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[즉시분석] 아세아시멘트 7%↑, PBR 0.3배
[아이투자 형재혁] 주식 시장이 약세인 가운데 아세아시멘트10,250원, ▼-20원, -0.19%의 급등세가 관심을 끈다.
15일 오후 2시 36분 현재 7.8% 오른 4만2750원에 거래되고 있다.
현재 주가순자산배수(PBR)는 0.3배다. 최근 5년 평균은 0.4배, 최고는 0.7배, 최저는 0.2배다.
아세아시멘트의 올해 1분기 매출은 597억원으로 지난해 동기보다 34% 늘었다. 하지만 영업이익은 135억원 순손실, 순이익(지분법 적용)도 67억원의 순손실로 모두 적자를 지속했다. 시멘트와 레미콘의 판매단가를 각각 18%, 6% 늘려 매출을 늘렸지만, 계절성 요인으로 적자 폭을 축소하는데 만족해야 했다. 아세아시멘트는 매출의 100%가 국내에서 발생하기 때문에 건설 공사가 뜸한 겨울에는 순이익 적자를 기록하는 경우가 많았다.
아세아시멘트는 2008년 이후 영업이익이 흑자로 적자를 오가고 있다. 이는 주요 원재료인 유연탄 가격 상승으로 원가 부담이 증가했지만, 국내 건설 경기가 침체에 빠져 원가 상승분을 판가에 적절히 반영하기 어려웠기 때문이다. 2007년 유연탄 평균 매입 단가는 톤당 88달러였지만 2008년에 55% 상승한 136.9달러를 기록한 후 꾸준히 134달러에서 155달러 사이에 머물고 있다.
한편 아세아시멘트는 국내 시멘트 시장의 7%를 점유하고 있는 시멘트·레미콘 제조업체다. 타 업체보다 안정적인 실적을 유지하고 있는데, 서울 강남구에 위치한 사옥을 통해 매년 안정적인 임대수익을 창출하고 자회사로부터 지분법이익이 꾸준히 유입되기 때문이다.
우량한 재무구조는 아세아시멘트의 강점이다. 올해 1분기 말 유동비율 208%, 부채비율 29%를 기록하고 있다. 총자산에서 차입금이 차지하는 비중도 3.5%로 낮다. 만성 적자에 시달려 재무구조가 악화된 경쟁업체에 비해 양호한 상태다.
한편, 아세아시멘트는 최근 폴리실리콘의 원재료인 메탈실리콘 사업에 진출했다. 아세아시멘트는 오는 2014년까지 말레이시아에 메탈실리콘 공장을 완공하고, 연간 3만5000톤의 메탈실리콘을 생산·판매한다는 계획이다. 메탈실리콘 원재료 비용의 30~40%는 전기료다. 국내보다 전기료가 저렴한 말레이시아에 공장을 세운다면 아세아시멘트는 원가 부문에서 경쟁력을 갖출 수 있다.
15일 오후 2시 36분 현재 7.8% 오른 4만2750원에 거래되고 있다.
현재 주가순자산배수(PBR)는 0.3배다. 최근 5년 평균은 0.4배, 최고는 0.7배, 최저는 0.2배다.
아세아시멘트의 올해 1분기 매출은 597억원으로 지난해 동기보다 34% 늘었다. 하지만 영업이익은 135억원 순손실, 순이익(지분법 적용)도 67억원의 순손실로 모두 적자를 지속했다. 시멘트와 레미콘의 판매단가를 각각 18%, 6% 늘려 매출을 늘렸지만, 계절성 요인으로 적자 폭을 축소하는데 만족해야 했다. 아세아시멘트는 매출의 100%가 국내에서 발생하기 때문에 건설 공사가 뜸한 겨울에는 순이익 적자를 기록하는 경우가 많았다.
아세아시멘트는 2008년 이후 영업이익이 흑자로 적자를 오가고 있다. 이는 주요 원재료인 유연탄 가격 상승으로 원가 부담이 증가했지만, 국내 건설 경기가 침체에 빠져 원가 상승분을 판가에 적절히 반영하기 어려웠기 때문이다. 2007년 유연탄 평균 매입 단가는 톤당 88달러였지만 2008년에 55% 상승한 136.9달러를 기록한 후 꾸준히 134달러에서 155달러 사이에 머물고 있다.
