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[급등! 저평가주]CS홀딩스 5.5%↑…철강 저PBR주, 0.3배
[아이투자 박동규] 철강업종 저PBR주인 CS홀딩스70,000원, ▲100원, 0.14%가 급등세다. 6일 오전 10시 32분 현재 전일 대비 5.5% 오른 3만8250원에 거래되고 있다. 자회사인 조선선재92,800원, ▲300원, 0.32%는 2.9% 상승 중이다.
CS홀딩스의 주가순자산배수(PBR)는 0.3배로 5년간 평균 PBR 0.6배보다 50% 가량 낮은 수준이다. 지난 10년간 최고치는 2.6배, 최저치는 0.2배다.
CS홀딩스는 조선 기자재로 쓰이는 용접봉과 용접재료를 주로 생산하는 업체인 조선선재92,800원, ▲300원, 0.32% 모회사다. 2010년 조선선재는 회사를 CS홀딩스와 조선선재로 분할, 조선선재는 기존의 사업 영역을 그대로 이어받고 CS홀딩스는 투자부분을 넘겨받아 지주회사가 됐다.
한편, 철강업종의 저PBR주로는 만호제강33,200원, ▲1,600원, 5.06%(0.3배), 한국주철관6,270원, ▼-10원, -0.16%(0.4배), 휴스틸4,055원, ▲25원, 0.62%(0.4배), 영흥철강(0.4배), 동일산업38,800원, ▲200원, 0.52%(0.5배) 등이 있다.
[저PBR주 투자] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 주가순자산배수(PBR)는 시가총액을 기업의 자본총계(순자산)로 나눠 구한다. 장기적인 주가는 주당순자산에 수렴한다. 따라서 장기적인 PBR 범위는 기업의 적정주가 수준을 파악하는데 유용하다.
PBR은 ROE에 따라 달라진다. 유지가능한 ROE가 높으면 적정 PBR도 높아진다.
[성장성에 따른 적정 PBR 범위]
저성장기업(ROE 8% 이하): 0.3 < PBR < 1
중간성장기업(ROE 8%~12%): 0.7 < PBR < 1.2
고성장기업(ROE 12%~25%): 1 < PBR < 3
PBR은 업황에 따라 실적 변동이 큰 '경기변동형 기업'의 가치평가에 유용하다. 해당기업의 업황이 최악으로 PBR이 역사적으로 낮은 수준에 거래될 때 좋은 매수기회가 된다.
ROE가 한 자리수로 수익성이 낮은 기업도 PBR을 활용해 가치평가할 수 있다. PBR이 0.3배에 가까워지면 매수하고 1배에 근접하면 매도하는 전략이 유용하다. ROE가 꾸준히 유지되는 기업도 PBR을 활용할 수 있다. 5년 평균 PBR보다 20%~30% 낮은 PBR에 매수해 20%~30% 높은 PBR에 매도하는 투자법이 효과적이다.
한국투자교육연구소에서 저PBR 100선을 뽑아 2005년부터 2011년까지 수익률을 테스트한 결과, 연평균 45.0%의 상승률을 기록했다. 같은 기간 코스피 지수 상승률은 13.2%다.
PBR은 ROE에 따라 달라진다. 유지가능한 ROE가 높으면 적정 PBR도 높아진다.
[성장성에 따른 적정 PBR 범위]
저성장기업(ROE 8% 이하): 0.3 < PBR < 1
중간성장기업(ROE 8%~12%): 0.7 < PBR < 1.2
고성장기업(ROE 12%~25%): 1 < PBR < 3
PBR은 업황에 따라 실적 변동이 큰 '경기변동형 기업'의 가치평가에 유용하다. 해당기업의 업황이 최악으로 PBR이 역사적으로 낮은 수준에 거래될 때 좋은 매수기회가 된다.
ROE가 한 자리수로 수익성이 낮은 기업도 PBR을 활용해 가치평가할 수 있다. PBR이 0.3배에 가까워지면 매수하고 1배에 근접하면 매도하는 전략이 유용하다. ROE가 꾸준히 유지되는 기업도 PBR을 활용할 수 있다. 5년 평균 PBR보다 20%~30% 낮은 PBR에 매수해 20%~30% 높은 PBR에 매도하는 투자법이 효과적이다.
한국투자교육연구소에서 저PBR 100선을 뽑아 2005년부터 2011년까지 수익률을 테스트한 결과, 연평균 45.0%의 상승률을 기록했다. 같은 기간 코스피 지수 상승률은 13.2%다.
[CS홀딩스] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 22 | 32 | 1,218 | 1,193 |
| 영업이익(보고서) | 5 | -285 | 98 | 134 |
| 영업이익률(%) | 22.7% | -890.6% | 8% | 11.2% |
| 영업이익(K-GAAP) | 6 | -285 | 98 | 134 |
| 영업이익률(%) | 27.3% | -890.6% | 8% | 11.2% |
| 순이익(지배) | 10 | 41 | 74 | 120 |
| 순이익률(%) | 45.5% | 128.1% | 6.1% | 10.1% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 15.24 |
| 이시각 PBR | 0.28 |
| 이시각 ROE | 1.85% |
| 5년평균 PER | 11.61 |
| 5년평균 PBR | 0.60 |
| 5년평균 ROE | 7.76% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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