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[미리분석] 이노와이어, 실적 개선 덕 볼까?
이노와이어는 전일 2분기 잠정실적을 공시했다. 영업이익은 144억원으로 전년 동기 대비 1억원(0.7%) 늘었다. 영업이익은 30억원으로 11% 증가했으며, 순이익은 38억원으로 32% 증가했다. 이를 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 순이익은 140억원으로 전분기 131억원 보다 9억원 늘었다. 2분기 연환산 순이익으로 계산한 주가수익배수(PER)는 8.6배다.
이 회사는 지난 3월 14일 종가 2만9950원을 상장 이래 최고가로 기록한 뒤 지속적인 하락흐름을 보였다. 지난달 27일에는 최고가 대비 37% 하락한 1만8600원으로 연중 최저가를 보였다. 개선된 실적에 힘입어 이노와이어는 다시 최고가를 회복할 수 있을까.
다만 이번 실적은 증권가 예상을 소폭 하회했다. 지난 1일 한국투자증권은 이노와이어의 매출액을 150억원, 영업이익을 30억원으로 전망했다. 지난달 16일에는 동양증권이 158억원의 매출액과 34억원의 영업이익 예상치를 발표했다. 동양증권은 당시 보고서에서 신규 단말기 및 칩셋 출시 지연이 반영돼 전분기 보다 소폭 감소한 실적을 보일 것이라고 전망했다.
▷ 무선통신망 시험, 계측장비 생산...LTE 수혜
이노와이어는 무선통신망의 시험장비와 계측장비를 생산한다. 시험장비는 무선통신망의 문제점을 찾거나 음성 및 데이터 서비스 품질을 실시간으로 측정하고 분석하는데 사용된다. 계측장비는 기지국의 관리 및 스마트폰 등 단말기 성능시험에 사용된다. 올해 1분기 시험장비와 계측장비의 매출비중은 각각 64%, 28%다.
일반적으로 이동통신 사업자는 신규기술이 상용화되기 1~2년 전부터 네트워크 시스템 구축을 위한 투자를 시작한다. 이노와이어는 2009년 말 롱텀에볼루션(LTE, 4세대 이동통신 서비스)용 단말기 계측장비 개발을 완료하고 2010년 부터 공급하고 있다. 시험장비의 경우 국내 이동통신 3개사에 모두 납품하고 있으며, 판매 자회사를 통해 해외 40여개국 220곳 이상의 고객들에게 장비를 공급중이다. 수출비중은 67%다.
증권가에서는 이노와이어를 대표적인 LTE 수혜주로 꼽는다. 지난 1일 한국투자증권은 보고서에서 VoLTE 서비스가 본격화 되면 이노와이어의 계측장비 수요가 늘어날 것으로 전망했다. 기존 칩과 다른 신규 칩이 사용돼 새로운 장비를 갖춰야 하기 때문이다. 또한 해외 LTE망 구축이 진행되고 있어(그림 참조) 수출도 늘어날 것으로 내다봤다. 이 증권사 한지형 연구원은 "해외법인 신설 등 대규모 투자가 완료돼 향후 비용부담이 줄어든 점도 긍정적" 이라고 덧붙였다.
한 연구원이 제시한 이노와이어의 올해 매출액은 670억원, 영업이익은 130억원으로 전년 대비 각각 22%, 19% 증가한 규모다.
한편 KB자산운용은 지난해 3월 6.02%로 신규 지분공시를 한 뒤 꾸준히 이노와이어 지분을 늘리고 있다. 지난 6일 발표된 지분공시에 따르면 17.31%의 지분을 보유중이다. 1년 5개월새 11.29%P 추가 취득했다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이노와이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 83위(상위 5%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[4세대 이동통신(LTE) 인프라 투자] 이슈와 수혜주
SK텔레콤과 LG유플러스는 2011년 7월 LTE 상용화 서비스를 시작했고, LG유플러스는 2012년 3월, SK텔레콤은 2012년 4월 전국망 서비스를 시작할 계획이다. KT도 2G서비스를 종료하고 LTE서비스를 준비 중이다.
한편, 미국 시장조사기관인 Strategy Analytics는 우리나라 LTE 휴대폰 판매량이 2012년 300만대에서 2016년 1330만대까지 늘어날 것으로 예상했다. LTE 서비스가 확산되면서 장비업체와 LTE 휴대폰 부품업체의 수혜가 기대된다.
