통신회사 고객관리 솔루션 기업 엔텔스3,510원, ▲80원, 2.33%의 주가가 반등하고 있다. 엔텔스의 주가는 2011년에 2배 상승한 후 지난 1월 5일 1만3900원 고점을 찍고 하락하기 시작했다. 그러나 최근 다시 반등을 시작해 1만1000원대에서 거래되고 있다. 최근 3개월간 엔텔스의 주가 상승률은 코스피 지수보다 좋은 움직임을 보이고 있다. 엔텔스의 반등은 계속될 수 있을까.

[표1] 최근 3개월간 엔텔스-코스피 지수 수익률 비교 차트

(자료:블룸버그)

◆ 통신시장 특화된 솔루션 기업

엔텔스는 SK텔레콤 정보기술원 소속 팀 5명이 2000년에 설립한 솔루션회사다. 엔텔스의 솔루션 제품 중 매출 비중이 가장 높은 것은 이동통신사업자용 운영지원시스템이다. 신규 통신가입자의 개인정보를 전달하는 개통시스템과, 고객정보를 통해 요금을 청구할 수 있는 과금시스템이 주력 서비스다.

엔텔스의 주요매출처는 SK텔레콤57,200원, ▲900원, 1.6%이다. SK텔레콤은 엔텔스의 주요주주로 6.2%의 지분을 보유하고 있다. 엔텔스는 SK텔레콤에서 안정적인 실적을 내고 있을 뿐만 아니라 KT44,500원, ▲500원, 1.14%, LG유플러스11,090원, ▲210원, 1.93% 에도 과금시스템을 공급하고 있다. 또한 C&M 등 케이블방송사업자 및 SK브로드밴드, 삼성SDS 등 인터넷 사업자의 과금시스템도 납품해 시장점유율 1위를 유지하고 있다.

◆ 스마트폰 시장 확대 및 통신사 증가 수혜

스마트폰 시장 확대로 데이터사용량이 늘어나자 엔텔스의 과금솔루션 수요가 크게 늘어났다. 또한 4세대 통신 서비스인 LTE 서비스 시작으로 새로 통신솔루션 구축이 필요해졌다. 엔텔스의 3분기 매출액은 138억원을 기록해 전년 동기 대비 35.2% 상승했다. 영업이익 역시 26억원을 기록해 전년 동기 12억원 대비 2배 이상 상승했다.

[표2] 휴대폰 시장 스마트폰 점유율


정부의 이동통신재판매사업자(MVNO) 지원 정책으로 통신 3사의 망을 임대해서 통신업에 뛰어드는 기업들이 생겨나고 있다. CJ헬로비전이 KT의 망을 임대해 통신업에 진출한게 대표적이다. 4월부터는 MVNO를 이용하는 고객도 번호이동이 가능하도록 새로운 번호이동 제도가 전면 시행된다. 엔텔스는 올해 MVNO용 고객 솔루션의 추가 매출이 발생할 것으로 기대하고 있다.

◆ 6일 연속 외국인 순매수

엔텔스의 지난 13일 기준 외국인지분율은 0.3%였다. 작년 12월에는 외국인지분율이 2.4% 였으나 외국인 매도로 지분율이 감소했다. 외국인 매도가 시작되며 지난 1월 엔텔스의 주가는 하락했다. 그러나 최근 외국인의 동향에 변화가 보이고 있다. 외국인은 엔텔스의 주식을 최근 6일 연속 순매수했다. 엔텔스의 외국인 지분율은 1.7%로 높아졌다.

◆ X-Ray 분석 결과 : 매수 검토 가능

아이투자가 자체 개발한 종목 분석툴인 X-Ray 분석에 따르면 엔텔스3,510원, ▲80원, 2.33%의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점을 기록해 전체 상장기업 중 107위로 상위 5%에 랭크됐다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현재 주가는 적정주가 대비 50% 정도 싸게 거래되고 있다. X-Ray 종합 점수를 반영한 투자의견은 매수검토 가능한 상황이다.

X-Ray 차트는 아이투자에서 자체 개발한 종목분석 도구다. X-Ray 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. X-Ray 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다.

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰 등 모바일기기의 확산으로 데이터 전송량의 급증했다. 이에 더 빠르게 많은 양의 데이터를 전송할 수 있는 4세대(4G) 이동통신 도입이 본격화됐다. 4G 이동통신은 대부분 LTE 방식이다.