한편 아세아시멘트는 국내 시멘트 시장의 7%를 점유하고 있는 시멘트·레미콘 제조업체다. 타 업체보다 안정적인 실적을 유지하고 있는데, 서울 강남구에 위치한 사옥을 통해 매년 안정적인 임대수익을 창출하고 자회사로부터 지분법이익이 꾸준히 유입되기 때문이다.
우량한 재무구조는 아세아시멘트의 강점이다. 올해 1분기 말 유동비율 208%, 부채비율 29%를 기록하고 있다. 총자산에서 차입금이 차지하는 비중도 3.5%로 낮다. 만성 적자에 시달려 재무구조가 악화된 경쟁업체에 비해 양호한 상태다.
한편, 아세아시멘트는 최근 폴리실리콘의 원재료인 메탈실리콘 사업에 진출했다. 아세아시멘트는 오는 2014년까지 말레이시아에 메탈실리콘 공장을 완공하고, 연간 3만5000톤의 메탈실리콘을 생산·판매한다는 계획이다. 메탈실리콘 원재료 비용의 30~40%는 전기료다. 국내보다 전기료가 저렴한 말레이시아에 공장을 세운다면 아세아시멘트는 원가 부문에서 경쟁력을 갖출 수 있다.
[시멘트 업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 시멘트의 주원료는 석회석으로, 생산공장은 석회석 매장량이 풍부한 충북과 강원에 집중돼 있다. 대규모 설비투자가 필요한 산업으로 생산은 연중 균일하나 소비는 여름(3분기)과 겨울(1분기)은 기후의 영향을 받아 제한적이다. 소비지 연결과 계절성 극복을 위한 물류기능이 중요하며, 에너지 소모가 큰 에너지 다소비 산업이다.
시멘트 업황은 부동산 경기와 밀접한 관련을 보인다. 2008년 이후 부동산 경기 침체로 건설사업이 급감하면서 시멘트 업계도 불황을 겪고 있다. 그러나 2011년 4월, 2012년 3월 두 차례에 걸친 시멘트 가격 인상(톤당 5만2000원→7만3600원)을 기점으로 시멘트 업계 실적이 턴 어라운드 중이다.
지난 2011년 3분기 기준, 영업이익률이 흑자를 기록한 업체는 아세아시멘트(12.5%), 한일시멘트(8.6%), 현대시멘트(6%), 동양시멘트(2%), 쌍용양회(1.2%)다. 성신양회는 -6.7%로 영업적자를 기록했다.
[주요 기업]
쌍용양회: 국내 시멘트 22% 점유
유니온: 국내 백시멘트 80% 점유
동양시멘트, 현대시멘트, 성신양회, 한일시멘트, 아세아시멘트
시멘트 업황은 부동산 경기와 밀접한 관련을 보인다. 2008년 이후 부동산 경기 침체로 건설사업이 급감하면서 시멘트 업계도 불황을 겪고 있다. 그러나 2011년 4월, 2012년 3월 두 차례에 걸친 시멘트 가격 인상(톤당 5만2000원→7만3600원)을 기점으로 시멘트 업계 실적이 턴 어라운드 중이다.
지난 2011년 3분기 기준, 영업이익률이 흑자를 기록한 업체는 아세아시멘트(12.5%), 한일시멘트(8.6%), 현대시멘트(6%), 동양시멘트(2%), 쌍용양회(1.2%)다. 성신양회는 -6.7%로 영업적자를 기록했다.
