가운데 이크레더블12,900원, ▲40원, 0.31%의 선방이 관심을 끈다. 26일 오후 2시 48분 현재 1.8% 오른 6620원로 3일 만에 반등했다.

지난 19일 아이투자는 이 회사를 'V차트 우량주'로 소개했다. ( 바로가기 ☞ [V차트 우량주] 협력업체 믿을 만해?...'이크레더블'에 물어봐!) 매년 양호한 실적 성장을 지속한 것에 주목했기 때문이다. 이크레더블의 매출액은 2005년부터 연평균 23% 늘어 지난해 175억원을 기록했고, 영업이익과 순이익은 연평균 37%와 40% 늘어 지난해 각각 67억권과 60억원을 기록했다.

이는 주력 시장인 'B2B(기업간) 전자상거래' 규모가 꾸준히 확대되는 가운데, 전자신용인증서비스 사업 모델을 국내 최초로 개발한 후 시장을 선도해온 이크레더블이 수혜를 본 결과로 풀이된다. 국내 B2B 전자상거래 시장은 2005년부터 연평균 19% 성장해 지난해 912조 562억원을 기록했다.

이크레더블은 지난 2008년 결산월을 종전 12월에서 9월로 변경했다. 과거 실적과의 비교를 위해 2008년 이후 연간 실적은 '1월~12월' 기준으로 재산정했다. 이크레더블은 사업 모델의 특성상 유형자산에 대한 투자 없이도 외형 성장을 지속할 수 있다. 이에 따라 풍부한 현금성 자산을 보유 중이다. 지난 3분기 말(6월 말) 기준 순현금(현금+단기금융자산-부채총계)은 156억원으로 현재 시가총액의 약 20%에 이른다.

이크레더블은 국제 신용평가사 피치의 손자회사로 지난 2008년 코스닥에 상장됐다. 피치의 자회사인 한국기업평가89,000원, ▲1,900원, 2.18%는 이크레더블 지분 65% 보유하고 있다.

이 회사의 주력 사업은 기업 전자신용인증서비스로 매출 비중은 74%에 이른다. 전자신용인증서비스는 협력업체로 등록하고자 하는 중소기업의 경영상태 및 실적정보를 전자화해 대기업의 전자구매시스템에 제공하고, 그 대가로 중소기업으로부터 수수료를 받는 사업이다. 이크레더블은 지난 2001년 신용보증기금과 함께 이 사업 모델을 개발해 2004년 특허를 취득하고 시장을 선도해 왔다. 현재 국내 450여 개 대기업과 6만여 개사의 협력회사에 서비스를 공급 중이다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 4%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이크레더블의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 77위(상위 4%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[신용평가 및 신용정보 업계] 이슈와 수혜주

신용정보회사는 금융감독위원회의 허가를 받아 신용평가, 채권추심, 신용조사, 신용조회 서비스를 제공하고 수수료를 받아 수익을 낸다.

신용정보회사들은 불황에도 불량채권 위험을 피하기 위한 신용평가와 채권추심 매출이 꾸준히 발생해 대표적인 경기방어주로 꼽힌다.

[관련 기업]
신용평가 : NICE신용평가정보, NICE(NICE신용평가정보 모회사), 한국기업평가
기업간 전자상거래 신용인증 : 이크레더블(한국기업평가 자회사), 나이스디앤비
채권추심 : 고려신용정보, 서울신용평가

[신용평가 및 신용정보 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
NICE평가정보	4,750원	▼15원 (-0.3%)	649	93	73	9.9	1.52	15.4%
NICE	56,700원	▼1,300원 (-2.2%)	199	95	86	6.2	0.63	10.2%
한국기업평가	31,900원	▼500원 (-1.5%)	380	128	107	9.5	2.16	22.7%
이크레더블	6,620원	▲120원 (1.9%)	145	59	51	12.7	3.33	26.1%
나이스디앤비	3,835원	▼285원 (-6.9%)	103	22	20	24.2	3.23	13.3%
고려신용정보	1,000원	▼10원 (-1%)	408	7	7	8.5	1.17	13.8%
서울신용평가	484원	▲4원 (0.8%)	188	3	3	25.4	1.35	5.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이크레더블] 투자 체크 포인트

기업개요	신용인증 및 B2B 전자상거래 지원서비스 제공업체
사업환경	ㅇB2B전자상거래 시장 규모 확대에 따라 신용인증서비스 시장 또한 성장할 것으로 전망 ㅇ동반성장정책 확대로 신용인증서비스는 1차 협력업체에서 2차 협력업체로 확대 적용될 전망
경기변동	ㅇ산업전체 경기변동에 동행하는 특성을 가짐 ㅇ매년 신용인증서비스 갱신 수요 발생
주요제품	ㅇ신용인증서비스: 기업간 전자상거래에 필요한 의사결정 콘텐츠 제공 서비스 (매출 비중 72%) ㅇB2B서비스: 기업간 전자상거래 중계 및 구매금융지원 서비스 (매출 비중 17%)
원재료	사업보고서상 기재된 원재료 없음
실적변수	ㅇ새로운 재무정보가 생성되는 시점인 3월~6월에 매출집중도 높음 ㅇ전자상거래 시장 규모 성장시 수혜
리스크	신용인증서비스 매출 의존도가 높음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이크레더블] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	145	31	25	24
영업이익(보고서)	59	7	5	4
영업이익률(%)	40.7%	22.6%	20%	16.7%
영업이익(K-GAAP)	59	7	5	4
영업이익률(%)	40.7%	22.6%	20%	16.7%
순이익(지배)	51	7	5	4
순이익률(%)	35.2%	22.6%	20%	16.7%

주요투자지표
이시각 PER	12.72
이시각 PBR	3.33
이시각 ROE	26.14%
5년평균 PER	18.67
5년평균 PBR	3.98
5년평균 ROE	22.98%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[이크레더블] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한국기업평가	본인	보통주	6,651,210	54.10	6,651,210	55.23	-
손영하	미등기임원	보통주	80,000	0.65	80,000	0.66	-
계		보통주	6,731,210	54.75	6,731,210	55.89	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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