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[즉시분석] DSR제강 3%↑···PBR 0.5배
[아이투자 이래학] DSR제강이 5일 만에 반등세다.
20일 오후 2시 30분 현재 DSR제강3,395원, ▲30원, 0.89%은 3.4%(140원) 오른 4245원에 거래되고 있다.
DSR제강은 와이어로프 및 경강선을 제조·판매하는 회사다. 이 분야에서 국내 시장의 22% 점유하고 있다. 수출과 내수 비중은 6대 4로 수출이 주력인 회사다. 제품별 매출액 비중은 건설용, 유전시추용 와이어로프가 35%, 각종 스프링용, 압연용, 벌목용 경강선이 31%다. 
감사보고서에 따르면 지난해 매출액은 2010년 대비 9% 증가한 1600억원이다. 반면 영업이익은 25% 감소한 86억원, 순이익은 22% 감소한 94억원이다. 원재료 가격 상승으로 매출원가율이 올라 이익이 감소했다.
현재 주가순자산배수(PBR)는 0.6배로 5년 평균인 0.7배보다 낮다. 지난 5년간 최고는 1.6배, 최저는 0.5배다.
이 밖에 동일업종 저PBR 종목은 CS홀딩스70,000원, ▲100원, 0.14%, 만호제강33,200원, ▲1,600원, 5.06%, 휴스틸4,055원, ▲25원, 0.62%, 한국주철관6,270원, ▼-10원, -0.16%, 동일산업38,800원, ▲200원, 0.52% 등이 있다. PBR은 낮을수록 저평가된 것으로 판단한다.
[표]철강 저PBR 순위(거래소)
| 순위 | 종목명 | 현재주가 | PBR |
| 1 | CS홀딩스 | 46,500 | 0.36 |
| 2 | 만호제강 | 19,950 | 0.42 |
| 3 | 휴스틸 | 26,150 | 0.49 |
| 4 | 한국주철관 | 4,560 | 0.50 |
| 5 | 동일산업 | 62,400 | 0.54 |
| 6 | 세아홀딩스 | 124,000 | 0.56 |
| 7 | 고려제강 | 42,500 | 0.61 |
| 8 | DSR제강 | 4,245 | 0.62 |
| 9 | 태경산업 | 3,450 | 0.65 |
| 10 | 세아제강 | 114,000 | 0.70 |
| 11 | 영흥철강 | 2,355 | 0.77 |
| 12 | POSCO | 396,000 | 0.93 |
[저PBR주 투자] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 주가순자산배수(PBR)는 시가총액을 기업의 자본총계(순자산)로 나눠 구한다. 장기적인 주가는 주당순자산에 수렴한다. 따라서 장기적인 PBR 범위는 기업의 적정주가 수준을 파악하는데 유용하다.
PBR은 ROE에 따라 달라진다. 유지가능한 ROE가 높으면 적정 PBR도 높아진다.
[성장성에 따른 적정 PBR 범위]
저성장기업(ROE 8% 이하): 0.3 < PBR < 1
중간성장기업(ROE 8%~12%): 0.7 < PBR < 1.2
고성장기업(ROE 12%~25%): 1 < PBR < 3
PBR은 업황에 따라 실적 변동이 큰 '경기변동형 기업'의 가치평가에 유용하다. 해당기업의 업황이 최악으로 PBR이 역사적으로 낮은 수준에 거래될 때 좋은 매수기회가 된다.
ROE가 한 자리수로 수익성이 낮은 기업도 PBR을 활용해 가치평가할 수 있다. PBR이 0.3배에 가까워지면 매수하고 1배에 근접하면 매도하는 전략이 유용하다. ROE가 꾸준히 유지되는 기업도 PBR을 활용할 수 있다. 5년 평균 PBR보다 20%~30% 낮은 PBR에 매수해 20%~30% 높은 PBR에 매도하는 투자법이 효과적이다.
한국투자교육연구소에서 저PBR 100선을 뽑아 2005년부터 2011년까지 수익률을 테스트한 결과, 연평균 45.0%의 상승률을 기록했다. 같은 기간 코스피 지수 상승률은 13.2%다.
PBR은 ROE에 따라 달라진다. 유지가능한 ROE가 높으면 적정 PBR도 높아진다.
[성장성에 따른 적정 PBR 범위]
저성장기업(ROE 8% 이하): 0.3 < PBR < 1
중간성장기업(ROE 8%~12%): 0.7 < PBR < 1.2
고성장기업(ROE 12%~25%): 1 < PBR < 3
PBR은 업황에 따라 실적 변동이 큰 '경기변동형 기업'의 가치평가에 유용하다. 해당기업의 업황이 최악으로 PBR이 역사적으로 낮은 수준에 거래될 때 좋은 매수기회가 된다.
ROE가 한 자리수로 수익성이 낮은 기업도 PBR을 활용해 가치평가할 수 있다. PBR이 0.3배에 가까워지면 매수하고 1배에 근접하면 매도하는 전략이 유용하다. ROE가 꾸준히 유지되는 기업도 PBR을 활용할 수 있다. 5년 평균 PBR보다 20%~30% 낮은 PBR에 매수해 20%~30% 높은 PBR에 매도하는 투자법이 효과적이다.
한국투자교육연구소에서 저PBR 100선을 뽑아 2005년부터 2011년까지 수익률을 테스트한 결과, 연평균 45.0%의 상승률을 기록했다. 같은 기간 코스피 지수 상승률은 13.2%다.
[DSR제강] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 선재 2차 가공업체. 와이어로프, 경강선, 스프링 등이 주력 품목 |
|---|---|
| 사업환경 | 선재류는 대표적인 수출지향 산업. 후발국들의 저가 공세로 수출 수요가 정체 |
| 경기변동 | 선재는 기계, 조선, 건설, 자동차 등 다양한 분야에서 사용. 산업 전반의 경기변동에 민감 |
| 실적변수 | 수출 비중이 60%로 해외 제조업 경기와 환율에 민감 |
| 신규사업 | 진행 중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[DSR제강] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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