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[즉시분석] 음원주 강세…'디지털 음원 성장 기대감?'

12.06/22 11:26

형재혁

증시 약세로 대부분 업종이 약세인 가운데 음원 관련주들이 강세다.

22일 오전 10시 55분 현대 KT뮤직은 4.2% 오른 2465원, 로엔은 2.7% 오른 1만2900원, 에스엠80,200원, ▲2,100원, 2.69%은 0.8% 오른 4만8850원에 거래되고 있다.

이는 ▲ 온라인음원서비스가 경기변동의 영향을 적게 받고, ▲ 최근 스마트 기기 보급에 따라 음원 시장이 확대되고 있고, ▲ 특히 디지털 음원 사용료 개정안으로 음원가격 인상되는 점에 대한 시장의 기대감이 반영된 결과로 풀이된다.

지난 8일 문화체육관광부는 디지털 음원 사용료에 관한 개정안을 발표했다. 음원 다운로드는 부분적인 종량제를 도입해 곡당 다운로드, 스트리밍 가격을 산정했고, 음원 제작자, 실연자, 저작권자 등 권리자의 수익배분이 소폭 상승했다. 또한, 이와 함께 새로운 음원이 일정기간 묶음 상품에 포함되지 않게 하는 홀드백 제조다 신설됐다. 위의 개정안은 내년 1월 1일부터 적용된다.

증권가에서는 이번 개정안과 관련해 가입자 요금이 2배~2.5배 늘어날 수 있기 가입자 수가 감소할 수 있지만, 중장기적으로 ▲업체의 다양한 상품 구성을 통한 가입자 유인 ▲ 스마트기기 이용 확산, LTE 및 클라우드 서비스 환경 조성으로 음원 시장 규모가 확대될 것이라고 보고 있다.

[음원·음반 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조가 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다.

디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.

가수 발굴 및 음반/음악 기획: 에스엠, 와이지엔터, JYP Ent., 로엔, 예당
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)

[음원·음반 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
로엔	13,050원	▲500원 (4%)	440	81	70	13.8	2.85	20.6%
에스엠	48,700원	▲300원 (0.6%)	385	117	94	39.8	5.34	13.4%
KT뮤직	2,470원	▲105원 (4.4%)	64	-9	-9	N/A	3.65	-16.2%
예당	1,635원	▼35원 (-2.1%)	10	-1	-4	279	6.10	2.2%
네오위즈인터넷	16,300원	0원 (0%)	128	-6	-3	39.1	5.60	14.3%
와이지엔터테인먼트	48,950원	▲250원 (0.5%)	169	34	25	84.2	6.38	7.6%
JYP Ent.	4,430원	▲5원 (0.1%)	11	-17	-15	N/A	6.62	-25.6%
CJ E&M	27,000원	▼200원 (-0.7%)	2,414	3	71	25.7	0.90	3.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[KT뮤직] 투자 체크 포인트

기업개요	음악 컨텐츠 제작·유통 및 유무선 인터넷 기반 음악사업 영위업체
사업환경	ㅇ 스트리밍 서비스 및 다운로드 서비스 활성화 추세 ㅇ 무선 인터넷을 통한 음악컨텐츠 이용 비중 증가
경기변동	경기변동에 비교적 둔감한 편
주요제품	음악사업 (매출 비중 99.8%)
실적변수	ㅇ 유료 스트리밍서비스 및 다운로드 서비스 활성화시 수혜 ㅇ 용량 및 곡당 단가 인상시 수혜 ㅇ 무선 인터넷 사용 증가시 수혜
신규사업	유무선인터넷, IPTV,인터넷전화 등 KT의 네트워크 및 인프라와 결합된 새로운 음악서비스 개발 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KT뮤직] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	64	314	401	385
영업이익(보고서)	-9	-23	3	-24
영업이익률(%)	-14.1%	-7.3%	0.7%	-6.2%
영업이익(K-GAAP)	-9	-23	3	-24
영업이익률(%)	-14.1%	-7.3%	0.7%	-6.2%
순이익(지배)	-9	-24	6	-54
순이익률(%)	-14.1%	-7.6%	1.5%	-14%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	3.65
이시각 ROE	-16.22%
5년평균 PER	82.00
5년평균 PBR	3.07
5년평균 ROE	-20.75%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[KT뮤직] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)케이티	최대주주	보통주	14,494,258	48.69	14,494,258	48.69	-
계		보통주	14,494,258	48.69	14,494,258	48.69	-
계		-	-	-	-	-	-

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