증시가 지지부진한 흐름을 보이는 가운데 주가가 급등한 태림포장1,992원, ▼-13원, -0.65%이 이목을 끈다.

27일 오후 2시 15분 현재 7.7% 오른 1465원에 거래되고 있다. 태림포장은 지난 2월 22일 1900원으로 사상 최고가를 기록한 후 조정세가 지속돼 지난 6월 4일 고점 대비 32% 하락한 1290원을 기록했다. 하지만 이후 반등세가 지속해 현재 저점 대비 14% 오른 상황이다. 

2월 이후 주가 급락과는 대조적으로 태림포장은 올해 양호한 실적 성장세를 기록했다. 지난 1분기 매출액은 947억원으로 지난해 동기보다 12%, 영업이익은 70억4000만원으로 110%, 순이익은 62억2500만원으로 139% 늘었다. 이는 택배 수요의 꾸준한 증가로 매출이 증가하는 가운데 고지가격 하락으로 수익성이 크게 개선된 결과로 풀이된다. 

1분기  연환산 기준(최근 4분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 5배로 최근 5년 평균인 6배보다 낮다. 주가순자산배수(PBR)는 0.3배로 5년 평균인 0.4배보다 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 6%로 5년 평균과 거의 같다. 

태림포장은 골판지 상자를 만드는 회사다. 골판지 상자는 담을 물건의 특성에 맞도록 크기를 조절하고, 표면에 제품 정보를 인쇄해야 하기 때문에 100% 주문생산방식으로 만든다. 태림포장은 일반적인 사각박스 뿐만 아니라 박스 강도가 높은 팔각 박스, 뚜껑이 있는 이지오픈 박스 등 특수박스도 만든다. 국내 시장점유율 12%를 차지하고 있다.

태림포장은 자회사로 동일제지 지분의 33%를 보유하고 있다. 동일제지는 골판지 원지인 표면지와 골심지를 만든다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 17%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 태림포장의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 296위(상위 17%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력 점수가 2점으로 낮다. 이는 실제로 사내로 유입되는 현금인 영업활동현금흐름이 장부상 수치인 순이익보다 적고, 재무활동현금흐름이 (+)를 기록한 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 이슈와 수혜주

온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다. 이에 가격 전가력을 확보해 원재료인 국내 고지(폐지) 가격이 오르면 실적이 좋아진다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	18,300원	▲50원 (0.3%)	680	105	87	3.2	0.31	9.8%
아세아제지	9,540원	▼50원 (-0.5%)	632	50	39	9.4	0.27	2.9%
동일제지	1,590원	▲10원 (0.6%)	539	73	52	3.6	0.45	12.5%
아세아페이퍼텍	6,000원	▼100원 (-1.6%)	402	28	20	8.2	0.21	2.6%
대양제지	9,020원	▲20원 (0.2%)	304	47	31	3.6	0.32	9%
대림제지	2,475원	▲60원 (2.5%)	188	31	37	3.4	0.30	8.9%
영풍제지	13,500원	0원 (0%)	282	43	34	3.8	0.31	8.1%
태림포장	1,475원	▲115원 (8.5%)	947	70	62	4.7	0.30	6.5%
대영포장	626원	▲3원 (0.5%)	574	33	28	29.7	0.58	1.9%
삼보판지	24,150원	▼250원 (-1%)	287	13	17	21.9	0.19	0.8%
수출포장	12,500원	0원 (0%)	627	86	67	3.5	0.26	7.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[태림포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 포장재(박스) 제조업체. 이 부문 국내 시장점유율 1위
사업환경	인터넷 쇼핑과 택배업의 활성화로 골판지 박스 수요는 증가 추세
경기변동	전반적인 경기에 매우 민감. IT제품을 비롯한 주요 소비재 부문의 시황에 민감
주요제품	ㅇ 골판지 상자 (매출비중 53%) ㅇ 골판지 원단 (매출비중 44%)
원재료	펄프, 고지(폐지)
실적변수	원자재인 폐지의 국내외 시세
리스크	ㅇ 환율 상승 시 원가율 상승 ㅇ 펄프, 고지 가격 상승 시 원가율 상승
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[태림포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	947	3,770	3,319	2,427
영업이익(보고서)	70	156	176	153
영업이익률(%)	7.4%	4.1%	5.3%	6.3%
영업이익(K-GAAP)	70	156	176	153
영업이익률(%)	7.4%	4.1%	5.3%	6.3%
순이익(지배)	62	171	174	134
순이익률(%)	6.5%	4.5%	5.2%	5.5%

주요투자지표
이시각 PER	4.65
이시각 PBR	0.30
이시각 ROE	6.52%
5년평균 PER	18.12
5년평균 PBR	1.20
5년평균 ROE	6.24%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[태림포장] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정동섭	본인	보통주	7,813,480	11.04	7,813,480	11.04	-
조수원	특수관계인	보통주	23,950	0.03	23,950	0.03	-
정상문	특수관계인	보통주	12,938,140	18.27	12,938,140	18.27	-
정영섭	특수관계인	보통주	3,463,810	4.89	3,463,810	4.89	-
고삼규	특수관계인	보통주	36,110	0.05	36,110	0.05	-
태성산업	특수관계인	보통주	4,509,300	6.37	4,509,300	6.37	-
월산	특수관계인	보통주	15,530,560	21.93	15,530,560	21.93	-
대성강화판지	특수관계인	보통주	4,324,000	6.11	4,324,000	6.11	-
계		보통주	48,639,350	68.69	48,639,350	68.69	-
		-	0	0.00	0	0.00	-

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