[4G 이동통신 인프라 수혜 기업]
통신사업자: KT, SK텔레콤, LG유플러스, SK브로드밴드
단말기 제조: 삼성전자, LG전자
단말기 부품: 대덕전자, 와이솔
중계기 장비: CS, 영우통신, 에프알텍
기지국 장비, 부품: 삼성전자, 이수페타시스, 대덕전자, 웨이브일렉트로, 에이스테크
유선통신: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이노와이어, 유비벨록스, 인프라웨어
LTE망 구축 스캔(SCAN)용 광전송 장비 : SNH
LTE 네트워크 보안 : 윈스테크넷
[4세대 이동통신(LTE) 인프라 투자] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CS | 6,300원 | ▼330원 (-5%) | 92 | -28 | -32 | N/A | 2.06 | -22.8% |
| 이수페타시스 | 4,605원 | ▼90원 (-1.9%) | 780 | 74 | 53 | 18.7 | 1.24 | 6.6% |
| 대덕전자 | 11,100원 | ▲100원 (0.9%) | 1,706 | 194 | 170 | 10.4 | 1.35 | 13% |
| 웨이브일렉트로 | 2,265원 | ▼5원 (-0.2%) | 39 | 7 | 0 | N/A | 0.80 | -19.5% |
| 다산네트웍스 | 5,300원 | ▲20원 (0.4%) | 360 | 70 | 64 | 42.4 | 0.65 | 1.5% |
| 유비쿼스 | 3,950원 | ▲30원 (0.8%) | 161 | 35 | 46 | 5.1 | 0.63 | 12.4% |
| 이노와이어 | 20,250원 | ▲200원 (1%) | 162 | 40 | 46 | 6.9 | 1.58 | 22.9% |
| 유비벨록스 | 28,600원 | ▲200원 (0.7%) | 171 | 21 | 10 | 19.3 | 2.88 | 14.9% |
| 인프라웨어 | 8,920원 | ▲30원 (0.3%) | 83 | 11 | 7 | 41.7 | 2.23 | 5.3% |
| SNH | 1,855원 | ▼15원 (-0.8%) | 25 | -1 | -2 | 12.1 | 0.77 | 6.4% |
| 엔텔스 | 9,720원 | ▼180원 (-1.8%) | 75 | 6 | 8 | 5.4 | 1.21 | 22.4% |
| 영우통신 | 4,600원 | ▲10원 (0.2%) | 381 | 11 | 18 | 12.3 | 0.79 | 6.4% |
| 에이스테크 | 3,110원 | ▲15원 (0.5%) | 308 | -11 | -28 | 2.8 | 0.45 | 15.8% |
| 와이솔 | 10,750원 | ▲300원 (2.9%) | 206 | 46 | 47 | 10 | 2.28 | 22.9% |
| 윈스테크넷 | 9,150원 | ▲380원 (4.3%) | 97 | 21 | 21 | 13.1 | 2.19 | 16.7% |
| 우리넷 | 3,030원 | ▼100원 (-3.2%) | 76 | 1 | 3 | 4.1 | 0.64 | 15.8% |
| 코위버 | 2,175원 | 0원 (0%) | 84 | 6 | 6 | 8 | 0.37 | 4.6% |
| 에프알텍 | 3,560원 | ▼25원 (-0.7%) | 358 | 53 | 44 | 4.5 | 0.80 | 17.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[이노와이어] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 무선망 시험 및 단말기 계측장비 전문 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 스마트 기기의 대중화로 인해 이동통신업은 데이터 통신을 중심으로 안정적 성장할 것으로 전망 ㅇ LTE 상용서비스의 본격화 ㅇ 이동통신사업자는 신규기술이 상용화되기 1~2년 전부터 네트워크 시스템 구축을 위한 투자 시작 |
| 경기변동 | 통신 시험 및 계측장비 제조는 경기에 비교적 둔감한 산업 |
| 주요제품 | ㅇ 무선망 최적화장비 : 음성/데이터 서비스 품질을 실시간 측정/분석하는 장비 (매출 비중 45.4%) ㅇ 단말기 계측장비 : 단말기 개발 및 생산시 성능 시험에 필요한 장비 (매출 비중 37%) |
| 원재료 | ㅇ 산업용 CPU (매입 비중 9.7%) ㅇ RF Signal Generator (매입 비중 1.6%) ㅇ I/Q Modulator (매입 비중 1%) |
| 실적변수 | 전방산업(이동통신업자, 단말기 제조사) 투자 증가 시 수혜 |
| 신규사업 | 다양한 이동통신 기술표준을 One-box 형태로 지원하는 통합 계측장비 개발 및 출시 예정 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[이노와이어] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[이노와이어] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수(지분율) | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 정종태 | 본인 | 보통주 | 1,114,727 | 18.6 | 1,114,727 | 18.6 | - |
| 정진섭 | 임원 | 보통주 | 776,596 | 12.9 | 776,596 | 12.9 | - |
| 계 | 보통주 | 1,891,323 | 31.5 | 1,891,323 | 31.5 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
| 기 타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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