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[즉시분석] SFC 11%↑···“中 태양광 설치 확대”
에스에프씨(이하 SFC)가 중국이 태양광 설치를 확대한다는 소식에 강세다. 3일 오후 1시 45분 현재 에스에프씨는 11.3%(1300원) 오른 1만2800원에 거래되고 있다.
이날 현대증권은 “전일 보도에 따르면 중국 정부의 담당자가 2015년까지 태양광 설치량 목표치를 기존 5GW에서 20GW로 확대할 예정이라고 밝혔다”며 “중국 정부가 태양광 설치 목표치에 대해 공식화하기는 이번이 처음”이라고 설명했다.
이어 “설치량 확대로 2013년부터 중국은 글로벌 1위 태양광 시장으로 성장할 것”이라며 “태양광 시장의 중심이 유럽에서 비유럽으로 이동하고 있으며, 글로벌 태양광 공급과잉이 정점을 지나고 있음을 확인하는 계기가 될 것”이라고 내다봤다. 이와 함께 수혜업체로 OCI65,000원, ▲3,000원, 4.84%, 넥솔론, 웅진에너지, 신성솔라에너지, 에스에프씨 등을 꼽았다.
에스에프씨는 태양광 모듈용 백시트 필름 전문 업체다. 지난해 11월 상장했으며, 당시 공모가는 1만4000원이다. 백시트는 태양광 모듈의 수명을 보장하는 역할을 하며 매출액의 81%를 차지하는 에스에프씨의 주력 제품이다. 에스에프씨는 글로벌 업체인 듀퐁으로부터 불소필름을 받아 일반 PET필름과 합착해 중국 태양광 모듈업체에 납품한다. 생산량의 90%를 중국으로 수출해 중국 태양광 시장 동향에 영향을 크게 받는다.
모듈에서 백시트 필름이 차지하는 원가 비중은 낮다. 또한 모듈업체에 반제품 형태로 납품되기 때문에 가격인하 압박도 덜하다. 실제로 에스에프씨의 1분기 매출액은 172억원으로 전년 동기 대비 22% 감소했다. 영업이익은 22억3000만원으로 33% 줄었으며, 순이익은 15억6000만원으로 38% 감소했다. 같은 기간 태양광 대장주인 OCI의 영업이익과 순이익이 각각 86%, 84% 줄어든 것에 비해 선방한 실적이다.
[태양광 에너지 확대 수혜] 이슈와 수혜주
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
* 지식경제부는 삼성전자 등 전력다소비 기업에 태양광 사용 의무화 방안을 추진한다고 발표했다. (2012.5.9)
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC 솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
소재: OCI머티리얼즈
* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* 한국철강은 2011년 말 박막형 태양광 투자를 정리했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
[태양광 에너지 확대 수혜] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OCI | 233,000원 | ▲7,000원 (3.1%) | 6,890 | 494 | 531 | 11.2 | 1.61 | 14.3% |
| KCC | 285,500원 | ▲4,000원 (1.4%) | 6,820 | 439 | 5,799 | 3.7 | 0.57 | 15.4% |
| SKC 솔믹스 | 4,975원 | ▲240원 (5.1%) | 247 | -24 | -37 | N/A | 0.70 | -12% |
| 티씨케이 | 12,150원 | ▲350원 (3%) | 125 | 24 | 21 | 12.3 | 1.90 | 15.4% |
| 신성솔라에너지 | 3,280원 | ▲125원 (4%) | 410 | -61 | -52 | N/A | 0.80 | -27% |
| 오성엘에스티 | 8,750원 | ▲370원 (4.4%) | 141 | 35 | 9 | N/A | 1.53 | -14.9% |
| 넥솔론 | 3,525원 | ▲105원 (3.1%) | 1,172 | -289 | -393 | N/A | 1.81 | -21.7% |
| 현대중공업 | 269,500원 | ▲13,000원 (5.1%) | 59,233 | 4,613 | 3,455 | 14 | 1.30 | 9.3% |
| 주성엔지니어링 | 7,580원 | ▲180원 (2.4%) | 213 | -223 | -247 | N/A | 1.28 | -19.6% |
| 웅진에너지 | 5,620원 | ▲350원 (6.6%) | 460 | -198 | -232 | N/A | 1.10 | -3.4% |
| SDN | 4,950원 | ▲30원 (0.6%) | 117 | 9 | 8 | 12 | 1.58 | 0% |
| 에스에너지 | 10,850원 | ▲890원 (8.9%) | 482 | 35 | 33 | 69.1 | 1.50 | 2.2% |
| 한솔테크닉스 | 14,000원 | ▲350원 (2.6%) | 1,355 | -60 | -88 | N/A | 0.70 | -15.6% |
| OCI머티리얼즈 | 43,650원 | ▲2,350원 (5.7%) | 679 | 163 | 108 | 7.1 | 1.33 | 18.6% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[에스에프씨] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 태양광 전지용 백시트필름 라미네이팅(흡착) 국내 1위 회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ수요처인 중국 태양광 모듈 기업의 백시트 필름 수요 꾸준할 것으로 전망 ㅇ태양광 전지 가격 하락으로 보급 확대 기대 |
| 경기변동 | ㅇ전방산업인 태양광 산업의 경기에 따라 매출과 수익이 결정됨 ㅇ태양광 산업은 화석연료 가격 상승, 원자력 발전소 폐기 정책에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ태양광 부품용 백시트 (매출 비중 81%) ㅇ기타 필름 (매출 비중 19%) |
| 원재료 | ㅇ테드라 필름 (매입 비중 64%) ㅇPET (매입 비중 26%) ㅇ접착제 (매입 비중 10%) |
| 실적변수 | ㅇ원유가 상승시 수혜 ㅇ수출비중이 83%에 달해 환율 상승시 수혜 |
| 리스크 | ㅇ태양광 전지 회사들의 재고 축소 정책 ㅇ유럽 재정위기로 태양광 발전 보조금 축소 ㅇ매출채권회전일수와 재고자산회전일수 합이 1093일로 높음 |
| 신규사업 | 2차전지용 절연 필름 제조업 진출 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[에스에프씨] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[에스에프씨] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 박원기 | 본인 | 보통주 | 1,536,000 | 64.00 | 2,351,755 | 35.71 | - |
| 김주배 | 임원 | 보통주 | 456,000 | 19.00 | 816,581 | 12.40 | - |
| 박명규 | 임원 | 보통주 | 192,000 | 8.00 | 293,969 | 4.46 | - |
| 계 | 보통주 | 2,184,000 | 91.00 | 3,462,305 | 52.57 | - | |
| 기타 | - | - | - | - | - | ||
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