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[즉시분석] 에프에스티 4%↑…ROE 16%, PBR 0.9배

12.06/15 14:48

박동규

[아이투자 박동규] 에프에스티가 사흘 연속 상승세다. 15일 오후 2시 38분 현재 전일 대비 4.4% 오른 2750원에 거래되고 있다.

에프에스티17,110원, ▼-70원, -0.41%는 반도체재료인 펠리클과 반도체장비인 칠러를 제조하는 업체다. 펠리클은 반도체 디바이스 제조 시 노광식각 공정에서 반도체설계회로도를 이물질로부터 보호하는 역할을 한다. 칠러는 반도체 공정 중 에칭식각 공정에서 온도를 안정적으로 제어하는 용도다. 매출액 비중은 반도체용 펠리클 31%, LCD용 펠리클 15%, 칠러 43%다.

사업보고서에 따르면 펠리클을 생산하는 업체는 국내에서 에프에스티가 유일하다. 2011년 기준 국내 시장의 80% 이상을 점유하고 있는 이유다. 2002년 삼성전자로부터 품질인증을 획득해 안정적으로 제품을 공급하고 있다.

지난해 사상 최대 이익을 달성했던 에프에스티는 올 1분기엔 지지부진한 실적을 내놨다. 매출액은 183억원으로 전년 동기 대비 63% 증가했으나, 판관비가 2배 이상 늘면서 영업이익은 5% 감소한 22억5500만원을 기록했다. 반면 순이익은 이자수익이 늘고 이자비용이 줄면서 14% 증가한 21억6000만원을 달성했다.

1분기 실적을 반영한 이 회사의 연환산(12개월 합산) 기준 자기자본이익률(ROE)은 16%로 나타났다. 이는 5년 평균치인 6.5%에 비해 2.5배 높은 수준이다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 5.5배, 0.9배다. PER은 5년 평균치(8.9배)보다 낮고, PBR은 5년 평균치(0.9배)와 거의 동일하다. ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높다고 판단하며, PER와 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 해석한다.

[시스템반도체 투자확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 시스템반도체는 특정 기능을 수행하도록 설계된 반도체로 시스템LSI(대규모 집적회로)라고도 불린다. 컴퓨터의 CPU는 대표적인 시스템반도체다. 표준화된 메모리와 달리 다품종 소량생산 구조며 회로 설계가 중요하다.

2010년 기준 시스템반도체 시장규모는 1803억 달러(약 200조원)로 전체 반도체시장의 61%를 차지한다. IT시장 조사기관 가트너는 2012년 반도체 시장이 올해 대비 2% 성장한 3900억 달러로 전망한다.

스마트폰과 태블릿PC 성장으로 관련 시스템반도체 시장도 커졌다. 스마트기기에서 CPU역할을 하는 모바일AP와 휴대폰 카메라 이미지 센서인 CIS, 스마트폰용 심(SIM)카드가 대표적이다.

삼성전자는 2012년 7조원 이상을 시스템반도체에 투자할 계획이다. SKT에 인수된 하이닉스의 투자계획도 주목된다. 정부의 정책 지원으로 시스템반도체 분야에서 기술력을 확보한 팹리스, 패키징 업체들의 수혜가 예상된다.

[수혜기업]
종합 반도체 업체(IDM): 삼성전자, 하이닉스
파운드리(생산 전문): 동부하이텍
장비 및 부품: 네패스, 리노공업, 고려반도체, 에스앤에스텍, 디아이, 에프에스티
팹리스(설계 전문): 실리콘웍스, 넥스트칩, 아이앤씨, 아나패스, 씨앤에스, 어보브반도체, 알파칩스
패키징: STS반도체, 시그네틱스, 하나마이크론, 한미반도체, 세미텍
테스트하우스: 아이테스트, 아이텍반도체

