신라교역9,050원, ▼-230원, -2.48%이 연일 상승세다. 28일 오전 10시 37분 현재 4.9% 오른 2만1400원에 거래되고 있다. 9월 들어서만 26% 상승했했고, 연초 대비 주가 상승률은 72%에 이른다.

이는 시장 참여자들이 양호한 실적 성장세에 주목한 결과로 풀이된다. 신라교역의 올 상반기 매출액은 2005억원으로 지난해 동기보다 17% 늘고, 영업이익과 순이익(지분법 적용)은 364억원과 342억원으로 각각 121%와 111%가 늘었다. 영업이익과 순이익은 지난해 연간 실적을 각각 22%와 16% 초과한 것이다.

이 같은 실적 '대박'의 비결은 어획량 회복과 참치 가격 강세의 결과로 풀이된다. 올해 상반기 통조림용 참치 어획량은 3만7320 메트릭톤(M/T)으로 지난해 동기보다 39%가 늘고, 통조림용 참치의 평균 판매 단가는 KG당 2474원으로 지난해 동기보다 37.5% 상승햇다. 

신라교역은 통조림용 참치 어획을 주력으로 하는 원양어업 회사다. 주요 조업지는 태평양으로, 일본 남동쪽의 중서부 태평양에서 선망선 8척, 미국 남서쪽과 남아메리카 서쪽 연안에서 연승선 11척이 조업 중이다. 이 밖에 합작법인을 통해 아프리카 가나 연안에서 8척이 참치를 어획하고, 러시아 베링해에서는 2척이 명태를 잡는다.

한편, 최근 4개 분기의 실적이 반영되는 2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)는 7.2배로 5년 평균 5.8배보다 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신라교역의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 206위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력 점수가 1점으로 낮다. 이는 2분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름이 플러스를 기록했으며, 잉여현금흐름비율이 7% 미만인 점 등이 반영된 결과다.

밸류에이션 점수도 1점으로 낮다. 이는 2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)가 7.2배로 5년 평균 5.8배보다 높게 거래되고 있는 점이 반영된 결과다.  

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[수산업 및 수산물 가공업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 최근 세계적으로 육류 소비가 감소하고 상대적으로 수산물 수요가 늘고 있어 장기적으로 성장이 가능한 산업으로 분류된다. 또한 국내 원양 어업기술은 지속적으로 발전해 세계 최고 수준이라는 평가를 받는다.

원양어업 경기는 생산량, 환율, 선진국의 소비 경기에 영향을 받는다. 주가는 광우병이나 구제역 발생시 단기 급등하는 경우가 많은데, 이에 편승하는 단기적 시각 보다는 장기적인 트렌드를 이해하고 투자하는 것이 바람직하다.

한국원양어업협회 자료에 따르면 동원산업이 24%로 시장점유율이 가장 높고, 신라교역, 사조산업, 동원수산 등이 각각 10% 안팎의 시장점유율을 차지하고 있다.

[관련기업]
원양어업: 동원산업, 신라교역, 사조산업, 동원수산, 한성기업, 사조오양
수산물 가공: 신라에스지, 동원F&B, 사조대림, CJ씨푸드, 사조씨푸드

[수산업 및 수산물 가공업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동원산업	299,500원	▲11,500원 (4%)	3,882	796	582	12	1.87	15.6%
신라교역	21,350원	▲950원 (4.7%)	2,006	365	314	6.9	0.88	12.8%
사조산업	63,700원	▲400원 (0.6%)	2,082	312	221	5.1	1.03	20.3%
동원수산	14,300원	▲100원 (0.7%)	524	40	32	17.6	0.98	5.6%
신라에스지	4,800원	▼65원 (-1.3%)	339	8	4	N/A	1.03	-6.5%
동원F&B	70,000원	0원 (0%)	5,836	68	34	11.3	0.70	6.2%
한성기업	8,850원	▲10원 (0.1%)	1,294	48	31	7.7	0.78	10.1%
사조대림	14,800원	▼300원 (-2%)	1,768	36	25	14.3	0.62	4.3%
CJ씨푸드	2,510원	▼10원 (-0.4%)	800	13	13	42.5	2.61	6.1%
사조오양	13,850원	▲450원 (3.4%)	631	70	61	14.9	0.81	5.4%
사조씨푸드	8,840원	▲120원 (1.4%)	1,452	134	72	19.7	1.01	5.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[신라교역] 투자 체크 포인트

기업개요	참치어획을 주로하는 원양어업 업체
사업환경	ㅇ 국내외 참치 수요 꾸준히 증가 중 ㅇ 특히 중국 등 신흥국들의 수요 큰 폭 증가 ㅇ 참치 개체수 감소로 어획 제재 조치 나올 가능성 존재
경기변동	경기에 민감하지 않은 편이나, 라니냐 현상 등 해수면 온도나 상태에 따라 어획 변동
주요제품	ㅇ 원양어업: 가공용참치, 횟감용참치 (매출 비중 41%) ㅇ 수산물 유통 (매출 비중 35%) ㅇ 철강유통: 스테인레스 외 (매출 비중 24%)
원재료	선박용연료 (매입 비중 93%)
실적변수	ㅇ 참치 어획량 증가 및 참치 가격 상승 시 수혜 ㅇ 수출비중 높아 환율 상승 시 수혜
리스크	유가상승시 원재료 가격상승으로 수익에 부정적
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[신라교역] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,006	3,213	2,978	2,206
영업이익(보고서)	365	298	431	310
영업이익률(%)	18.2%	9.3%	14.5%	14.1%
영업이익(K-GAAP)	299	230	431	310
영업이익률(%)	14.9%	7.2%	14.5%	14.1%
순이익(지배)	314	272	424	301
순이익률(%)	15.7%	8.5%	14.2%	13.6%

주요투자지표
이시각 PER	6.87
이시각 PBR	0.88
이시각 ROE	12.75%
5년평균 PER	5.84
5년평균 PBR	0.80
5년평균 ROE	14.47%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[신라교역] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
박준형	본인	보통주	6,429,287	40.18	6,429,287	40.18	-
박성형	특수관계인	보통주	3,075,586	19.22	3,075,586	19.22	-
정춘자	특수관계인	보통주	29,838	0.19	29,838	0.19	-
이술이	특수관계인	보통주	29,838	0.19	29,838	0.19	-
김상대	특수관계인	보통주	57,218	0.36	57,218	0.36	-
계		보통주	9,621,767	60.14	9,621,767	60.14	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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