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[즉시분석] 종근당 3%↑…"저평가 매력 부각"
[아이투자 형재혁] 주식시장이 지지부진한 흐름을 보이는 가운데 종근당94,000원, ▼-600원, -0.63%의 강세가 눈길을 끈다.
14일 오후 1시20분 현재 3.8% 오른 1만6350원에 거래되고 있다. 지난달 21일 기록한 52주 신저가 대비 20% 상승해 본격적인 반등세에 대한 기대감이 높아지고 있다.
이날, SK증권은 올해 예상 실적기준 종근당의 주가수익배수(PER)가 5배까지 하락해 매우 저평가된 수준이라고 분석했다. 또한, 의약분업 이후 고성장흐름에 편승하지 못해 중형제약사로 밀렸지만, 최근 몇 년간 상대적으로 높은 외형성장을 지속하며, 과거의 위상을 되찾으려는 노력이 돋보인다며 우호적인 평가를 덧붙였다.
다만 처방의약품과 도입의약품의 비중이 높아 약가 인하 영향을 많이 받는 구조임에는 분명하다고 지적했다. 하지만 올해 매출액은 소폭 감소하는 선에서 마무리될 수 있을 것으로 예상했다. 이번 약가인하로 약 450억원대의 매출 감소가 예상되는데, ▲ 올해 연초부터 판매하고 있는 타미플루, 로슈에서 들어온 제니칼 등의 상품 매출이 250억원 이상을 커버해 줄 것으로 기대되고, ▲ 또한, 고지혈증치료제인 리피로우가 고성장하고 있기 때문이다.
종근당의 올해 1분기 매출액은 1041억원으로 지난해 동기보다 1% 증가했다. 하지만 영업이익은 40% 감소한 103억원, 순이익은 38% 줄어든 70억원을 기록했다. 이는 4월 약가 인하 시행을 앞두고 약국들이 기존 재고에 대한 반품을 늘린 영향으로 풀이된다.
이에 앞서 지난해 종근당은 양호한 실적 성장을 기록했다. 매출액은 4421억원으로 전년보다 5%, 영업이익은 723억원으로 17%, 순이익(연결 지배지분)은 535억원으로 18% 늘었다. 2008년 하반기 출시한 살로탄, 리피로우 등 신제품이 양호한 매출 성장을 지속했고, 효율적인 비용관리를 통한 판관비율가 줄어 높은 이익 증가율을 기록했다.
지난해 실적기준 현재 주가수익배수(PER)는 3.9배로 5년 평균인 9.8배보다 낮다. 주가순자산배수(PBR)도 0.6배로 5년 평균인 1.2배보다 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 16% 5년 평균인 13%보다 높다.
종근당은 고혈압 치료제인 ‘달라트렌’, 고지혈증 치료제인 '리피로우'를 주력으로 하는 제약사다. 매출액 기준 국내 5위 업체다. 지난달부터 시행된 일괄 약가인하로 인해 국내 제약업체들의 조제액은 큰 폭으로 감소하고 있다. 다만 종근당의 4월 조제액은 8% 감소에 그쳐 전체 조제액 감소율인 11%에 비해 선방했다.
한편 종근당은 혁신형 제약사 선정 기준을 충족하는 기업이다. 매출액 대비 연구개발비(R&D) 비율이 5% 이상, 매출액이 1000억원 미만인 기업은 7%이상이면 혁신형 제약사 선정 기준에 해당한다. 종근당은 올 1분기 기준 매출액의 10%인 104억원을 R&D에 투자하고 있다. 혁신형 제약사에 선정되면 약가 우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 혁신형 제약사는 오는 6월 중순경에 발표될 예정이다.
◆ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 3%
14일 오후 1시20분 현재 3.8% 오른 1만6350원에 거래되고 있다. 지난달 21일 기록한 52주 신저가 대비 20% 상승해 본격적인 반등세에 대한 기대감이 높아지고 있다.