SK텔레콤과 LG유플러스는 2011년 7월 LTE 상용화 서비스를 시작했고, LG유플러스는 2012년 3월, SK텔레콤은 2012년 4월 전국망 서비스를 시작할 계획이다. KT도 2G서비스를 종료하고 LTE서비스를 준비 중이다.

한편, 미국 시장조사기관인 Strategy Analytics는 우리나라 LTE 휴대폰 판매량이 2012년 300만대에서 2016년 1330만대까지 늘어날 것으로 예상했다. LTE 서비스가 확산되면서 장비업체와 LTE 휴대폰 부품업체의 수혜가 기대된다.

[4G 이동통신 인프라 수혜 기업]
통신사업자: KT, SK텔레콤, LG유플러스, SK브로드밴드
단말기 제조: 삼성전자, LG전자
단말기 부품: 대덕전자, 와이솔
중계기 장비: CS, 영우통신
기지국 장비, 부품: 삼성전자, 이수페타시스, 대덕전자, 웨이브일렉트로, 에이스테크
유선통신: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이노와이어, 유비벨록스, 인프라웨어
LTE망 구축 스캔(SCAN)용 광전송 장비 : SNH
LTE 네트워크 보안 : 윈스테크넷

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
CS	8,610원	▲440원 (5.4%)	334	-28	-32	N/A	2.52	-0.4%
이수페타시스	5,000원	▼70원 (-1.4%)	2,216	133	102	12.1	1.39	11.5%
대덕전자	11,700원	▲200원 (1.7%)	4,695	436	385	11.8	1.47	12.4%
웨이브일렉트로	2,705원	▲10원 (0.4%)	136	-31	-28	N/A	0.87	-10.1%
다산네트웍스	5,520원	▲60원 (1.1%)	1,003	29	35	13.8	0.77	5.6%
유비쿼스	4,560원	0원 (0%)	466	82	107	6	0.78	12.9%
이노와이어	24,650원	▲950원 (4%)	369	71	91	12.5	2.28	18.2%
유비벨록스	28,500원	▲150원 (0.5%)	666	83	76	12.7	3.02	23.8%
인프라웨어	14,300원	▲350원 (2.5%)	226	24	28	66.5	3.71	5.6%
SNH	1,960원	▲10원 (0.5%)	150	29	28	N/A	0.82	-0.7%
엔텔스	11,100원	▲400원 (3.7%)	320	55	47	4.1	1.38	33.4%
영우통신	5,930원	▼20원 (-0.3%)	197	18	28	13.3	1.01	7.6%
에이스테크	3,765원	▲20원 (0.5%)	1,055	-12	-45	N/A	0.85	-3%
와이솔	14,250원	▼300원 (-2.1%)	655	78	59	17.3	3.96	22.8%
윈스테크넷	6,960원	▼40원 (-0.6%)	264	52	39	17.9	1.86	10.4%
우리넷	3,130원	▲75원 (2.5%)	248	22	20	4.5	0.65	14.6%
코위버	2,595원	▲165원 (6.8%)	281	5	9	10	0.42	4.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[엔텔스] 기업정보

기업개요	통신, 방송용 시스템 소프트웨어 개발 및 공급회사
사업환경	통신사들의 4세대 통신망(LTE) 투자로 통신용 소프트웨어 수요가 증가할 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 통신망 구축 투자에 영향을 받음
실적변수	통신사들의 대규모 신규 투자시 수혜
신규사업	유비쿼터스 및 스마트 그리드, 클라우드 사업 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[엔텔스] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	320	381	204	224
영업이익(보고서)	55	38	-8	-36
영업이익률(%)	17.2%	10%	-3.9%	-16.1%
영업이익(K-GAAP)	55	38	-8	-36
영업이익률(%)	17.2%	10%	-3.9%	-16.1%
순이익(지배)	47	44	-37	-39
순이익률(%)	14.7%	11.5%	-18.1%	-17.4%

주요투자지표
이시각 PER	4.13
이시각 PBR	1.38
이시각 ROE	33.37%
5년평균 PER	10.34
5년평균 PBR	1.09
5년평균 ROE	-1.16%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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