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하나투어, 목표가 4만8000원 유지...'질적 성장 개시!'

12.01/30 10:53

강우람

[아이투자 강우람] KB투자증권이 30일 하나투어56,600원, ▲1,000원, 1.8%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 4만8000원을 유지했다. 전일 종가는 3만9250원이다.

KB투자증권은 하나투어가 상품마진 증가를 통한 내실강화 집중 노력, 예약률의 점진적 개선, 인바운드 호텔사업 진출로 이른바 '질적 성장'에 초점을 맞추고 있다는 점에 대해 호평했다.

KB투자증권 박소연 애널리스트는 "하나투어는 올해 상품원가를 1% 절감함으로써 영업 레버리지 효과가 극대화될 것이며 40억원을 절약 할 수 있다"고 설명했다. 또한 "올해 하나투어의 전체 송객수는 전년대비 16% 증가한 227만명으로 예상되는 3월부터 강한 실적반등이 예상된다"고 분석했다.

KB투자증권은 하나투어의 신규 사업인 *인바운드 호텔 사업에 대해서도 언급했다. KB투자증권은 자회사 '하나투어 ITC'와 (주)신영자산개발이 합작설립한 '하나시티호텔'은 오피스 빌딩을 비즈니스 호텔로 리모델링해 서울시내 호텔객실을 안정적으로 확보할 수 있어 향후 시너지효과를 창출할 수 있을 것으로 내다봤다.

*인바운드 호텔 사업

관광객들이 이용하는 패키지 상품에 나와있는 호텔이 대개 인바운드 호텔인데 이들은 여행사와 선계약을 맺고 일정 기간동안 객실을 예약이나 전세를 내줌으로써 안정적인 고객 확보를 추구하는 영업형태

하나투어에 투자의견을 제시한 8개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 27일 기준 5만125원이다. 최고가는 6만원, 최저가는 4만5000원이다.

[투자포인트]
-질적 성장으로 이익률 개선 기대

[여행·호텔 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 여행·호텔업은 경기, 자연재해, 전염병 등 외부악재에 민감하다. 외부 환경 변화에 따라 관련 기업의 실적도 등락이 심하다.

또 성수기와 비수기가 명확하게 구분돼 계절의 영향을 많이 받는 산업이기도 하다. 1분기와 3분기가 성수기, 2분기와 4분기는 비수기에 해당한다. 일반적으로 환율이 하락하면 해외여행 수요가 늘어 실적에 긍정적이다. 고성장 산업에 속해 높은 PBR을 받을 때가 많다.

[주요기업]
여행: 하나투어, 모두투어, 롯데관광개발, 참좋은레져
호텔: 호텔신라

[여행·호텔 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
하나투어	39,100원	▼150원 (-0.4%)	1,773	205	165	24.5	4.23	17.3%
모두투어	29,100원	▼50원 (-0.2%)	960	162	133	16.1	3.42	21.2%
롯데관광개발	15,700원	▼100원 (-0.6%)	342	-58	-82	N/A	1.94	-12.2%
참좋은레져	5,220원	▲220원 (4.4%)	464	39	27	40.9	1.60	3.9%
호텔신라	43,650원	▼150원 (-0.3%)	12,533	603	339	40.7	3.00	7.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[하나투어 ] 기업정보

기업개요	국내 1위 여행전문업체
사업환경	고환율에 따른 외국인 관광객 유입, 저가항공 활성화로 여행 패키지 구성 다양화 등 호재 잇따름
경기변동	국민소득, 소비지출 규모 등 일반적인 경기 흐름에 매우 민감
실적변수	완전경쟁시장으로 저가경쟁 치열. 환율이 급등하면 국내 여행 수요 감소
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[하나투어 ] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,773	2,181	1,239	1,728
영업이익(보고서)	205	272	4	98
영업이익률(%)	11.6%	12.5%	0.3%	5.7%
영업이익(K-GAAP)	206	272	4	98
영업이익률(%)	11.6%	12.5%	0.3%	5.7%
순이익(지배)	165	241	-48	50
순이익률(%)	9.3%	11%	-3.9%	2.9%

주요투자지표
이시각 PER	24.48
이시각 PBR	4.23
이시각 ROE	17.27%
5년평균 PER	40.72
5년평균 PBR	5.66
5년평균 ROE	13.81%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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