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[즉시분석] 인화정공 2%↑...코스닥 조선 저PER 1위

주가수익배수(PER)가 낮은 것으로 평가받는 인화정공27,200원, ▲1,950원, 7.72%이 상승세다. 19일 오후 2시 34분 현재 전일 대비 2.3% 오른 6310원에 거래되고 있다.

 

아이투자에 따르면 이 회사는 PER이 6.6배로 코스닥 조선업종에서 가장 낮다. 2010년 10월 상장 이후 평균치인 6.8배보다도 소폭 아래다. 자기자본이익률(ROE)은 7.6%로 평균값(9.5%)에 못 미치고, PBR은 0.5배로 평균치(0.7배)보다 30% 가량 낮다.

 

 

이 밖에 코스닥 동일업종 저PER주로는 케이에스피4,280원, ▲130원, 3.13%, 해덕파워웨이, 삼영엠텍4,415원, ▲115원, 2.67%, 소셜미디어99 등이 있다. ROE가 높을수록 기업의 효율·수익성이 높은 것으로 보며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 해석한다. 지표 산정은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 연환산(최근 4분기 합산) 기준이다.

 

[표]이시각 조선 저PER 순위(코스닥)

순위 종목명 현재주가 PER
1 인화정공 6,330 6.56
2 케이에스피 4,720 7.08
3 해덕파워웨이 5,850 7.09
4 삼영엠텍 4,505 7.35
5 소셜미디어99 4,240 9.31
6 대양전기공업 12,000 9.50
7 한라IMS 4,900 11.92

(자료 : 아이투자)

 

인화정공 선박용 엔진 부품을 생산하는 회사다. 지난 1999년 설립돼 저속 및 중속 선박 엔진부품을 생산해왔다. 부품 제작에 필요한 용접, 제관, 금속가공 등 전 공정의 일관생산 시스템을 갖췄다. 부문별 매출 비중은 금속가공을 통해 생산하는 선박엔진 부품 53%, 용접 및 제관을 통해 생산하는 부품 47%다. 제관이란 금속을 자르고 구부려서 관(파이프)을 만드는 작업이다.

 

이 회사는 국내 주요 선박엔진 제조사인 HD현대중공업237,000원, ▲8,500원, 3.72%, 두산엔진, STX메탈에 모두 납품한다. 최근엔 기존 설비를 활용해 제작할 수 있는 신제품을 개발했다. 구조물(현수교), 발전설비, 방산품 부품 등으로 올해부터 삼성테크윈에 방산품 부품을 공급하기 시작했다.

 

회사 측은 사업다각화를 위해 지난해 11월 자동차 부품업체 대연정공을 인수했다. 대연정공은 자동차 구동장치 부품을 생산해 현대다이모스, S&T중공업 등에 납품하고 있다. 지분율은 100%다.

 

이 회사의 올 2분기 연결기준 매출액은 218억원으로 전년 동기 대비 4% 증가했다. 그러나 원가율이 상승하면서 영업이익은 46% 감소한 25억7400만원, 순이익은 55% 줄어든 16억4900만원을 기록했다.


 



[인화정공] 투자 체크 포인트

기업개요 선박엔진(디젤엔진) 부품 제조 회사
사업환경 ㅇ 선박엔진 산업은 선박의 기능과 직결되므로 조선업체와 선박엔진 제조사는 밀접한 관계를 맺음
ㅇ 보통 사내에 사업부를 두거나 동일 그룹 내에 엔진제조사를 설립함
ㅇ 중국이 국가 차원에서 조선업을 육성하고 있어 앞으로 경쟁이 치열해 질 수 있음
경기변동 경기에 민감한 산업으로 선박 무역량, 해상 운임, 노후선박의 교체시기 등의 영향을 받음
주요제품 ㅇ 실리더 커버 : 선박엔진 실린더 프레임에 고정되는 부품 (22%)
ㅇ 실린더 프레임 : 선박엔진의 실린더를 구성하는 주조물 (7%)
ㅇ 프레임 박스 : 엔진 내부에 기름이 새지 않도록 밀폐 ( 12%)
ㅇ 기타 선박엔진 부품 (60%)
원재료 ㅇ 단조강, 주강, 주철 : 실린더 커버, 실린더 프레임 등 제조에 쓰임 (매입 비중 60%)
ㅇ 강판 : 베드 플레이트, 프레임 박스 제조에 쓰임 (매입 비중 28%)
실적변수 ㅇ 해상 물동량이 늘어 국내 조선사들의 수주량이 증가할시 수혜
ㅇ 자동차 판매대수 증가시 간접 수혜 ( 자회사 대연정공은 자동차 구동장치에 쓰이는 부품 생산)
리스크 ㅇ 전방산업인 조선업은 대표적인 경기민감형. 따라서 경기 호황시와 경기 변동기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
ㅇ 철광석 가격 상승시 원가 상승으로 수익성 악화
신규사업 ㅇ 교량 부품, 발전설비 부품산업
ㅇ 사업다각화 일환으로 2011년 11월 자동차부품 생산업체인 대연정공 인수 (지분 100% 보유)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[인화정공] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.6월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 355 847 722 606
영업이익(보고서) 45 151 159 151
영업이익률(%) 12.7% 17.8% 22% 24.9%
영업이익(K-GAAP) 43 149 159 151
영업이익률(%) 12.1% 17.6% 22% 24.9%
순이익(지배) 32 113 120 104
순이익률(%) 9% 13.3% 16.6% 17.2%
주요투자지표
이시각 PER 6.37
이시각 PBR 0.48
이시각 ROE 7.58%
5년평균 PER 6.83
5년평균 PBR 0.70
5년평균 ROE 9.54%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[인화정공] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수(지분율)비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
이 인최대주주보통주2,370,64050.092,370,64050.09-
박찬형임원보통주2,3100.052,3100.05-
전승욱임원보통주2,3100.052,3100.05-
보통주2,375,26050.192,375,26050.19-
우선주0000-
기 타0000-

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