반도체 검사 부품 및 장비 제조 기업 티에스이39,400원, ▼-1,200원, -2.96%의 주가가 하락하고 있다.

티에스이의 주가는 작년 10월 유럽발 금융위기 후 6620원에서 지난 4월 1만6900원까지 주가가 빠르게 상승했다. 그러나 다시 주가가 하락하기 시작했고 13일 오전 10시 현재 52주 최고가 대비 48% 하락한 8600원대에 거래되고 있다. 티에스이는 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 반도체 검사부품 및 장비 제조회사

티에스이는 반도체 검사용 부품과 장비를 만드는 기업이다. 반도체 웨이퍼 검사에 사용하는 프로브 카드 (Probe Card)와 반도체 패키징 후 검사장비인 인터페이스 보드를 생산해 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%와 SK하이닉스176,700원, ▲7,900원, 4.68%에 납품한다. 프로브 카드가 매출의 62%, 패키징 검사장비가 매출의 34%를 차지하고 있다. 프로브 카드는 반도체 웨이퍼에 카드를 접합해 검사를 하는 소모성 부품으로 메모리 생산량에 따라 지속적인 수요가 발생한다.



반도체 검사 장비는 미국과 일본으로부터 전량 수입했었으나 티에스이가 국내 최초로 국산화했다. 티에스이는 프로브 카드에 필요한 주요 핵심부품을 자체 생산해서 경쟁사 대비 원가와 납기일에서 유리하다.

원재료 중 프로브 핀과 세라믹기판은 자체 공장에서 생산하고 있으며 연성회로기판 등은 자회사에서 공급받고 있다. 경쟁사 중 상장돼 있는 한국의 솔브레인193,500원, ▲2,700원, 1.42%과 미국의 폼팩터(Formfactor)사와 비교해보면 티에스이가 가장 낮은 PER에 거래되고 있다.



1분기 삼성전자가 낸드플래시 메모리 생산보다 시스템반도체 생산에 무게를 실어 티에스이의 주력 제품인 프로브 카드 수요가 감소했다. 수요 감소로 티에스이의 1분기 매출은 전년 동기 대비 4% 감소한 219억원에 그쳤다. 매출원가는 반대로 상승해 1분기 영업이익은 전년 동기 54억원 대비 31% 감소한 37억원에 그쳤다.

미래성장동력을 위해 티에스이는 LED 검사장비 제조에 진출해 . 현재 매출 비중은 5%대로 적지만 모니터용 LED 조명과 차량용 LED램프가 2013까지 빠르게 성장할 것으로 회사측은 기대하고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 지난 4월까지만 해도 티에스이 지분이 없었다. 그러나 5월 들어 외국인이 티에스이 주식을 매수하기 시작했다. 0%던 외국인 지분율은 최근 0.4%까지 상승했다. 외국인은 지난 4일부터 티에스이의 주식을 7일 연속 순매수했다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 티에스이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 82위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

티에스이는 사업 독점력에서 낮은 점수를 받았다. 티에스이는 작년 1월 상장돼 독점력을 입증한 과거 재무자료가 부족한 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[SSD 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] SSD(Solid State Drive/Disk)는 반도체인 플래시 메모리로 만든 저장장치다. 하드디스크(HDD)에 비해 데이터 처리 속도가 빠르고, 전기를 적게 쓰며 소음이 없고 충격에 강한 장점이 있다.

2011년 10월 대부분의 HDD 생산 기지가 있는 태국에 대홍수가 발생했다. 이로 인해 HDD 가격이 올라 SSD와의 격차가 줄었다. 이에 SSD 판매도 증가하는 추세다.

2010년 매출액 기준 세계 주요 SSD 업체는 삼성전자(18%), 인텔(14%), 도시바(13%) 등이다. 클라우드 컴퓨팅, 스마트폰, 태블릿PC 등 모바일 중심 환경에서는 하드의 빠른 데이터 처리 성능과 휴대성이 강화된다. 소량화, 경량화에 유리한 SSD는 HDD보다 적합해 수요 증가가 기대된다.