이날, SK증권은 올해 예상 실적기준 종근당의 주가수익배수(PER)가 5배까지 하락해 매우 저평가된 수준이라고 분석했다. 또한, 의약분업 이후 고성장흐름에 편승하지 못해 중형제약사로 밀렸지만, 최근 몇 년간 상대적으로 높은 외형성장을 지속하며, 과거의 위상을 되찾으려는 노력이 돋보인다며 우호적인 평가를 덧붙였다.
다만 처방의약품과 도입의약품의 비중이 높아 약가 인하 영향을 많이 받는 구조임에는 분명하다고 지적했다. 하지만 올해 매출액은 소폭 감소하는 선에서 마무리될 수 있을 것으로 예상했다. 이번 약가인하로 약 450억원대의 매출 감소가 예상되는데, ▲ 올해 연초부터 판매하고 있는 타미플루, 로슈에서 들어온 제니칼 등의 상품 매출이 250억원 이상을 커버해 줄 것으로 기대되고, ▲ 또한, 고지혈증치료제인 리피로우가 고성장하고 있기 때문이다.
종근당의 올해 1분기 매출액은 1041억원으로 지난해 동기보다 1% 증가했다. 하지만 영업이익은 40% 감소한 103억원, 순이익은 38% 줄어든 70억원을 기록했다. 이는 4월 약가 인하 시행을 앞두고 약국들이 기존 재고에 대한 반품을 늘린 영향으로 풀이된다.
이에 앞서 지난해 종근당은 양호한 실적 성장을 기록했다. 매출액은 4421억원으로 전년보다 5%, 영업이익은 723억원으로 17%, 순이익(연결 지배지분)은 535억원으로 18% 늘었다. 2008년 하반기 출시한 살로탄, 리피로우 등 신제품이 양호한 매출 성장을 지속했고, 효율적인 비용관리를 통한 판관비율가 줄어 높은 이익 증가율을 기록했다.
지난해 실적기준 현재 주가수익배수(PER)는 3.9배로 5년 평균인 9.8배보다 낮다. 주가순자산배수(PBR)도 0.6배로 5년 평균인 1.2배보다 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 16% 5년 평균인 13%보다 높다.
종근당은 고혈압 치료제인 ‘달라트렌’, 고지혈증 치료제인 '리피로우'를 주력으로 하는 제약사다. 매출액 기준 국내 5위 업체다. 지난달부터 시행된 일괄 약가인하로 인해 국내 제약업체들의 조제액은 큰 폭으로 감소하고 있다. 다만 종근당의 4월 조제액은 8% 감소에 그쳐 전체 조제액 감소율인 11%에 비해 선방했다.
한편 종근당은 혁신형 제약사 선정 기준을 충족하는 기업이다. 매출액 대비 연구개발비(R&D) 비율이 5% 이상, 매출액이 1000억원 미만인 기업은 7%이상이면 혁신형 제약사 선정 기준에 해당한다. 종근당은 올 1분기 기준 매출액의 10%인 104억원을 R&D에 투자하고 있다. 혁신형 제약사에 선정되면 약가 우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 혁신형 제약사는 오는 6월 중순경에 발표될 예정이다.
◆ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 3%
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아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 종근당의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 55위
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(상위 3%)를 차지했다. [혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 이슈와 수혜주
혁신형 제약사는 신약에 대한 연구개발 투자가 많은 제약사를 정부에서 집중 지원하기 위한 제약산업 육성법에 포함됐다. 혁신형 제약사 선정 심사는 2012년 5월에 시행될 예정이다.
혁신형 제약사로 선정되면 약가우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 선정기준은 매출액 1000억 이상 제약사는 매출액 대비 연구개발비 비율 5% 이상, 1000억 미만은 7% 이상이어야 한다.
