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농심, 목표가 28만원 유지...'현재는 최악, 그러나..'
[아이투자 강우람] 대우증권은 8일 농심338,000원, ▼-3,000원, -0.88%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 28만원을 유지했다. 전일 종가는 22만8000원이다.
대우증권은 현재 농심의 대내외 환경은 최악이라고 평가했다. 신라면 블랙 실패, 시장점유율 하락, 영업실적 부진 등이 동시에 나타났기 때문이다. 그러나 2분기를 지나면서 상황은 조금씩 개선될 가능성이 높으며, 현 주가는 많은 악재가 반영된 것으로 보여 하락 가능성이 낮다고 분석했다.
대우증권 백운목 애널리스트는 "소비트렌드 변화가 기존 라면의 유행이 변하면서 새로운 시장이 열렸다"며 "'꼬꼬면', '나가사키 짬뽕', '기스면' 등 가격 1천원 이상의 제품들이 쏟아지고 있으며 소비자의 반응도 좋다"고 설명했다. 그는 "이같은 고가 라면시장 형성은 비록 농심이 한발 뒤쳐지기는 했으나, 장기적으로 농심 또한 고가 라면 시장에서 어느정도의 위치를 차지할 것으로 보이며, 평균 판매단가는 상승할 것"이라고 분석했다. 또한 "기존 라면에서 가격 인상 효과가 발생하고 환율과 원재료가격이 안정세를 보여 투입원가도 하락해 이익률이 개선될 것"이라는 견해도 덧붙였다.
농심에 투자의견을 제시한 17개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 7일 기준 29만250원이다. 최고가는 32만원, 최저가는 25만원이다.
[투자포인트]
-지금이 최악, 상황은 점차 개선될 것
대우증권은 현재 농심의 대내외 환경은 최악이라고 평가했다. 신라면 블랙 실패, 시장점유율 하락, 영업실적 부진 등이 동시에 나타났기 때문이다. 그러나 2분기를 지나면서 상황은 조금씩 개선될 가능성이 높으며, 현 주가는 많은 악재가 반영된 것으로 보여 하락 가능성이 낮다고 분석했다.
대우증권 백운목 애널리스트는 "소비트렌드 변화가 기존 라면의 유행이 변하면서 새로운 시장이 열렸다"며 "'꼬꼬면', '나가사키 짬뽕', '기스면' 등 가격 1천원 이상의 제품들이 쏟아지고 있으며 소비자의 반응도 좋다"고 설명했다. 그는 "이같은 고가 라면시장 형성은 비록 농심이 한발 뒤쳐지기는 했으나, 장기적으로 농심 또한 고가 라면 시장에서 어느정도의 위치를 차지할 것으로 보이며, 평균 판매단가는 상승할 것"이라고 분석했다. 또한 "기존 라면에서 가격 인상 효과가 발생하고 환율과 원재료가격이 안정세를 보여 투입원가도 하락해 이익률이 개선될 것"이라는 견해도 덧붙였다.
농심에 투자의견을 제시한 17개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 7일 기준 29만250원이다. 최고가는 32만원, 최저가는 25만원이다.
[투자포인트]
-지금이 최악, 상황은 점차 개선될 것
[제과·라면 업계] 이슈와 수혜주
제과·라면 업계의 실적 변수는 밀(소맥), 설탕 등 원재료 가격과 환율이다. 제품 소비량이 거의 일정해 원재료 상승에 따라 제품 가격 인상 여부가 중요하다. 원재료 대부분을 수입해 환율이 내리면 수혜를 입는다.
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
[제과·라면 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 롯데제과 | 1,690,000원 | ▲4,000원 (0.2%) | 11,562 | 1,466 | 1,100 | 18.5 | 0.92 | 4.9% |
| 오리온 | 641,000원 | ▲8,000원 (1.3%) | 5,609 | 504 | 335 | 106.1 | 5.23 | 4.9% |
| 크라운제과 | 163,500원 | ▼2,000원 (-1.2%) | 2,919 | 278 | 135 | 23.7 | 1.06 | 4.5% |
| 빙그레 | 62,900원 | ▼1,100원 (-1.7%) | 5,801 | 520 | 431 | 15.8 | 1.58 | 10% |
| 롯데삼강 | 388,500원 | ▼1,000원 (-0.3%) | 5,318 | 509 | 421 | 10.9 | 0.96 | 8.8% |
| 농심 | 229,500원 | ▲1,500원 (0.7%) | 14,794 | 920 | 788 | 12.1 | 0.91 | 7.5% |
| 삼양식품 | 36,600원 | ▼250원 (-0.7%) | 2,010 | 68 | 27 | 59.3 | 1.99 | 3.4% |
| 오뚜기 | 157,000원 | ▼500원 (-0.3%) | 11,458 | 702 | 561 | 8 | 1.05 | 13.1% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[농심] 기업정보
| 기업개요 | 신라면으로 유명한 국내 1위 라면업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 안정적인 시장수요를 바탕으로 질적수준 향상을 통한 성장을 지속하고 있음 |
| 경기변동 | 경기 변동에 둔감하며 기후 변동에 영향을 받음 |
| 실적변수 | 동절기, 기온 하락시 매출 증가 |
| 신규사업 | 프리미엄 제품 강화 및 해외시장 진출 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[농심] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 14,794 | 18,952 | 18,456 | 16,758 |
| 영업이익(보고서) | 920 | 1,072 | 1,051 | 1,012 |
| 영업이익률(%) | 6.2% | 5.7% | 5.7% | 6% |
| 영업이익(K-GAAP) | 837 | 1,072 | 1,051 | 1,012 |
| 영업이익률(%) | 5.7% | 5.7% | 5.7% | 6% |
| 순이익(지배) | 788 | 1,243 | 1,275 | 785 |
| 순이익률(%) | 5.3% | 6.6% | 6.9% | 4.7% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 12.05 |
| 이시각 PBR | 0.91 |
| 이시각 ROE | 7.55% |
| 5년평균 PER | 11.49 |
| 5년평균 PBR | 1.02 |
| 5년평균 ROE | 9.30% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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