대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%가 상승세다. 5일 오후 2시 34분 현재 전일 대비 2.3% 오른 3100원을 기록 중이다.

이 회사는 주가수익배수(PER)가 2.29배로 이날 개장 전 코스닥 저 PER주 1위를 기록했다. 2위인 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%는 2.89배다. 개장 전 저 PER은 시장이 열리기 전 PER이 낮은 종목을 알려주는 코너다. 가장 최근 주가와 실적을 반영하고 있으며, 자회사의 실적이 반영된 연결기준 순이익을 사용한다. (바로 가기: [개장전 저PER주] 대림제지 2.29배, 코스닥 1위)



대림제지는 지난 1984년 설립된 골판지 원지 생산업체다. 골판지 원지는 판지의 골을 만들어 충격흡수 역할을 하는 중심지와 표면과 이면에 사용되는 라이너지로 분류된다. 회사는 두 가지 모두를 생산하고 있으며, 지난해 출하량 기준 국내 시장 점유율은 4.1%다.

골판지는 포장용 재료 중 가장 널리 쓰이는 소재로 최근 온라인 상거래의 활성화로 택배시장이 성장함에 따라 더불어 수요가 증가하는 추세다. 다만 경기 변동에 따라 내수 수요량이 변동되고 있어 이에 따른 수익성 변화도 일어난다. 제품은 주로 내수 판매되고 있으며, 원재료인 고지(폐지)는 국내 매입한다.

최근 골판지 업계는 원재료 가격이 하락하는 가운데 제품가격은 오르며 수익성이 크게 개선됐다. 반기보고서에 따르면 대림제지의 경우 원재료 가격은 10% 내렸고, 제품가격은 1% 올랐다. 이에 따라 매출 원가율은 지난해 2분기 95%에서 올해 2분기 75.4%로 20%p 가까이 낮아졌다.

2분기 매출액은 195억원으로 지난해 같은 기간보다 2% 줄었으나, 원가율 개선으로 영업이익은 38억원을 기록 지난해 2억원 대비 15배 넘게 증가했다. 순이익은 33억원으로 흑자 전환했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대림제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 115위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력 점수는 5점 만점에 2점으로 다소 낮다. 투자활동 현금흐름이 (+)를 기록했고, 최근 4분기중 1개분기에서 영업활동 현금흐름이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 이슈와 수혜주

온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다. 이에 가격 전가력을 확보해 원재료인 국내 고지(폐지) 가격이 오르면 실적이 좋아진다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	22,850원	▼350원 (-1.5%)	1,385	223	160	2.7	0.38	14.1%
아세아제지	13,800원	▼200원 (-1.4%)	1,363	141	100	5	0.36	7.3%
동일제지	2,090원	▼15원 (-0.7%)	1,123	166	113	3	0.41	13.8%
아세아페이퍼텍	7,810원	▼40원 (-0.5%)	817	70	54	4.2	0.26	6.3%
대양제지	12,200원	▲250원 (2.1%)	628	97	62	2.9	0.36	12.5%
대림제지	3,095원	▲65원 (2.1%)	383	69	71	2.3	0.36	15.6%
영풍제지	17,600원	▲50원 (0.3%)	584	65	55	3.4	0.39	11.6%
태림포장	1,975원	0원 (0%)	1,949	151	206	4.9	0.42	8.7%
대영포장	1,210원	▲10원 (0.8%)	1,175	84	46	34.3	1.09	3.2%
삼보판지	35,600원	▲450원 (1.3%)	591	38	26	4.5	0.21	4.6%
수출포장	17,400원	▲200원 (1.2%)	1,307	181	136	3.7	0.35	9.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대림제지] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지용 원지(골심지) 제조 업체
사업환경	물류 이동이 잦아지면서 이를 포장하는 골판지 상자의 사용 회수는 매년 증가하는 추세
경기변동	산업 생산물의 포장에 사용되는 수요 특성에 따라 국내 경기가 호황일 때 골판지 수요도 증가하며, 불황시에는 둔화
주요제품	골판지용 원지 (매출비중 100%)
원재료	ㅇ 고지 (매입비중 100%)
실적변수	ㅇ 고지 가격 상승 시 원가율 상승 ㅇ 국내 경제성장율에 따른 수요 변화
리스크	ㅇ 고지 가격 하락 시 원가율 하락 ㅇ 경기 불황 시 골판지 수요 감소로 실적 하락
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대림제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	383	785	703	353
영업이익(보고서)	69	37	33	3
영업이익률(%)	18%	4.7%	4.7%	0.8%
영업이익(K-GAAP)	67	34	33	3
영업이익률(%)	17.5%	4.3%	4.7%	0.8%
순이익(지배)	71	32	42	40
순이익률(%)	18.5%	4.1%	6%	11.3%

주요투자지표
이시각 PER	2.30
이시각 PBR	0.36
이시각 ROE	15.62%
5년평균 PER	6.42
5년평균 PBR	0.42
5년평균 ROE	8.24%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대림제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
류창승	본인	보통주	2,012,025	22.36	2,012,025	22.36	-
류종우	부	보통주	1,381,300	15.35	1,381,300	15.35	-
권혁준	사촌	보통주	1,129,020	12.54	1,129,020	12.54	-
권지영	사촌	보통주	1,023,520	11.37	1,023,520	11.37	-
류동원	형	보통주	254,800	2.83	254,800	2.83	-
류종욱	백부	보통주	230,000	2.56	230,000	2.56	-
권오달	고모부	보통주	14,276	0.16	14,276	0.16	-
류종규	숙부	보통주	10,000	0.11	10,000	0.11	-
계		보통주	6,054,941	67.28	6,054,941	67.28	-
		기타	-	-	-	-	-

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