[아이투자 정연빈] 2011년 철강업체는 대체로 어려운 시기를 보냈다. 대표 철강기업 포스코의 2011년 매출액은 39조원으로 20% 늘었지만 영업이익은 4조3000억원으로 전년 대비 12% 줄었다. WICS 기준 12월 결산 철강업체 49개 가운데 25개 기업의 영업이익이 전년 대비 감소했거나 적자 폭이 확대됐다. WICS는 국제적으로 통용되는 산업분류인 GICS 분류 기준을 국내 실정에 맞게 금융 데이터 제공 전문 기업인 와이즈에프엔에서 재구성한 기준이다.
 
어려운 시기에도 실적이 개선된 기업을 찾아봤다. 2011년 영업이익이 100억원 이상이고, 전년 대비 증가한 기업을 골랐다. 모두 15개 기업이 기준을 만족했다.

해당 기업 가운데 영업이익 증가율이 가장 높았던 종목은 한국특수형강이다. 2010년 81억원에서 2011년 177억원으로 120% 늘었다. 매출액은 16% 증가한 6950억원을 기록했고, 순이익도 36억원으로 흑자 전환했다. 출하물량은 2% 증가했지만 제품 평균 판매가격 상승으로 매출액이 늘고 영업이익률이 개선됐다. 한국특수형강은 한국철강8,950원, ▼-10원, -0.11% 계열사로 부산에 주요 공장이 있다. 자동차, 기계 산업에 쓰이는 봉강, 형강, 특수형강 등 철강압연제품을 생산한다.

삼현철강4,660원, ▲20원, 0.43%, 삼강엠앤티, 세아홀딩스는 영업이익이 2010년 대비 2배 이상 늘었다. 특히 삼현철강과 삼강엠앤티는 영업이익률이 크게 개선됐다. 삼현철강은 5.4%에서 9.6%로, 삼강엠앤티는 5.3%에서 9.1%로 각각 2배 가까이 올랐다.

삼현철강은 포스코의 열연코일과 현대제철의 형강을 지정 판매하는 대리점이다. 단순 판매 뿐 아니라 철구조물, 자동차 내장재 등에 쓰이는 자체 생산제품의 매출 비중이 52%를 차지해 이익률이 다른 대리점에 비해 높다. 4분기 영업이익은 53억원으로 전년 동기 대비 22% 늘었다.

삼강엠앤티는 해양구조용, 송유관 파이프와 자동차운반선용 선박부품 등을 생산한다. 유가 상승으로 대형 프로젝트 발주가 늘고 조선블럭 수주가 확대돼 실적이 증가했다. 4분기에도 영업이익이 전년 동기 대비 73% 증가한 79억원을 기록해 호조를 이어갔다.

한편 스틸플라워는 2011년 영업이익이 흑자로 전환했다. 주력 제품인 후육강관의 수주가 늘어나고, 작년 2월 준공한 순천공장이 5월부터 본격 가동돼 실적이 개선됐다. 순천공장에서는 직경이 큰 대구경 후육강관을 전문적으로 생산한다. 4분기 매출액이 893억원으로 전년 동기 대비 108% 늘었고, 영업이익은 60억원으로 흑자 전환했다.

[철강업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	366,000원	▼6,500원 (-1.7%)	391,717	41,960	31,888	10.2	0.86	8.5%
현대제철	102,000원	▼2,000원 (-1.9%)	152,599	13,067	7,353	12.1	0.98	8.1%
동국제강	20,650원	▼550원 (-2.6%)	59,094	1,819	110	119.7	0.46	0.4%
동부제철	5,850원	▼160원 (-2.7%)	29,912	56	-1,169	N/A	0.19	-10.4%
세아베스틸	46,650원	▼1,100원 (-2.3%)	24,847	2,973	2,266	7.6	1.33	17.6%
대한제강	8,150원	▼450원 (-5.2%)	9,024	194	131	16	0.63	4%
한국철강	25,650원	▼800원 (-3%)	6,955	7	-11	N/A	0.34	1.1%
부국철강	2,035원	▼45원 (-2.2%)	2,096	86	68	9.1	0.41	4.6%
삼현철강	4,495원	▼35원 (-0.8%)	2,123	211	166	4.3	0.64	14.9%
동양에스텍	2,170원	▼20원 (-0.9%)	2,074	35	6	33.8	0.39	1.2%
문배철강	1,920원	▼75원 (-3.8%)	1,094	42	56	12.2	0.49	7.8%
대동스틸	3,770원	▲180원 (5%)	1,199	61	39	11.5	0.61	5.6%
한일철강	14,900원	0원 (0%)	1,506	60	3	103.9	0.19	0.2%
우경철강	3,030원	▼145원 (-4.6%)	229	-23	-50	N/A	0.57	-58.4%
금강철강	2,550원	▼30원 (-1.2%)	2,194	95	74	5.1	0.59	10.4%
경남스틸	6,540원	▼100원 (-1.5%)	3,379	145	94	3.5	0.61	17.3%
세아제강	98,500원	▼1,400원 (-1.4%)	17,117	996	719	8.3	0.63	7.6%
휴스틸	22,300원	▼900원 (-3.9%)	4,278	297	249	5.8	0.44	7.6%
현대하이스코	43,400원	▼600원 (-1.4%)	69,353	3,458	2,554	13.8	2.31	16.7%
유니온스틸	16,600원	▼200원 (-1.2%)	19,460	521	105	16.4	0.24	1.4%
포스코켐텍	132,700원	▼3,600원 (-2.6%)	8,685	868	682	8.7	2.66	27.4%
조선내화	63,900원	▼100원 (-0.2%)	4,655	319	292	8.8	0.57	6.5%
한국내화	3,190원	▼40원 (-1.2%)	1,721	163	108	4.3	0.80	15.6%
백광소재	19,500원	▼150원 (-0.8%)	1,280	107	110	5	0.55	11.2%
SIMPAC METALLOY	7,790원	▼80원 (-1%)	1,216	175	136	5.6	0.66	13.3%
동일산업	57,600원	0원 (0%)	3,902	366	320	3.5	0.50	14.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한국특수형강] 투자 체크 포인트

기업개요	KISCO홀딩스(한국철강) 계열 봉강, 형강, 특수형강 등 철강압연제품 생산업체
사업환경	유럽과 미국 경기둔화로 글로벌 경제의 더딘 성장이 예상돼 철강 수요도 부진할 전망
경기변동	경기에 민감한 산업으로 전방산업인 조선, 자동차, 기계, 건설 경기에 영향을 받음
실적변수	세계 경제 성장률 호전시 수혜, 환율 하락시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국특수형강] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	4,946	6,015	3,824	3,865
영업이익(보고서)	167	79	-72	129
영업이익률(%)	3.4%	1.3%	-1.9%	3.3%
영업이익(K-GAAP)	151	79	-72	129
영업이익률(%)	3.1%	1.3%	-1.9%	3.3%
순이익(지배)	33	-78	-126	78
순이익률(%)	0.7%	-1.3%	-3.3%	2%

주요투자지표
이시각 PER	12.93
이시각 PBR	0.39
이시각 ROE	2.36%
5년평균 PER	15.62
5년평균 PBR	0.50
5년평균 ROE	1.90%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한국특수형강] 최신 투자 정보

• [핫스톡 마감] 헬스케어株, 사우디 파견 소식에 ↑
• [핫스톡]한국특수형강, 상한가…흑자전환 성공
• [공시]한국특수형강, 지난해 영업익 206억원…103%↑