KG이니시스9,200원, ▲100원, 1.1%가 52주 신고가를 기록했다. 2일 장중 1만1000원으로 지난달 19일 이후 보름 만에 신고가를 경신했다. 오후 1시 59분 현재 주가는 고가 대비 0.9% 내린 1만900원에 거래되고 있다.

지난 7월 17일 아이투자는 이 회사를 'V차트 우량주'로 소개했다. ( 바로가기 ☞ [V차트 우량주] KG이니시스, 국내 1위 전자지불결제사) 국내 1위 전자결제 대행서비스 업체로 전자상거래 시장 확대와 더불어 꾸준한 성장을 지속해 온 것에 주목했기 때문이다. 또한, 올해 1분기 말 기준 현금성자산(현금 + 단기금융자산)이 1214억원으로 부채총계를 모두 상환해도 91억원이 남는 안전한 재무구조도 V차트 우량주 선정에 참고했다. 2분기 말 기준 순현금(현금 + 단기금융자산 - 부채총계)는 107원으로 1분기 말보다 16억원 증가했다.  

V차트 우량주 소개 후 주가 상승률은 50%로 같은 기간 10% 상승한 코스피 지수를 40%포인트(p) 초과했다. V차트(Value Chart) 우량주는 아이투자에서 자체 개발한 재무분석 도구인 'V차트'를 통해 실적과 재무 구조가 우량한 기업을 소개하는 코너다. 단기간에 승부를 보는 것이 아니라, 관심권에 두고 꾸준히 활용할 기업을 알리자는 취지에서 도입됐다.



최근 주가 상승을 이끈 것은 기관과 외국인 투자자의 동반 순매수다. 증권정보업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난 7월 17일부터 전일(9월 28일)까지 기관과 외인은 각각 약 28만주(지분 1.1%)씩 이 회사 주식을 순매수했다.

이 같은 외인과 기관의 동반 '러브콜'은 국내외 거시경제 불확실성이 증가한 가운데 안정적인 실적 성장세에 주목한 움직임으로 풀이된다.

KG이니시스는 지난해 매출, 영업이익, 순이익 모두 사상 최고치를 기록한 데 올해도 양호한 성장세를 지속했다. 상반기 매출액은 1003억원으로 지난해 동기보다 18% 늘고, 영업이익과 순이익은 106억원과 126억원으로 각각 76%와 73%가 늘었다.

시장 참여자들은 앞으로도 이 같은 고성장세가 이어질 것으로 기대하는 분위기다. 이는 현재 밸류에이션을 통해 엿볼 수 있는데, 2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)는 12.9배로 5년 평균 7.8배보다 60% 이상 할증돼 거래되고 있다. 자기자본이익률(ROE)은 16.1%로 5년 평균 16.6%보다 낮지만, 주가순자산배수(PBR)는 2배로 5년 평균 1.2배보다 60% 이상 높게 거래되고 있다.

KG이니시스는 1998년 11월 설립된 전자지불결제 대행서비스 업체(PG : Payment Gateway) 다.

소비자가 온라인 쇼핑몰에서 제품을 구매하면 카드사는 PG사에 카드 수수료를 제외한 제품가격을 우선 지급한다. PG사는 여기서 자신의 수수료를 제외하고 쇼핑몰에 제품대금을 지급하게 된다. 이때 카드사와 PG사의 수수료의 합은 PG사의 매출액이 되고, PG사의 수수료가 매출총이익이 된다. 또한, PG사는 신용카드사로부터 지급 받은 대금을 가맹점에 전달하기 전에 3~4일간 보관하기 때문에 이자수익도 얻는다.

지난해 온라인 쇼핑 거래액은 약 29조원 규모인데, KG이니시는 약 36%를 점유해 1위를 차지했다. 뒤를 이어 LG유플러스11,090원, ▲210원, 1.93% 약 21%, 한국사이버결제가 약 17%로 각각 2위, 3위를 기록했다.

