[아이투자 김구민] 일진머티리얼즈가 모처럼 반등세다. 21일 오전 11시 55분 현재 전일 대비 3.3% 오른 1만750원에 거래되고 있다. 이 회사는 올해 들어 꾸준한 하락세를 유지해왔다. 연초 1만7000원이던 주가는 지난 15일 1만50원까지 하락했다. 하락률은 69%다.



이 같은 주가약세는 실적 부진에 따른 것으로 풀이된다. 인쇄회로기판 및 2차전지에 사용되는 일렉포일(금속박)을 생산하는 일진머티리얼즈는 올해 1분기에 적자를 기록했다. 매출액은 전년 동기 대비 12% 증가한 902억원을 올렸다. 반면 매출원가가 크게 늘었고 판관비도 증가하며 18억원의 영업 적자를 보였다. 순이익도 24억원의 적자를 기록하며 적자전환했다.

증권가에서는 일진머티리얼즈의 1분기 실적 부진에 대해 공장 보수에 관련된 일회성 비용이 반영된 것으로 보고있다. 또한 2분기에는 개선된 실적을 기대하고 있다. 이날 대우증권은 보고서를 통해 일진머티리얼즈가 2분기에 1056억원의 매출액과 68억원의 영업이익을 올릴 것으로 전망했다. 이는 각각 전년 동기 대비 41%, 127% 늘어난 규모다.

세계시장 점유율 37%로 1위를 차지하고 있는 2차전지용 일렉포일의 수요가 증가해 일진머티리얼즈의 실적도 개선된다는 것이 대우증권의 판단이다. 최근 IT기기의 수요가 증가하고 있으며, 부진했던 노트북 수요도 개선되고 있다는 점을 일렉포일 수요 증가의 이유로 제시했다.

일진머티리얼즈는 1987년 설립돼 지난해 3월 상장됐다. 일진전기, 일진다이아몬드 등의 계열사를 포함한 일진그룹의 관계사로 일진 홀딩스가 대부분의 지분을 보유하고 있는 다른 관계사와는 달리 허재명 대표이사가 62%의 지분을 보유한 최대주주다. 허 이사는 일진홀딩스의 최대주주인 허진규 일진그룹 회장의 막내아들로 알려져 있다.

지난 2월 일진머티리얼즈는 일진반도체와의 합병을 결의하고 합병절차를 진행해 왔다. 그러나 지난 15일 합병을 철회하며, LED사업부를 분할한다는 공시를 돌연 발표했다. 또한 LED사업부를 분할해 일진반도체의 LED사업을 통합한다는 내용을 밝혔다. 업계에서는 일진머티리얼즈가 일렉포일 사업에 집중해 경쟁력을 더욱 높일 것으로 예상하고 있다.

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 연성회로기판은 휘어지는(Flexible) 인쇄회로기판(PCB)를 말한다. 동박에 폴리이미드(PI) 필름을 고온으로 접착한 제품이 주를 이루고 있다.

FPCB는 경량화, 소량화, 입체화라는 모바일 기기가 요하는 3박자를 갖추고 있어 스마트 기기 판매 증가에 따른 수혜가 예상된다.

연성회로기판 밸류체인
ㅇ폴리이미드 필름(PI) : SKC코오롱PI
ㅇ동박(Cooper Foil) : 일진머티리얼즈
ㅇFPCB 소재 : 이녹스, 한화L&C, 도레이새한
ㅇFPCB 제품 : 대덕GDS, 영풍, 인터플렉스, 플렉스컴, 액트
ㅇ완제품(SET) : 삼성전자, LG전자

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
일진머티리얼즈	10,750원	▲350원 (3.4%)	903	-18	-24	92.1	1.25	1.4%
이녹스	20,750원	▲750원 (3.8%)	321	49	39	16.3	2.68	16.5%
대덕GDS	13,050원	0원 (0%)	1,120	113	98	10	0.76	7.7%
영풍	986,000원	▼1,000원 (-0.1%)	2,738	261	477	30.9	1.23	4%
인터플렉스	59,700원	▲2,800원 (4.9%)	1,400	134	132	19.5	3.04	15.6%
플렉스컴	9,010원	▲140원 (1.6%)	801	57	63	9.4	1.48	15.8%
액트	3,295원	0원 (0%)	162	9	8	6.4	1.51	23.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[일진머티리얼즈] 투자 체크 포인트

기업개요	일렉포일(PCB 회로를 구성하는 얇은 구리박) 국내 점유율 1위 업체
사업환경	스마트 기기, 2차전지 산업의 견조한 성장에 따라 일렉포일 수요 또한 지속적으로 증가할 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 전방산업(IT, 2차전지)에 영향을 받음
주요제품	ㅇICS: (매출 비중 63%) ㅇI2B: (매출 비중 32%) ㅇIHT:(매출 비중 4%)
원재료	ㅇ동선(ICS, I2B, IHT): 국내 매입 비중 35%, 해외 매입 비중 65%
실적변수	ㅇ스마트폰, 2차 전시 시장 성장시 수혜 ㅇ구리가격 하락시 수혜 ㅇ원/엔 환율 하락시 영업외수익 발생
리스크	원재료인 구리가격에 따라 실적 변동 가능성 있음
신규사업	LED 사업, 리튬2차전지 양극활물질(LMO) 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[일진머티리얼즈] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	903	3,080	2,984	2,033
영업이익(보고서)	-18	134	381	207
영업이익률(%)	-2%	4.4%	12.8%	10.2%
영업이익(K-GAAP)	-29	107	381	207
영업이익률(%)	-3.2%	3.5%	12.8%	10.2%
순이익(지배)	-24	136	384	133
순이익률(%)	-2.7%	4.4%	12.9%	6.5%

주요투자지표
이시각 PER	92.07
이시각 PBR	1.25
이시각 ROE	1.36%
5년평균 PER	75.48
5년평균 PBR	2.25
5년평균 ROE	1.56%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[일진머티리얼즈] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
허재명	대표이사	보통주	24,622,394	89.73	24,622,394	62.81	-
허진규	특수관계인	보통주	87,676	0.33	87,676	0.22	-
허세경	특수관계인	보통주	64,284	0.23	64,284	0.16	-
허승은	특수관계인	보통주	64,284	0.23	64,284	0.16	-
계		보통주	24,838,638	90.52	24,838,638	63.36	-
		우선주	0	0	0	0	0
		기 타	0	0	0	0	0

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