대표적인 저 PBR(주가수익배수) 주에 꼽히는 무림SP1,555원, ▼-43원, -2.69%의 주가가 오르고 있다. 9일 오후 2시 48분 현재 전일 대비 1.9% 오른 2095원을 기록 중이다.

무림SP는 이날 이 시각 저 PBR 순위에서 코스닥 업종 중 삼보판지8,610원, ▲80원, 0.94%에 이어 2위를 기록했다. PBR은 0.28배다. 1위 삼보판지의 PBR은 0.21배다. PBR이 0.28배라는 것은 주당 순 자산의 28% 수준에 시장에서 거래되고 있다는 의미다. 실제 무림SP의 2분기 말 주당순자산은 7347원으로 주가의 3배가 넘는다. (바로가기: [이시각 저PBR주] 삼보판지 0.21배, 코스닥 1위)

이 회사는 특수용지를 전문으로 생산한다. 주력 제품은 경면광택지(CCP지)로 매출의 24%를 차지한다. 그 외 백상지, 아트지, 광고용지 등 다양한 고급지를 만든다. 상반기 매출액 비중은 기타지 50%, 백상지 5%, 아트지 2%다. 이외 신문용지와 컴퓨터 용지등 상품을 매입해 유통하고 있다. 상품 유통으로 17%의 매출을 올렸다.

CCP지는 주로 고급화장품, 약품 포장에 사용되는 고급 종이로 종이 표면에 도료를 도공해 만든다. 종이 표면에 광택이 있고 표면이 매끄러워 고급 포장재, 카탈로그, 미술서 등에 쓰인다. 무림SP는 국내 CCP지 시장의 87%를 점유한 1위 업체다.

최근 실적은 매출 감소로 부진했다. CCP지를 제외한 전반적인 제품의 판매량이 감소했기 때문이다. 2분기 매출액은 383억원으로 전년 동기 대비 4% 줄었다. 영업이익은 22억원으로 27% 감소했고, 순이익은 6억원으로 83% 줄었다. 이를 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 12.4배, 자기자본이익률(ROE)은 2.2%다.



한편, 무림SP는 지난 2일 아이투자 승부주로 소개됐다. 당시 주요 포인트는 ▲국내 경면광택지 1위 회사 ▲최근 외국인 매수 시작 ▲주식MRI 상위 23% 등이다. (바로가기: [승부주] 무림SP, 화장품 포장지 1위 회사)

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	10,400원	▲50원 (0.5%)	7,823	809	477	12.4	0.59	4.8%
한국제지	22,450원	▼50원 (-0.2%)	3,106	110	82	10.4	0.24	2.3%
무림페이퍼	2,515원	▼25원 (-1%)	2,929	114	-63	N/A	0.30	-4.4%
신대양제지	22,800원	▲50원 (0.2%)	1,385	223	160	2.6	0.37	14.1%
아세아제지	13,750원	0원 (0%)	1,363	141	100	4.9	0.36	7.3%
동일제지	2,055원	▼5원 (-0.2%)	1,123	166	113	2.9	0.40	13.8%
영풍제지	17,100원	▼250원 (-1.4%)	584	65	55	3.4	0.39	11.6%
아세아페이퍼텍	7,840원	0원 (0%)	817	70	54	4.2	0.26	6.3%
태림포장	2,005원	▲10원 (0.5%)	1,949	151	206	4.9	0.43	8.7%
대영포장	1,265원	▼30원 (-2.3%)	1,175	84	46	37	1.18	3.2%
삼보판지	36,300원	▲400원 (1.1%)	591	38	26	4.6	0.21	4.6%
수출포장	17,350원	▼150원 (-0.9%)	1,307	181	136	3.7	0.35	9.5%
무림P&P	3,990원	▲10원 (0.3%)	3,015	168	68	31.4	0.46	1.5%
무림SP	2,080원	▲25원 (1.2%)	753	44	26	12.4	0.28	2.3%
KGP	947원	▲75원 (8.6%)	508	-15	-33	N/A	0.38	-67%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[무림SP] 투자 체크 포인트

기업개요	CCP(카탈로그, 화장품 케이스용 제지) 전문 업체.
사업환경	GDP 성장과 비례해 발전하며, 생산활동과 문화활동에 필요한 수요가 꾸준히 있음.
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 계절적 변동에 영향을 받음.
주요제품	ㅇ C.C.P지 (매출비중 23%) ㅇ L.W.C지 (매출비중 18%) ㅇ 백상지 (매출비중 6%) ㅇ 기타 (매출비중 50%)
원재료	ㅇ 펄프 (매출비중 81%)
실적변수	GDP 성장시 수혜, 9월 ~ 3월까지 판매량 증가, 국제 펄프가격 하락시 수혜 , 환율 하락시 수혜.
리스크	ㅇ 펄프 가격 상승 시 원가 비율 상승 ㅇ 환율 상승시 원가비율 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[무림SP] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	753	1,558	1,446	1,377
영업이익(보고서)	44	111	88	111
영업이익률(%)	5.8%	7.1%	6.1%	8.1%
영업이익(K-GAAP)	38	96	88	111
영업이익률(%)	5%	6.2%	6.1%	8.1%
순이익(지배)	26	53	162	167
순이익률(%)	3.5%	3.4%	11.2%	12.1%

주요투자지표
이시각 PER	12.41
이시각 PBR	0.28
이시각 ROE	2.25%
5년평균 PER	13.56
5년평균 PBR	0.34
5년평균 ROE	4.64%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[무림SP] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이 도 균	본인	보통주	4,729,970	21.37	4,729,970	21.37	-
이 동 욱	부	보통주	4,613,976	20.84	4,613,976	20.84	-
이 동 근	숙부	보통주	4,250,400	19.20	4,250,400	19.20	-
계		보통주	13,594,346	61.41	13,594,346	61.41	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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