KG이니시스는 전자결제 시장의 확대에 힘입어 꾸준히 매출을 늘리고 있다. 2000년 초 200~300억대였던 매출액은 지난해 1801억원으로 늘었다. 통계청에 따르면, 1999년부터 활성화되기 시작한 전자상거래 시장은 지난 10년간 연평균 약 24% 확대돼 지난해 999조2470억원으로 성장했다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 13%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 kg이니시스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 231위(상위 13%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만, 밸류에이션 점수가 0점으로 낮다. 이는 현재 PER이 12.8배로 5년 평균보다 높게 거래되고 있는 점이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 전자결제 시장은 신용카드 중심의 오프라인 결제와 온라인 쇼핑몰, 디지털 콘텐츠 등 온라인 결제로 구분된다. 2010년 전자상거래 시장규모는 824조원을 기록해 10년 전보다 7배 늘었고 2011년에는 900조원을 넘어설 전망이다.

최근 스마트폰 보급이 늘어나면서 스마트폰을 통한 모바일 전자결제 시장의 성장이 예상된다. NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜도 예상된다.

[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 코나아이, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, KG모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, KG이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
유비벨록스	29,850원	▼50원 (-0.2%)	414	55	43	20.6	3.06	14.8%
SK C&C	99,900원	▲100원 (0.1%)	6,763	670	647	14.3	2.17	15.2%
코나아이	20,350원	▼300원 (-1.4%)	635	115	89	8.9	2.11	23.8%
파트론	14,100원	▲500원 (3.7%)	3,162	318	245	13.9	3.36	24.2%
다날	9,610원	▲40원 (0.4%)	408	42	30	N/A	2.38	-13.6%
KG모빌리언스	5,890원	▲160원 (2.8%)	441	99	77	9.2	1.17	12.8%
한국사이버결제	11,800원	▲500원 (4.4%)	660	37	33	18.2	4.86	26.7%
KG이니시스	10,950원	▲600원 (5.8%)	1,003	107	127	12.4	2.00	16.1%
인포바인	25,650원	▲650원 (2.6%)	84	55	52	7.5	1.83	24.2%
한국전자인증	2,710원	▲60원 (2.3%)	102	22	21	13.1	2.81	21.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[KG이니시스] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 시장점유율 1위 온라인 결제(카드, 계좌이체, 휴대폰 등) 대행 서비스 전문 업체
사업환경	ㅇ전자 상거래시장의 확대 및 발전에 따라 전자지불 서비스 산업도 꾸준히 성장하고 있음 ㅇ보안성·안정성·지불수단의 다양성 등이 핵심 경쟁 요소
경기변동	ㅇ경기변동과 직·간접적인 연관성은 없음
주요제품	ㅇ수수료매출: 가맹점인 온라인쇼핑몰에 결제시스템을 구축해주고 대금청구와 정산서비스를 제공하고 받는 수수료 (매출 비중 95%) ㅇ용역매출: 가맹점의 입점·유지에 대한초기등록비 및 연관리비 (매출 비중 5%)
실적변수	ㅇ전자 상거래규모 확대시 수혜 ㅇ신용카드 사용액 증가시 수혜
리스크	ㅇCS소프트로부터 31억9000만원 규모 피소 ㅇ영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있음
신규사업	소셜커머스 시장 결제 서비스 진출, '이니페이 간편결제' 서비스 출시, 해외 진출 검토

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KG이니시스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,003	1,801	1,599	1,300
영업이익(보고서)	107	150	101	71
영업이익률(%)	10.7%	8.3%	6.3%	5.5%
영업이익(K-GAAP)	81	133	101	71
영업이익률(%)	8.1%	7.4%	6.3%	5.5%
순이익(지배)	127	121	70	125
순이익률(%)	12.7%	6.7%	4.4%	9.6%

주요투자지표
이시각 PER	12.41
이시각 PBR	2.00
이시각 ROE	16.14%
5년평균 PER	7.81
5년평균 PBR	1.19
5년평균 ROE	16.61%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[KG이니시스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
KG케미칼	최대주주	보통주	8,195,816	32.22	8,195,816	32.22	-
(주)케이지	특수관계인	보통주	2,813,487	11.06	2,813,487	11.06	-
곽재선	특수관계인	보통주	203,115	0.80	270,000	1.06	장내매수
고규영	특수관계인	보통주	0	0	15,000	0.06	장내매수
김제희	특수관계인	보통주	10	0.00	10	0.00	-
계		보통주	11,212,428	44.08	11,294,313	44.40	-
		-	-	-	-	-	-

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