최근 외인 매수세가 유입중인 대영포장966원, ▼-2원, -0.21%이 연이틀 상승세다. 22일 오전 10시 51분 현재 전일보다 5.8% 상승한 1000원을 기록 중이다. 이틀간 10% 올랐다.

외국인투자자는 최근 대영포장 지분을 늘리고 있다. 지난 10월 2일 0.39%의 지분율을 기록했으나, 지난 금요일까지 174만여주를 누적 순매수하며, 지분을 2.24%로 높였다.
 
대영포장은 지난 1979년 설립된 골판지, 골판지 상자 제조업체다. 최대주주는 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%로 계열사 대양제지공업 등의 지분을 포함 36.35%를 들고 있다. 신대양제지는 아세아제지7,970원, ▲270원, 3.51%, 태림포장1,992원, ▼-13원, -0.65%과 함께 골판지 업계 3대 그룹으로 꼽힌다.

이 회사는 지난해 매출액 기준 국내 시장의 7%를 점유한 2위 업체다. 1위는 태림포장으로 10%의 점유율을 기록했다. 주요 원재료인 골심지 등은 계열사 신대양제지 등에서 매입하고, 상자 제조용으로 쓰이는 골판지 원단과 상자 제품에서 매출의 96%를 올렸다.

골판지 상자는 주로 섬유, 전자제품, 식품 등의 포장재로 사용되고 있다. 최근 농산물 포장지로 골판지가 채택되는 추세며, 택배산업의 성장에 따라 수요가 늘어나고 있다. 반면 제조업체별로 품질 차별성이 적어 수주경쟁이 치열하다. 따라서 업계에서는 다양한 품종과 규격의 생산시스템 확보 및 물류비 절감을 통한 가격경쟁력을 확보하려는 노력을 기울이고 있다.

2분기 매출액은 601억원으로 지난해 같은 기간보다 11% 증가했다. 영업이익은 50억원으로 1048% 급증했고, 순이익은 17억원으로 286% 늘었다. 제품가격 인상과 더불어 원재료 가격이 인하됨에 따라 매출원가가 줄었기 때문이다. 주요 제품인 골판지 원단 가격은 2% 올랐고, 주요 원재료 골심지는 4% 내렸다. 이로 인해 골판지 업체는 지난 2분기에 대부분 실적 개선을 보였다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 30%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대영포장의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 526위(상위 30%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

다만, 밸류에이션 점수는 0점으로 낮다. 주가순자산배수(PBR)가 0.86배로 최근 5년 평균치대비 높은 점 등이 반영됐다. 최근 5년 평균 PBR은 0.51배다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	9,840원	▼20원 (-0.2%)	7,823	809	477	11.8	0.56	4.8%
한국제지	21,750원	▼50원 (-0.2%)	3,106	110	82	10.1	0.23	2.3%
무림페이퍼	2,490원	▼5원 (-0.2%)	2,929	114	-63	N/A	0.30	-4.4%
신대양제지	21,900원	▼300원 (-1.4%)	1,385	223	160	2.5	0.36	14.1%
아세아제지	13,050원	▼100원 (-0.8%)	1,363	141	100	4.7	0.34	7.3%
동일제지	1,830원	▼10원 (-0.5%)	1,123	166	113	2.6	0.36	13.8%
영풍제지	17,000원	▲50원 (0.3%)	584	65	55	3.3	0.38	11.6%
아세아페이퍼텍	7,350원	▼410원 (-5.3%)	817	70	54	4.1	0.26	6.3%
태림포장	1,735원	0원 (0%)	1,949	151	206	4.3	0.37	8.7%
대영포장	996원	▲51원 (5.4%)	1,175	84	46	27	0.86	3.2%
삼보판지	34,050원	▼300원 (-0.9%)	591	38	26	4.4	0.20	4.6%
수출포장	16,650원	▼200원 (-1.2%)	1,307	181	136	3.6	0.34	9.5%
무림P&P	3,645원	▲55원 (1.5%)	3,015	168	68	28.3	0.41	1.5%
무림SP	2,260원	▲205원 (10%)	753	44	26	12.4	0.28	2.3%
KGP	947원	▲75원 (8.6%)	508	-15	-33	N/A	0.38	-67%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대영포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 및 골판지 상자 제조업체, 대양제지의 계열사
사업환경	산업 발전과 택배 시스템 발전으로 골판지의 수요는 지속적으로 늘고 있음.
경기변동	골판지는 여러 산업에서 생산되는 제품들을 포장하는 재료로 사용됨. 따라서 각 산업 별 경기 흐름에 영향을 받음
주요제품	골판지 원단, 상자 (매출비중 96%)
원재료	골심지, 표면지
실적변수	골심지, 표면지의 원료인 펄프와 폐지 가격 하락시 수혜
리스크	펄프, 폐지 가격 상승 시 원가율 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대영포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,175	2,286	1,690	1,193
영업이익(보고서)	84	14	59	64
영업이익률(%)	7.1%	0.6%	3.5%	5.4%
영업이익(K-GAAP)	69	34	59	64
영업이익률(%)	5.9%	1.5%	3.5%	5.4%
순이익(지배)	46	-17	40	46
순이익률(%)	3.9%	-0.7%	2.4%	3.9%

주요투자지표
이시각 PER	27.00
이시각 PBR	0.86
이시각 ROE	3.19%
5년평균 PER	21.01
5년평균 PBR	0.51
5년평균 ROE	2.78%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대영포장] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
신대양제지(주)	본인	보통주	17,212,000	18.12	17,212,000	18.12	-
대양제지공업(주)	계열사	보통주	17,212,000	18.12	17,212,000	18.12	-
권혁홍	임원	보통주	1,600,000	1.69	1,000,100	0.11	-
권    영	임원	보통주	280,000	0.29	280,000	0.29	-
계		보통주	36,304,000	38.22	35,704,100	36.64	-
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