[아이투자 김구민] 신한금융투자증권은 지난 4일 CJ제일제당322,000원, ▲5,000원, 1.58%의 올해 예상 매출액은 7조1917억원으로 전년 대비 10% 성장할 것으로 전망했다. 목표주가 42만원과 투자의견 매수를 유지했다. 이날 CJ제일제당은 37만원에 거래를 마쳤다.

신한금융투자증권은 경쟁사들의 증설 지연으로 라이신 판매가격은 꾸준히 유지될 것으로 예상했다. 이에 따라 CJ제일제당의 바이오 사업 부문은 지난해 대비 22% 성장할 것으로 분석했다. 바이오 사업부가 실적을 견인하는 가운데 식품 사업부와 사료 사업부도 해외 법인을 중심으로 지역 확대전략을 펼쳐 지난해 대비 개선된 실적을 보일 것으로 판단했다.

이 증권사 김정윤 연구원은 CJ제일제당의 연결회사인 CJ대한통운을 제외한 1분기 매출액은 1조7104억원으로 전년동기비 5% 증가했다고 밝혔다. 영업이익은 1375억원으로 26% 늘어났으며, 이는 시장 예상치를 7% 뛰어넘는 수치다.

김 연구원은 라이신이 잘 팔려 바이오 부문 매출이 전년동기 대비 10% 증가한 것을 이익증가의 주요 원인으로 판단했다.

CJ제일제당에 매수의견을 제시한 20개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 4일 기준 39만4000원이다.

[투자포인트]
-바이오 사업부 호조로 실적 성장 기대

[단백질 수요 증가 수혜 - 사료 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 개발도상국의 소득 수준이 증가하면서 소고기와 닭고기 등 단백질 소비도 점차 늘어나고 있다. 축산물 소비가 늘어나면 가축을 키우기 위한 사료 수요도 함께 커진다.

[관련 기업]
하림계열사 : 선진, 팜스코, 팜스토리한냉
대형업체 : CJ제일제당, 삼양사
기타 중소형 업체 : 동아원, 대한제당, 고려산업, 한일사료, 우성사료, 케이씨피드, 이지바이오, 영남제분, 백광산업

[단백질 수요 증가 수혜 - 사료 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
CJ제일제당	370,000원	▲16,000원 (4.5%)	44,211	1,636	1,585	30.5	1.98	6.5%
삼양홀딩스	62,300원	▲2,100원 (3.5%)	4,913	713	1,033	3.5	0.49	14%
대한제당	20,750원	▲450원 (2.2%)	12,438	258	63	20.9	0.38	1.5%
선진	7,550원	▼40원 (-0.5%)	3,547	189	156	3.9	0.72	18.2%
고려산업	4,020원	▲20원 (0.5%)	1,767	67	42	4.8	0.37	7.6%
한일사료	1,260원	▲10원 (0.8%)	1,164	21	13	32	1.13	3.5%
우성사료	5,120원	▲125원 (2.5%)	3,268	79	63	25.2	1.02	4%
케이씨피드	3,850원	▲25원 (0.7%)	773	17	20	22.8	0.98	4.3%
이지바이오	2,890원	▲25원 (0.9%)	951	133	48	28.4	0.90	3.2%
팜스코	3,925원	▼80원 (-2%)	5,327	250	193	7.2	0.69	9.6%
동아원	3,005원	▼5원 (-0.2%)	4,339	-28	-106	N/A	0.97	-5.4%
영남제분	3,050원	▼65원 (-2.1%)	970	2	-5	N/A	1.31	-1.1%
백광산업	44,400원	▼900원 (-2%)	3,733	154	70	19	0.66	3.5%
팜스토리한냉	1,070원	▲10원 (0.9%)	4,557	157	66	13	0.87	6.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[CJ제일제당] 투자 체크 포인트

기업개요	다시다, 스팸, 햇반 등의 인기 브랜드를 보유한 국내 최대 식품업체
사업환경	경기침체기에도 안정적인 수요와 강력한 브랜드 파워로 꾸준한 성장세 유지
경기변동	식품업 특성상 경기변동의 영향은 제한적이나 원료인 국제 곡물가에 민감
실적변수	원당, 원맥, 대두 등 세계 곡물 시세에 원료비 등락
신규사업	기능성 식품 부문 확대

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[CJ제일제당] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	44,211	39,627	38,387	34,949
영업이익(보고서)	1,636	2,068	2,619	2,616
영업이익률(%)	3.7%	5.2%	6.8%	7.5%
영업이익(K-GAAP)	1,696	2,068	2,619	2,616
영업이익률(%)	3.8%	5.2%	6.8%	7.5%
순이익(지배)	1,585	6,865	2,721	254
순이익률(%)	3.6%	17.3%	7.1%	0.7%

주요투자지표
이시각 PER	30.52
이시각 PBR	1.98
이시각 ROE	6.47%
5년평균 PER	78.62
5년평균 PBR	1.95
5년평균 ROE	10.11%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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