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[즉시분석] 흥국 3%↑…ROE 13%, PBR 0.7배


흥국이 하루 만에 반등하고 있다. 2일 오전 9시 41분 현재 전일 대비 3% 오른 4305원에 거래되고 있다.

흥국4,820원, ▼-60원, -1.23%은 건설기계 부품회사다. 흥국의 주력 제품은 굴삭기 롤러로 매출의 81%를 차지한다. 굴삭기 롤러는 굴삭기의 무게를 견디는 핵심부품으로 3년~5년마다 교체가 필요하다. 나머지 매출은 형단조품 등에서 발생하는데 형단조품은 롤러의 원재료로 쓰인다. 흥국은 굴삭기 롤러 시장 점유율 60%로 국내 시장 1위를 달리고 있다. 주요 매출처는 볼보코리아와 HD현대중공업209,500원, ▲1,000원, 0.48%이다.

흥국은 국내 굴삭기 부품 시장에서 진성티이씨9,470원, ▼-30원, -0.32%, 대창단조5,340원, ▲10원, 0.19%와 경쟁하고 있다. 롤러 시장에서 경쟁사보다 점유율이 높지만 다른 부품도 제조하는 경쟁사들과 달리 롤러에 매출이 집중돼 회사 규모는 작은 편이다. 

국내 굴삭기 시장은 내수 부동산 경기 침체로 포화상태에 이르렀다. 흥국은 굴삭기 시장의 성장 정체를 극복하기 위해 해외 매출을 늘리는데 주력했다. 흥국의 해외 진출 노력으로 2009년 21%던 수출비중은 2011년 28%로 상승했다. 수출 비중이 점차 증가하고 있음에도 해외 원재료 매입 비중이 높아 원/달러 환율이 상승하면 이익에 부정적이다.

이 회사는 올 1분기 부진한 실적을 내놨다. 매출액은 207억원으로 전년 동기 대비 2% 감소했으며, 매출원가율과 판관비율이 높아지면서 영업이익은 반토막 난 9억5200만원을 기록했다. 순이익은 4억5300만원으로 지난해 같은 기간의 1/3 수준에 머물렀다.

1분기 실적을 반영한 이 회사의 연환산(최근 12개월 합산) 기준 자기자본이익률(ROE)은 13%로 나타났다. 이는 상장(2009년 5월) 이후 평균치인 8%보다 1.6배 높은 수준이다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 5.6배와 0.7배로, 두 수치 모두 상장 이후 평균치(각각 6.8배, 1.1배)보다 낮다. ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 보며 PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 판단한다.

한편 흥국은 지난해 말 국내외 증설을 완료했다. 업계에 따르면 이번 증설로 인해 중국과 국내공장의 롤러 생산능력은 연 90만개에서 160만개로 확대됐다. 이로써 중국로컬업체 및 해외 신규거래선 확보로 매출 확대가 이뤄질 것으로 내다보고 있다.




[공작 및 건설 기계 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 공작기계는 '기계를 만드는 기계'로 불린다. 크게 금속을 절단하는 절삭공구와 모양을 바꾸는 성형기계로 구분한다.

기계 산업은 산업 전반의 설비투자에 실적이 연관돼 호경기에 후행하고, 불경기에 선행하는 특징을 가진다. 중국이 글로벌 건설 중장비 수요의 50%를 차지하며 가장 큰 수요처로 부상하면서 국내 기계 산업과의 연관성도 높아지고 있다.

[관련 기업]
절삭가공기 : 두산인프라코어, 현대위아, 화천기공, 이엠코리아, 한국정밀기계, 넥스턴, SMEC
기타 공장기계 : SIMPAC, 삼익THK, TPC, 에스에프에이, 우진세렉스
절삭공구 : 와이지-원, 일진다이아
굴삭기 : 동양기전, 대창단조, 흥국, 진성티이씨, 동일금속, 수산중공업, 에버다임, 삼원테크, 두산인프라코어

