5일 개장을 앞두고 아세아페이퍼텍의 주가 흐름이 관심을 끈다. 이 회사는 지난달 25일 이후 4일 연속 하락세를 보이다 전일 반등해 3.1% 상승 마감했다. 종가는 7850원이다.

아세아페이퍼텍은 계열사인 아세아제지7,970원, ▲270원, 3.51%와 합병을 앞두고 있다. 지난달 14일 나온 합병 관련 공시에서 아세아제지는 아세아페이퍼텍을 흡수합병한다고 밝혔다. 합병 이후 아세아페이퍼텍은 소멸하고 기존 주주들에게는 합병 비율에 따라 존속회사인 아세아제지 주식이 지급된다. 합병 비율은 아세아페이퍼텍 보통주 0.5785436주 및 우선주 0.1017574주 당 아세아제지 보통주 1주다.

공시에 따르면 합병 목적은 경영 효율성 및 경쟁력 증대로, 회사는 국내외 경영환경 변화에 적극 대응해 주주 가치를 극대화할 계획이라고 밝혔다. 합병 기일은 내년 1월 1일로 신주는 1월 23일 상장된다. 주식 매매거래는 오는 12월 27일부터 신주 상장 전일인 1월 22일까지 정지될 예정이다.

다만 합병에 반대하는 주주는 매수청구권을 행사할 수 있다. 행사가는 아세아제지 보통주의 경우 1만2685원, 아세아페이퍼텍 보통주는 7252원, 아세아페이퍼텍 우선주 1280원이다. 현재 아세아제지 주가 1만4000원, 아세아페이퍼텍 7850원 대비 낮다.

▷ 골판지 원지 생산...합병 후 1위로 도약

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	9,950원	▲480원 (5.1%)	7,823	809	477	11.4	0.54	4.8%
한국제지	22,550원	▲650원 (3%)	3,106	110	82	10.2	0.23	2.3%
무림페이퍼	2,565원	▼5원 (-0.2%)	2,929	114	-63	N/A	0.31	-4.4%
신대양제지	23,200원	0원 (0%)	1,385	223	160	2.7	0.38	14.1%
아세아제지	14,000원	▲250원 (1.8%)	1,363	141	100	4.9	0.36	7.3%
동일제지	2,105원	▲45원 (2.2%)	1,123	166	113	2.9	0.40	13.8%
영풍제지	17,550원	▼300원 (-1.7%)	584	65	55	3.5	0.40	11.6%
아세아페이퍼텍	7,850원	▲240원 (3.1%)	817	70	54	4	0.25	6.3%
태림포장	1,975원	▲70원 (3.7%)	1,949	151	206	4.7	0.41	8.7%
대영포장	1,200원	▼55원 (-4.4%)	1,175	84	46	35.9	1.14	3.2%
삼보판지	35,150원	▲800원 (2.3%)	591	38	26	4.4	0.20	4.6%
수출포장	17,200원	▲600원 (3.6%)	1,307	181	136	3.5	0.33	9.5%
무림P&P	3,950원	▼25원 (-0.6%)	3,015	168	68	31.3	0.46	1.5%
무림SP	2,100원	▲35원 (1.7%)	753	44	26	12.5	0.28	2.3%
KGP	947원	▲75원 (8.6%)	508	-15	-33	N/A	0.38	-67%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[아세아페이퍼텍] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지원지 전문 제지사
사업환경	ㅇ 택배산업의 성장으로 골판지원지 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망 ㅇ 이 회사는 지난해 기준 콜판지 원지 시장 5위권 (시장 점유율 7.2%)
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 소비재 산업
주요제품	골판지 원지 (매출 비중 100%)
원재료	ㅇ 국산고지 (매입 비중 73%) ㅇ 펄프 (매입 비중 20%)
실적변수	펄프 및 폐지가격 하락시 수혜
리스크	ㅇ 펄프가격 상승시 수익 감소 ㅇ 환율 하락시 환차손 발생
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아세아페이퍼텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	817	1,797	1,593	1,274
영업이익(보고서)	70	48	11	104
영업이익률(%)	8.6%	2.7%	0.7%	8.2%
영업이익(K-GAAP)	69	45	11	104
영업이익률(%)	8.4%	2.5%	0.7%	8.2%
순이익(지배)	54	28	9	75
순이익률(%)	6.6%	1.6%	0.6%	5.9%

주요투자지표
이시각 PER	4.05
이시각 PBR	0.25
이시각 ROE	6.27%
5년평균 PER	19.26
5년평균 PBR	0.27
5년평균 ROE	3.13%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[아세아페이퍼텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
아세아시멘트	최대주주	보통주	3,190,429	34.33	3,190,429	34.33	-
아세아시멘트	최대주주	우선주	911,629	9.81	911,629	9.81	-
아세아제지	계열사	보통주	954,257	10.27	954,257	10.27	-
아세아제지	계열사	우선주	226,977	2.44	226,977	2.44	-
홍건제	계열사임원	보통주	8,450	0.09	8,450	0.09	-
계		보통주	4,153,136	44.69	4,153,136	44.69	-
		우선주	1,138,606	12.25	1,138,606	12.25	-

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