[시스템반도체 투자확대 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
SK하이닉스	23,350원	▼550원 (-2.3%)	23,677	-2,864	-2,987	N/A	1.62	-4.6%
동부하이텍	7,510원	▼190원 (-2.5%)	1,428	-41	-163	N/A	1.23	-38.5%
네패스	18,200원	▼350원 (-1.9%)	585	81	70	20.8	2.47	11.9%
리노공업	23,250원	▼350원 (-1.5%)	172	67	55	9.6	1.84	19.3%
고려반도체	5,910원	▲20원 (0.3%)	175	52	44	5.8	2.14	37.2%
에스앤에스텍	2,795원	0원 (0%)	105	14	17	8.8	0.68	7.8%
디아이	1,510원	▲10원 (0.7%)	68	-12	-6	N/A	0.45	-3.8%
에프에스티	2,755원	▲120원 (4.5%)	183	23	22	5.5	0.90	16.3%
실리콘웍스	28,100원	▲750원 (2.7%)	860	78	92	13.1	1.99	15.2%
넥스트칩	7,130원	▼60원 (-0.8%)	85	-16	-6	25.3	1.50	5.9%
씨앤에스	3,285원	▲185원 (6%)	54	-19	-26	N/A	3.94	-67.2%
아나패스	10,350원	▼250원 (-2.4%)	235	38	36	6.2	1.42	23%
아이앤씨	3,855원	▼85원 (-2.2%)	64	11	16	9.4	0.60	6.4%
어보브반도체	2,690원	▲5원 (0.2%)	109	3	2	14.7	0.93	6.4%
알파칩스	5,770원	▼530원 (-8.4%)	40	-3	-2	25.4	2.03	8%
STS반도체	5,380원	▼150원 (-2.7%)	944	30	1	20.7	1.13	5.5%
시그네틱스	3,160원	▼65원 (-2%)	623	22	24	21.3	1.76	8.3%
하나마이크론	8,690원	▼330원 (-3.7%)	577	-40	-33	66.9	1.30	1.9%
한미반도체	5,010원	▼130원 (-2.5%)	246	32	23	8.4	0.79	9.4%
세미텍	4,115원	▼5원 (-0.1%)	271	0	-6	N/A	1.45	-0.7%
아이테스트	2,740원	▼105원 (-3.7%)	248	31	29	45.6	1.43	3.1%
아이텍반도체	2,875원	▼5원 (-0.2%)	54	-4	-7	N/A	0.62	-1.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[에프에스티] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체 및 LCD용 박막부품과 반도체 제조 공정의 온도조절장비 제조 기업
사업환경	ㅇ삼성전자, SK하이닉스, LG디스플레이 투자 확대로 반도체 관련 제품 수요 증가 전망 ㅇ골드만삭스에 따르면 2012년 반도체 시장 규모는 9% 성장할 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 반도체가격, LCD패널가격에 영향을 받음
주요제품	ㅇ반도체 펠리클: 반도체 디바이스 제조시 노광식각공정에서 반도체설계회로도를 이물질로부터 보호하는 부품 (매출 비중 31%) ㅇLCD 펠리클: 박막트랜지스터 LCD나 컬러필터기판의 제조시 마스크위에 그려져 있는 패턴을 이물질로부터 보호하는 부품 (매출 비중 15%) ㅇ칠러: 반도체 공정에서 프로세스 챔버내의 온도을 안정적으로 제어하는 장치 (매출 비중 43%)
원재료	ㅇCytop등 화학원료: 펠리클 제조물질 (매입 비중 6%) ㅇ프레임, 케이스: 펠리클의 지지대와 보호박스 (매입 비중 35%) ㅇ저장품: 펠리클 제조를 위한 소모재료 (매입 비중 11%) ㅇ펌프: 반도체장비제조를 위한 원재료 (매입 비중 40%) ㅇ저장품: 장비 제조를 위한 소모재료 (매입 비중 7%)
실적변수	ㅇ반도체가격 상승시 수혜 ㅇLCD패널가격 상승시 수혜 ㅇ반도체·디스플레이 생산업체 투자 확대시 수혜
리스크	ㅇ영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고 잉여현금흐름이 (-)를 기록하는 등 현금 창출력이 낮음 ㅇ행사가능한 신주인수권 243만3090주 있음 (행사가액: 2055원 / 행사기간: 2016년 1월 22일까지)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에프에스티] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	183	458	414	248
영업이익(보고서)	23	67	53	16
영업이익률(%)	12.6%	14.6%	12.8%	6.5%
영업이익(K-GAAP)	23	59	53	16
영업이익률(%)	12.6%	12.9%	12.8%	6.5%
순이익(지배)	22	64	50	26
순이익률(%)	12%	14%	12.1%	10.5%

주요투자지표
이시각 PER	5.53
이시각 PBR	0.90
이시각 ROE	16.34%
5년평균 PER	8.93
5년평균 PBR	0.91
5년평균 ROE	6.50%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[에프에스티] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
장명식	본익	보통주	2,787,404	19.97	2,787,404	19.97	-
(주)시엠테크놀로지	특수관계인	보통주	230,411	1.65	230,411	1.65	-
계		보통주	3,017,815	21.62	3,017,815	21.62	-
계		우선주	0	0	0	0	-

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