[공작 및 건설 기계 관련 기업] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
두산인프라코어 18,900 ▲550 (3%) 13,278 1,106 585 10.4 1.77 17.1%
현대위아 170,000 ▲1,000 (0.6%) 14,708 1,049 757 17.2 3.02 17.6%
화천기공 43,000 ▲250 (0.6%) 597 53 41 5.2 0.47 9.1%
이엠코리아 4,405 ▲75 (1.7%) 202 1 5 38.7 1.27 3.3%
한국정밀기계 15,700 ▲100 (0.6%) 199 -1 2 24.9 0.84 3.4%
SMEC 2,895 ▲45 (1.6%) 332 8 1 12.7 0.95 7.5%
SIMPAC 5,240 ▲20 (0.4%) 513 71 72 6.8 0.95 14%
삼익THK 5,680 ▲120 (2.2%) 512 21 50 6.6 1.02 15.5%
TPC 2,575 ▼75 (-2.8%) 475 23 23 10.5 1.26 12%
에스에프에이 54,400 ▲200 (0.4%) 1,003 197 172 12.4 2.87 23.1%
우진플라임 4,590 0 (0%) 350 30 22 4.9 0.65 13.2%
와이지-원 11,950 ▼150 (-1.2%) 700 107 65 10.6 1.85 17.4%
일진다이아 7,250 ▲20 (0.3%) 228 32 25 7.6 1.29 16.8%
동양기전 12,950 ▼50 (-0.4%) 1,648 104 169 13.7 1.69 12.3%
대창단조 39,500 ▲350 (0.9%) 895 120 94 3.5 1.04 30.2%
흥국 4,300 ▲120 (2.9%) 207 10 5 5.6 0.71 12.7%
진성티이씨 11,250 ▲200 (1.8%) 487 51 30 12.4 4.01 32.2%
동일금속 12,700 ▼100 (-0.8%) 286 55 43 7.4 1.22 16.6%
수산중공업 1,750 ▲30 (1.7%) 337 52 44 6.1 1.25 20.4%
에버다임 4,940 ▲80 (1.6%) 542 45 49 4.2 0.74 17.5%
삼원테크 2,840 ▲40 (1.4%) 150 29 18 33.7 0.88 2.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[흥국] 투자 체크 포인트

기업개요 굴삭기 롤러, 자동차 부품 제조 업체
사업환경 ㅇ 건설기계부품 산업은 대규모 시설투자비가 소요되며 신규납품시 최소 2년의 사용결정을 위한 시험, 평가 등 진입장벽이 높음
ㅇ 세계 경기 침체로 건설기계 수요 증가가 제한적일 것으로 예상됨.
ㅇ 그러나 세계 건설기계 수요의 약 50%를 차지하는 중국의 수요가 회복된다면 산업 시황이 크개 개선될 수 있음
경기변동 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 부동산 경기에 직접적인 영향을 받음
주요제품 ㅇ 굴삭기 롤러 : 건설기계 등의 무한궤도를 받쳐주는 부품 (매출 비중 83%)
ㅇ 형단조품 : 건설기계, 자동차 부품으로 사용 (매출 비중 17%)
원재료 ㅇ 탄소강 (매입비중 41%)
ㅇ 합금강 (매입비중 59%)
실적변수 전방산업(건설기계,자동차) 경기 호황 시 수혜
리스크 ㅇ 국내외 건설 경기 호황시 수혜
ㅇ 환율 상승시 수혜 (수출 비중 28%)
ㅇ 중국 소재 자회사 (흥국과기무석유한공사) 실적 호전시 수혜
신규사업 진행중인 신규 사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[흥국] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.3월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 207 868 611 311
영업이익(보고서) 10 77 39 8
영업이익률(%) 4.8% 8.9% 6.4% 2.6%
영업이익(K-GAAP) 5 67 39 8
영업이익률(%) 2.4% 7.7% 6.4% 2.6%
순이익(지배) 5 55 48 -1
순이익률(%) 2.4% 6.3% 7.9% -0.3%
주요투자지표
이시각 PER 5.63
이시각 PBR 0.71
이시각 ROE 12.69%
5년평균 PER 6.76
5년평균 PBR 1.10
5년평균 ROE 8.09%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[흥국] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수(지분율)비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
류종묵최대주주보통주1,833,60029.761,533,60024.89-
송순자보통주495,7608.05495,7608.05-
류광준보통주338,3405.49338,3405.49-
류명준보통주336,1605.45636,16010.32-
류삼준보통주202,4603.29202,4603.29-
강종열임원보통주76,4001.2476,4001.24-
송주영임원보통주76,4001.2476,4001.24-
이도형임원보통주32,2000.5232,2000.52-
김동임친인척보통주7,6400.127,6400.12-
박금순친인척보통주7,6400.127,6400.12-
류기승임원보통주20,0000.3220,0000.32-
보통주3,426,60055.613,426,60055.61-
우선주0000-
기 타0000-

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