[관련 기업]
삼성전자: 2010년 SSD 점유율 18%로 세계 1위.
STS반도체, 하나마이크론, 티에스이: 삼성전자 SSD 조립 및 테스트 협력업체
프롬써어티: SSD테스터 장비 공급
성우전자: SSD 케이스
하이닉스: 2012년부터 SSD 시장 진출 선언

[SSD 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
STS반도체	6,010원	▼410원 (-6.4%)	944	30	1	24	1.31	5.5%
하나마이크론	7,780원	▼420원 (-5.1%)	577	-40	-33	63	1.23	1.9%
프롬써어티	1,940원	▼90원 (-4.4%)	71	-14	-29	N/A	0.56	-12.8%
성우전자	7,000원	▼390원 (-5.3%)	215	9	13	8.7	1.04	11.9%
티에스이	8,590원	▼110원 (-1.3%)	219	37	30	8.1	0.80	9.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[티에스이] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체, LED 검사장비 제조 회사
사업환경	ㅇ반도체 미세화 공정 추세로 고가 검사장비 수요가 꾸준할 것으로 전망 ㅇ현재 LED 산업은 LCD 백라이트용 LED를 중심으로 수요가 발생하고 있음
경기변동	ㅇ반도체·LED 산업의 경기에 직접적으로 영향을 받음 ㅇ반도체 검사장비는 소모품이기 때문에 장비 업체보다 경기 변동에 덜 민감하며, 반도체 생산량에 영향을 받음
주요제품	ㅇ프로브카드: 반도체 전공정이 완료된 웨이퍼를 테스트하는 검사부품 (매출 비중 62%) ㅇ인터페이스 보드: 반도체 후공정의 최공 검사단계에서 핵심역할을 하는 부품 (매출 비중 34%) ㅇLED검사장비: LED의 전기적·광학적 특성을 검사하기 위한 검사장비 (매출 비중 2%)
원재료	ㅇ프로브카드: (매입 비중 45%) ㅇ인터페이스 보드: (매입 비중 53%) ㅇLED검사장비: (매입 비중 2%)
실적변수	ㅇ반도체 생산량 증가시 수혜 ㅇLED 조명시장 확대시 수혜 ㅇ환율 상승시 수혜
리스크	ㅇ반도체·LED 업황에 따라 실적 변동이 큼
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[티에스이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	219	1,010	849	603
영업이익(보고서)	37	156	102	56
영업이익률(%)	16.9%	15.4%	12%	9.3%
영업이익(K-GAAP)	36	172	102	56
영업이익률(%)	16.4%	17%	12%	9.3%
순이익(지배)	30	131	93	41
순이익률(%)	13.7%	13%	11%	6.8%

주요투자지표
이시각 PER	8.06
이시각 PBR	0.80
이시각 ROE	9.90%
5년평균 PER	27.08
5년평균 PBR	1.83
5년평균 ROE	2.32%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[티에스이] 주요주주

명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
권상준	최대주주	보통주	3,807,990	38.4	4,188,789	38.5	본인
김철호	특수관계인	보통주	3,218,211	32.5	3,540,032	32.5	계열회사 임원
장향숙	특수관계인	보통주	170,520	1.7	187,572	1.7	배우자
상신균	특수관계인	보통주	45,000	0.5	49,500	0.5	등기이사
계		보통주	7,241,721	73.0	7,965,893	73.2	-
		-	-	-	-	-	-

[티에스이] 최신 투자 정보

• 티에스이, 삼성전자 시스템반도체 강화 악영향 -한화
• [미리분석] 티에스이, 5일 만에 상승···반등 신호?
• [클로징 벨] 화학株, 오랜만에 ‘활짝’
• [즉시분석] 티에스이 5%↑···MRI점수 상위 14%
• 티에스이, 목표가 1만7000원으로 하향..'단기적 실적 악화'