[주요 기업]
쌍용양회: 국내 시멘트 22% 점유
유니온: 국내 백시멘트 80% 점유
동양시멘트, 현대시멘트, 성신양회, 한일시멘트, 아세아시멘트
[시멘트 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 쌍용양회 | 4,490원 | ▼210원 (-4.5%) | 2,708 | -239 | -407 | N/A | 0.36 | -3.6% |
| 동양시멘트 | 2,880원 | ▼20원 (-0.7%) | 1,191 | -117 | -228 | N/A | 0.71 | -14.7% |
| 현대시멘트 | 6,060원 | ▼100원 (-1.6%) | 464 | -154 | -195 | N/A | 0.51 | -87.1% |
| 성신양회 | 3,145원 | ▲10원 (0.3%) | 900 | -145 | -311 | N/A | 0.20 | -10.7% |
| 한일시멘트 | 34,850원 | ▲150원 (0.4%) | 1,468 | -242 | -234 | 20.6 | 0.22 | 1.1% |
| 아세아시멘트 | 42,750원 | ▲3,100원 (7.8%) | 598 | -135 | -73 | 16.5 | 0.26 | 1.6% |
| 유니온 | 5,070원 | ▼10원 (-0.2%) | 308 | 5 | 19 | 12.7 | 0.34 | 2.6% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[아세아시멘트] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 시멘트·레미콘·부동산임대업을 하는 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ국내 토목·주택건설경기 불황으로 시멘트 수요는 감소하는 추세 ㅇ최근 시멘트 가격 인상(톤당 5만2000원→7만3600원)은 긍정적 |
| 경기변동 | 경기변동에 민감한 편이며, 국내 견설경기와 변동 사이클이 밀접 |
| 주요제품 | ㅇ시멘트 (매출 비중 62%) ㅇ레미콘 (매출 비중 22%) |
| 원재료 | ㅇ유연탄 (매입 비중 34%) ㅇ모래/자갈 (매입 비중 17%) |
| 실적변수 | ㅇ부동산 경기 호황 시 수혜 ㅇ모래/자갈/유연탄 등 원재료 가격 하락시 원가율 개선으로 수혜 ㅇ원재료 수입으로 환율 상승 시 피해 |
| 리스크 | ㅇ국내 부동산 경기 침체 ㅇ유연탄 가격 상승에 민감 |
| 신규사업 | 메탈실리콘 사업 진출 선언. 2014년까지 연산 3만5000톤 규모 말레이시아 공장을 신설할 계획. |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[아세아시멘트] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[아세아시멘트] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수(지분율) | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이병무 | 대주주 | 보통주 | 658,484 | 13.90 | 658,484 | 13.90 | - |
| 이정자 | 특수관계인 | 보통주 | 20,185 | 0.43 | 20,185 | 0.43 | - |
| 이훈범 | 특수관계인 | 보통주 | 192,000 | 4.05 | 192,000 | 4.05 | - |
| 이훈송 | 특수관계인 | 보통주 | 13,654 | 0.29 | 13,654 | 0.29 | - |
| 이인범 | 특수관계인 | 보통주 | 72,229 | 1.52 | 146,300 | 3.09 | 장내매수 |
| 이윤무 | 특수관계인 | 보통주 | 168,210 | 3.55 | 118,210 | 2.49 | 주식양수도계약에 의한 장외거래 |
| 이선혜 | 특수관계인 | 보통주 | 18,979 | 0.40 | 18,979 | 0.40 | - |
| 문경학원 | 특수관계인 | 보통주 | 240,937 | 5.08 | 240,937 | 5.08 | - |
| 고규환 | 특수관계인 | 보통주 | 3,740 | 0.08 | 3,740 | 0.08 | - |
| (주)부국레미콘 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0.00 | 50,000 | 1.06 | 주식양수도계약에 의한 장외거래 |
| 최건환 | 특수관계인 | 보통주 | 6,922 | 0.15 | 6,922 | 0.15 | - |
| 박원희 | 특수관계인 | 보통주 | 22 | 0.00 | 22 | 0.00 | - |
| 이상현 | 특수관계인 | 보통주 | 63 | 0.00 | 63 | 0.00 | - |
| 김석구 | 특수관계인 | 보통주 | 1,573 | 0.03 | 0 | 0.00 | 특수관계인해소 |
| 계 | 보통주 | 1,396,998 | 29.48 | 1,469,496 | 32.01 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
| 기 타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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