기업가치 평가의 출발점은 대차대조표의 자본총계에서 시작된다. 자본을 잘 활용해 매출과 순이익을 많이 남기는 회사의 가치는 시장에서 높게 평가 받는다. 혹시 일시적으로 기업의 순이익이 줄거나 적자로 전환하더라도 그동안 주주자본(자본총계)을 꾸준히 쌓은 기업은 주주자본이 든든한 버팀목이 된다.

우량 기업은 주주자본을 매출과 이익으로 변환하는 속도가 빠르다. 이 속도를 측정하는 지표가 바로 자기자본이익률(ROE)이다. 따라서 자기자본이익률이 높을 수록 주주자본에 대한 시장가치가 상승하게 된다. 
자기자본이익률은 순이익을 자본총계로 나누어 구하면 된다.

그러나 시장은 ROE가 높다고 해서 항상 높은 가격을 매기진 않는다. 그래서 ROE가 높지만 시장 가격은 낮게 거래될 때가 투자자가 관심가지고 매수해야 할 좋은 시점이 된다.

오늘은 자기자본이익률(ROE)이 워렌 버핏의 기준인 최소 15%이상이면서 자본총계에 대한 프리미엄이라 할 수 있는 주가순자산배수(PBR)가 낮은 기업 100선을 골랐다.

아래 100선 목록중 ROE가 높고 PBR이 낮은 기업, BPS성장률 보다 BPS성장률2가 높은 기업을 찾으면 저평가된 우량 기업을 고를 확률이 높아진다. BPS성장률은 2003년부터 2008년까지 5년간 연평균 성장률이며, BPS성장률2는 2004년부터 2009.3분기까지 연평균 성장률로 계산했다. 따라서 BPS성장률2가 BPS성장률 보다 높을 경우 최근 성장률이 좀 더 높다는 의미로 해석할 수 있다.

아래 기업 목록중에 마음에 드는 걸 골랐다면, V차트의 기업가치 분석을 통해 재무제표를 분석하고 기업가치 분석을 통해 투자 매력이 있는 우량 기업을 찾아보자.

[표] 고ROE & 저PBR 기업 100選 (자료:아이투자 www.itooza.com)

