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[즉시분석] 레드캡 1%↑…이월효과 감소에 이익↓

12.05/23 13:33

박동규

[아이투자 박동규] 레드캡투어가 이틀 연속 상승세다. 23일 오후 1시 15분 현재 전일 대비 1.6% 오른 1만2400원에 거래되고 있다.

레드캡투어8,870원, ▲10원, 0.11%는 렌터카 전문회사다. 보유하고 있는 렌터카 수는 약 1만대로 시장에서 5위를 차지하고 있다. 레드캡투어의 매출에서 주력사업인 렌터카사업 비중은 78%다. 사업은 주로 법인을 대상으로 장기렌탈 영업을 한다.

장기렌탈은 수익성이 단기렌탈에 비해 높은 편이며, 레드캡투어의 장기렌탈 계약 비중은 무려 99%다. 단기렌탈은 빠르게 대여할 수 있는 차를 확보해야 하기 때문에 초기투자 비용 및 유지비용이 높은 반면, 장기렌탈은 계약기간이 3년으로 보유차량을 안정적으로 관리할 수 있는 장점이 있다.

이 회사의 올 1분기 매출액은 전년 동기 대비 9% 증가한 393억원을 기록했다. 반면 영업이익은 34% 감소한 70억6900만원, 순이익은 38% 줄어든 45억3500만으로 집계됐다. 이는 2011년 IFRS 도입으로 추가로 발생했던 영업이익 증가분이 줄었기 대문이다.

IFRS 회계기준이 도입되면서 레드캡투어 차량 감가상각률은 25%에서 22%로 낮아졌다. 여기서 감가상각비 일부가 미래 원가로 이월되는 효과가 발생했는데, 작년 1분기에는 이 효과로 영업이익이 추가로 40억원 상승했다. 그런데 올해에는 이월 효과가 10억원에 그쳤다. 이에 전년 동기 대비 올 1분기 영업이익이 다소 줄어든 것으로 나타났다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 레드캡투어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 146위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[렌터카 및 자동차 금융산업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 기업들의 원가절감 노력으로 법인용 렌터카 및 자동차 금융 시장은 빠르게 성장하고 있다. 기업들은 기존 직접 구매 및 관리해 온 임원용 차량을 렌터카로 전환하기 시작했다. 렌터카를 도입하지 않는 기업들도 세금 감면을 위해 자동차 금융을 이용한다.

신생기업이던 렌터카 기업들이 차량 보수 및 유지관리 경험이 쌓이며 중고차시장에서 렌터카의 가치도 높아졌다. 렌터카 업체는 3년 임대 후 대형 중고차 매매시장에 중고렌터차를 매각한다. 예전에는 중고시장에서 렌터카는 사고가 많아 헐값에 거래됐다. 그러나 최근에는 오히려 유지 관리를 잘 받았다고 생각해 일반 중고차 보다 더 높은 가격에 판매되고 있다.

[렌터카 및 자동차 금융회사]
- 레드캡투어 : LG, GS, LS 그룹의 렌터카 및 비즈니스 여행회사
- 아주캐피탈 : 자동차금융 주력인 국내 2위 캐피탈회사
- 우리파이낸셜 : 우리금융의 캐피탈회사. 국산 신차/중고차 할부 시장 점유율 8.7%(2011년 3분기 누적기준).

[렌터카 및 자동차 금융산업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
레드캡투어	12,450원	▲250원 (2%)	1,389	293	193	6.3	1.10	20.3%
아주캐피탈	4,860원	▼15원 (-0.3%)	-2,056	439	0	5.3	0.43	8.2%
우리파이낸셜	15,300원	▼100원 (-0.7%)	1,765	151	13	5	0.96	19%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[레드캡투어] 투자 체크 포인트

기업개요	렌터카, 여행업 주력으로 하는 회사
사업환경	ㅇ 주5일제 정착으로 인한 관광산업 활성화, 기업의 비용절감 노력 등으로 렌터카 이용고객 수는 지속적인 증가세를 보이고 있음
경기변동	경기에 상대적으로 둔감
실적변수	ㅇ 연휴 증가시 수혜 ㅇ 환율 하락시 수혜 ( 여행객 증대, 자동차 연료 비용 감소 효과)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[레드캡투어] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,389	1,176	831	783
영업이익(보고서)	293	189	89	78
영업이익률(%)	21.1%	16.1%	10.7%	10%
영업이익(K-GAAP)	297	189	89	78
영업이익률(%)	21.4%	16.1%	10.7%	10%
순이익(지배)	193	89	70	52
순이익률(%)	13.9%	7.6%	8.4%	6.6%

주요투자지표
이시각 PER	6.35
이시각 PBR	1.10
이시각 ROE	20.27%
5년평균 PER	26.24
5년평균 PBR	1.68
5년평균 ROE	1.79%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[레드캡투어] 최신 투자 정보

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