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[즉시분석] 탑엔지 2%↑…ROE 9%, 0.6배

12.05/02 14:54

박동규

[아이투자 박동규] 탑엔지니어링이 사흘 연속 상승세다. 2일 오후 2시 35분 현재 전일 대비 2.6% 오른 5220원에 거래되고 있다.

탑엔지니어링4,850원, ▲80원, 1.68%은 LCD 및 반도체 장비회사다. 주력 제품은 액정 도포 장치인 디스펜서(Dispenser), LCD 기판 유리를 절단하는 글래스커팅시스템(GCS, Glass Cutting System), TFT 불량여부를 테스트하는 어레이 테스터(Array Tester) 등이다. 2011년 기준 부문별 매출비중은 각각 53%, 18%, 6%다.

이 중 LCD 디스펜서 장비는 점유율 60%로 세계 1위다. LCD 디스펜서 장비는 LCD막 사이에 균일하게 액정막을 만드는 역할을 한다. 탑엔지니어링은 이 장비들을 LG디스플레이는 및 대만의 AUO. CMO, 중국 센추리 등에 공급하고 있다.

작년 LCD 패널 공급과잉으로 LCD 업황이 악화됐지만 탑엔지니어링의 실적의 비교적 선방했다. 2009년부터 LED 공정 장비를 시장에 공급하기 시작했고, 2010년부터는 삼성에 AMOLED 공정장비 납품을 시작해 신규매출이 발생했기 때문이다. 탑엔지니어링은 AMOLED용 GCS로 수익을 내고 있다. GCS는 다이아몬드 칼로 유리기판을 절단하는 장비다.

LCD, LED, OLED 등 신규 장비들의 투입이 확대되면서 이 회사의 지난해 매출액은 전년 대비 18% 증가한 1433억원을 기록했다. 반면 영업이익은 119억원으로 11.2% 감소했고, 순이익은 10% 줄어든 46억5200만원을 달성했다.

그러나 이익이 감소한 것은 특허 선급금(26억원) 일시 상각 등 일시적인 비용에 따른 것이다. 회사 측은 올해 정상 수준의 이익률을 달성할 것으로 내다봤다. 또한 올해부터 확대될 LED 조명 시장 및 OLED 시장의 대규모 투자로 큰 폭의 실적 증가를 예상했다.

탑엔지니어링의 자기자본이익률(ROE)은 9%로 5년 평균치인 7%보다 조금 높다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 6.5배, 0.6배다. PBR의 경우 5년 평균치인 1배보다 40% 낮은 수준이다. ROE는 높을수록 그 기업이 수익성이 높다는 뜻이며, PER와 PBR은 낮을수록 그 주식이 저평가 된 것으로 판단한다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 탑엔지니어링의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 22점으로 전체 상장기업 중 11위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[LG 아몰레드 투자 수혜주] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] AMOLED는 유기물질을 이용해 스스로 빛을 내는 디스플레이 기술이다. 삼성모바일디스플레이(SMD)가 세계 시장의 99%를 차지하고 있다.

SMD는 2011년 5.4조원의 투자를 단행한 데 이어 5.5세대, 8세대 라인의 증설을 준비 중이다. 2012년에도 4조원 이상을 아몰레드 사업에 투자할 계획이다. 후발주자인 LG디스플레이(LGD)는 2013년 이후 대형 아몰레드 TV 시장을 선점한다는 전략이다.

[LGD 아몰레드 투자 확대 수혜]
소재: 덕산하이메탈, LG화학, CS
장비: 주성엔지니어링, DMS, LIG에이디피, 동아엘텍, 아바코, 탑엔지니어링
부품: 실리콘웍스, 티엘아이, LG화학, 네패스, 엘비세미콘

[LG 아몰레드 투자 수혜주] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
덕산하이메탈	24,050원	▲850원 (3.7%)	1,294	347	346	19.7	4.92	24.9%
LG화학	293,500원	▲9,000원 (3.2%)	198,099	25,369	20,283	9.3	2.07	22.3%
CS	6,560원	▲60원 (0.9%)	454	-44	-44	N/A	2.04	-11.5%
주성엔지니어링	9,340원	▲290원 (3.2%)	3,048	36	-96	N/A	1.39	-4.3%
DMS	3,720원	▲75원 (2.1%)	2,271	204	46	15.6	0.45	2.9%
LIG에이디피	2,595원	▲105원 (4.2%)	1,158	-11	-17	N/A	1.07	-3.2%
동아엘텍	4,650원	▲150원 (3.3%)	308	40	38	8.2	0.71	8.7%
아바코	6,070원	▲330원 (5.8%)	2,487	106	90	13.3	0.98	12%
탑엔지니어링	5,210원	▲120원 (2.4%)	1,433	119	116	6.5	0.56	8.6%
실리콘웍스	28,800원	▲500원 (1.8%)	3,013	254	333	13.8	2.08	15.1%
티엘아이	5,120원	▲50원 (1%)	523	-71	-20	N/A	0.43	-2%
엘비세미콘	2,595원	▲170원 (7%)	875	78	7	N/A	1.31	-3.5%
네패스	19,250원	▲150원 (0.8%)	2,158	221	153	27.2	2.64	9.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[탑엔지니어링] 투자 체크 포인트

기업개요	LCD, LED 등 디스플레이 장비업체
사업환경	스마트폰, 태블릿PC 등 스마트 디바이스 판매 급증으로 외형 성장 예상
경기변동	ㅇ IT 산업은 전반적인 경기에 매우 민감. ㅇ 패널 가격, 출하량 등 디스플레이 업황에 민감
실적변수	ㅇ 주력 납품처인 LG디스플레이의 실적과 투자 계획 ㅇ AMOLED 공정 장비 등 제품 및 공급처 다각화 시 수혜
신규사업	AMOLED를 포함한 OLED 부문 투자 강화

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[탑엔지니어링] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,433	1,206	1,009	1,180
영업이익(보고서)	119	132	209	243
영업이익률(%)	8.3%	10.9%	20.7%	20.6%
영업이익(K-GAAP)	120	132	209	243
영업이익률(%)	8.4%	10.9%	20.7%	20.6%
순이익(지배)	116	64	131	52
순이익률(%)	8.1%	5.3%	13%	4.4%

주요투자지표
이시각 PER	6.52
이시각 PBR	0.56
이시각 ROE	8.60%
5년평균 PER	15.10
5년평균 PBR	1.04
5년평균 ROE	6.87%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[탑엔지니어링] 최신 투자 정보

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