2011년 3분기 기준, 매출액 1000억 이상인 기업의 혁신형 제약사 기준비율인 5%를 초과한 기업은 동아제약, 녹십자, 대웅제약, 유한양행, 한미약품, 종근당, 중외제약, LG생명과학, 일동제약, 보령제약, 동화약품, 대원제약, 유나이티드제약, 현대약품, 셀트리온, 안국약품, 한올바이오파마로 나타났다.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
혁신형 제약사로 선정되면 약가우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 선정기준은 매출액 1000억 이상 제약사는 매출액 대비 연구개발비 비율 5% 이상, 1000억 미만은 7% 이상이어야 한다.
2011년 3분기 기준, 매출액 1000억 이상인 기업의 혁신형 제약사 기준비율인 5%를 초과한 기업은 동아제약, 녹십자, 대웅제약, 유한양행, 한미약품, 종근당, 중외제약, LG생명과학, 일동제약, 보령제약, 동화약품, 대원제약, 유나이티드제약, 현대약품, 셀트리온, 안국약품, 한올바이오파마로 나타났다.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
[혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 동아제약 | 74,800원 | ▲1,200원 (1.6%) | 2,186 | 162 | 164 | 14.5 | 1.14 | 7.8% |
| 녹십자 | 140,000원 | ▲500원 (0.4%) | 1,513 | 192 | 151 | 24.9 | 2.28 | 9.2% |
| 종근당 | 16,450원 | ▲700원 (4.4%) | 1,042 | 103 | 70 | 4.6 | 0.60 | 13.1% |
| LG생명과학 | 31,050원 | ▲400원 (1.3%) | 838 | -50 | -50 | 3 | 2.10 | 0.1% |
| 보령제약 | 12,700원 | ▼50원 (-0.4%) | 758 | 18 | 21 | 20.5 | 0.64 | 3.1% |
| 한미약품 | 54,200원 | 0원 (0%) | 1,138 | -65 | -74 | N/A | 1.46 | -5.8% |
| 셀트리온 | 31,800원 | ▼50원 (-0.2%) | 798 | 434 | 415 | 21.7 | 3.99 | 18.4% |
| 유나이티드제약 | 5,680원 | 0원 (0%) | 350 | 75 | 60 | 4.2 | 0.75 | 17.6% |
| 현대약품 | 1,430원 | ▼40원 (-2.7%) | 264 | 5 | 2 | N/A | 0.40 | -0.2% |
| 안국약품 | 7,410원 | ▼30원 (-0.4%) | 309 | 51 | 37 | 13.2 | 0.76 | 5.8% |
| 한올바이오파마 | 7,090원 | ▼70원 (-1%) | 179 | -1 | -5 | N/A | 5.32 | -30.5% |
| 대웅제약 | 23,250원 | ▲200원 (0.9%) | 1,723 | 126 | 119 | 5.2 | 0.72 | 13.8% |
| 유한양행 | 131,500원 | ▲4,500원 (3.5%) | 1,665 | 80 | 270 | 17.6 | 1.29 | 7.3% |
| JW중외제약 | 13,200원 | ▼150원 (-1.1%) | 1,022 | 54 | 2 | N/A | 0.82 | -6.4% |
| 일동제약 | 6,560원 | ▲130원 (2%) | 745 | -45 | 0 | 10.7 | 0.54 | 5% |
| 동화약품 | 5,200원 | ▼80원 (-1.5%) | 544 | 25 | 19 | 11.5 | 0.64 | 5.6% |
| 대원제약 | 5,300원 | 0원 (0%) | 298 | 21 | 15 | 9.6 | 0.72 | 7.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[종근당] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 고혈압, 고지혈증 치료제 중심의 국내 6위 제약사 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 약가 인하, 리베이트 규제 등 정부 규제 심화 ㅇ 고령화 진행으로 약품 수요는 늘어날 것으로 전망 |
| 경기변동 | 경기변동에 둔감 |
| 실적변수 | 환율 하락시 수혜 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음. 혁신형 제약사 선정 가능성 높은 기업. |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[종근당] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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