종목명	PER	PBR	ROE	BPS성장률	BPS성장률2	2009.9	2008	2007	2006
아트라스BX	2.8	1.0	37.2	19.6	27.9	16,149	12,453	5,984	5,630
DSR제강3,670원, ▼-110원, -2.91%	3.1	1.0	33.6	16.5	19.4	4,741	3,773	2,450	2,127
하림2,800원, ▼-25원, -0.88%	4.7	1.4	29.9	23.1	22.4	2,340	1,593	1,496	1,781
종근당바이오28,500원, ▼-600원, -2.06%	4.7	1.4	29.5	-7.9	-2.7	11,750	9,398	7,845	8,624
사조오양9,130원, ▼-210원, -2.25%	4.9	1.4	29.2	-16	0.4	9,394	3,471	573	5,127
미창석유92,600원, ▲100원, 0.11%	2.5	0.7	28.0	13.5	15	62,001	51,667	41,308	35,788
국일제지800원, 0원, 0%	2.9	0.8	27.3	-13.1	-7.5	13,397	9,739	8,957	16,624
로만손	5.0	1.4	27.1	2.1	10	2,276	2,017	1,729	1,426
빅솔론4,635원, ▼-35원, -0.75%	5.2	1.4	26.7	61.7		5,123	4,195	5,418	N/A
제이엠아이948원, ▲6원, 0.64%	4.5	1.2	26.5	4.4	14.9	2,972	2,109	1,718	1,613
동우팜투테이블2,010원, ▼-15원, -0.74%	4.9	1.3	26.4	52.8		3,190	2,494	2,028	1,981
참테크	2.7	0.7	26.1	12.3		4,555	4,058	1,836	5,847
사조산업62,700원, ▼-1,800원, -2.79%	5.3	1.4	26.0	5.9	9.5	24,579	18,840	16,244	15,432
흥아해운2,315원, ▼-55원, -2.32%	1.7	0.4	25.8	17.6	-41	1,665	2,380	2,357	2,752
진양산업6,780원, ▲110원, 1.65%	3.8	1.0	25.6	2.3	-35.7	1,651	2,247	3,265	3,160
성우하이텍6,700원, ▲10원, 0.15%	4.2	1.1	25.2	35.5	33	11,066	9,207	6,751	5,502
한일이화	3.9	1.0	25.0	17.6	18.6	4,861	3,984	2,849	2,560
영풍정밀25,450원, ▲150원, 0.59%	4.9	1.2	24.8	27.5	-19.7	7,455	6,349	51,989	46,233
서호전기21,150원, ▲150원, 0.71%	3.5	0.9	24.6	31.7	28	8,932	8,528	4,814	4,419
세방전지83,700원, ▼-1,000원, -1.18%	4.7	1.1	24.3	12.2	16.9	21,605	17,974	12,793	11,586
휴비츠9,540원, ▼-80원, -0.83%	5.4	1.3	24.1	16.5	17.8	3,234	2,569	2,111	1,906
성우전자4,620원, ▼-80원, -1.7%	4.7	1.1	24.1	23.7		5,793	4,805	7,251	N/A
파세코6,210원, ▲20원, 0.32%	3.8	0.9	24.0	9.7	13.2	3,711	3,091	1,763	2,015
일야하이텍	4.1	1.0	23.9	10.1	18	2,719	1,701	1,253	1,086
에스지어드밴텍	6.0	1.4	23.7	5.7	-1.9	1,102	1,346	1,549	1,511
에스텍10,940원, ▲60원, 0.55%	5.7	1.3	23.4	0.3	2.9	3,914	3,368	2,681	2,151
이테크건설	5.3	1.2	23.1	17.3	21.1	32,945	27,892	23,031	16,465
바이오스페이스	6.5	1.5	22.7	10.3	8.5	4,405	3,801	2,908	2,635
동성하이켐	5.7	1.3	22.4	6	-1.6	2,391	3,294	3,218	2,857
경남스틸2,890원, ▲5원, 0.17%	2.4	0.5	21.8	16.4	16.1	7,883	6,241	6,462	5,052
사조해표	4.1	0.9	21.8		16.3	14,103	6,361	8,192	6,253
인터플렉스11,240원, ▼-210원, -1.83%	4.4	1.0	21.8	8.1	1.3	9,464	8,212	8,008	9,375
윈포넷	4.6	1.0	21.7	34.1		3,905	3,633	3,917	3,470
현우산업3,040원, ▼-50원, -1.62%	4.4	0.9	21.3	26.6		8,589	6,425	5,723	N/A
신대양제지5,600원, ▼-10원, -0.18%	2.2	0.5	21.1	6.1	17.4	18,042	10,941	8,875	8,469
대창메탈	6.6	1.4	21.0	45.1		5,574	4,822	4,123	N/A
미원상사197,900원, ▼-1,200원, -0.6%	6.8	1.4	20.8	15.1	1.2	63,479	53,990	44,633	37,877
대한제강13,000원, ▼-70원, -0.54%	4.7	1.0	20.8	21.5		13,216	58,149	44,275	40,475
세원정공7,580원, ▼-100원, -1.3%	2.6	0.5	20.7	19.7	16.4	120,215	111,759	92,662	75,284
한농화성19,670원, ▼-310원, -1.55%	5.6	1.2	20.6	12.4	-28.4	3,153	2,634	23,557	20,962
삼아알미늄49,750원, ▼-1,250원, -2.45%	1.8	0.4	20.6	-6.6	-5.9	67,111	63,623	49,632	77,913
위즈정보기술	4.0	0.8	20.6	2	-9.8	1,541	1,171	1,429	1,346
비츠로시스460원, ▼-11원, -2.34%	5.5	1.1	20.5	7	5.8	3,596	3,397	2,687	2,668
새로닉스14,380원, ▼-110원, -0.76%	6.1	1.3	20.5	4	6.8	3,641	3,288	2,528	2,778
에쓰씨엔지니어링2,070원, ▼-95원, -4.39%	4.9	1.0	20.4	13.7	15.5	5,586	4,998	4,086	3,278
아바코13,650원, ▼-390원, -2.78%	7.4	1.5	20.2	12.7		4,457	3,831	3,202	3,278
신원1,180원, ▼-17원, -1.42%	4.5	0.9	20.0	11.8	-20.7	2,285	1,936	15,085	11,839
다우데이타11,610원, ▼-110원, -0.94%	4.3	0.9	19.8	23.4	22.2	4,321	3,760	3,383	2,508
제너시스템즈	5.0	1.0	19.4			3,011	2,925	N/A	N/A
제일저축은행	1.7	0.3	19.2	11	14.3	20,509	19,884	14,167	14,195
태양산업	4.4	0.8	18.9	3.4	7	7,983	6,371	6,031	5,931
나이스디앤비5,190원, ▼-30원, -0.57%	5.9	1.1	18.8	14.8	16.3	3,256	2,834	2,467	2,097
씨앤비텍	6.1	1.1	18.8	23.9		5,551	5,178	6,908	5,396
영우통신	7.2	1.3	18.7	8.1	9.7	4,909	4,088	3,628	3,466
현대제철27,900원, 0원, 0%	7.5	1.4	18.5	19	16.1	66,590	56,882	47,691	41,224
진양화학2,960원, ▲5원, 0.17%	4.1	0.7	18.4	-1.5	-36.6	1,035	1,224	14,261	13,817
현대에버다임7,380원, ▼-80원, -1.07%	5.6	1.0	18.4	19	10.6	4,751	4,362	3,758	3,850
E175,700원, ▼-300원, -0.39%	4.0	0.7	18.2	10.2	10.3	86,402	77,510	74,741	67,139
고덴시	5.1	0.9	18.2	9.7	10.1	3,781	3,529	2,933	2,729
한익스프레스3,745원, ▼-55원, -1.45%	5.4	1.0	18.1	23.8	18.4	15,198	12,356	9,936	8,747
사조대림49,500원, ▼-3,200원, -6.07%	5.1	0.9	18.1	13.3	121.7	20,850	12,694	10,563	5,845
조광페인트6,540원, ▼-130원, -1.95%	3.8	0.7	18.0	6.7	10.8	5,326	4,581	4,337	4,117
모나리자3,090원, ▼-60원, -1.9%	7.1	1.3	18.0	-15.4	-8.2	568	377	610	910
신라교역9,420원, ▲80원, 0.86%	4.7	0.8	17.9	8.7	11.7	16,183	14,009	11,063	10,067
원풍4,905원, ▲35원, 0.72%	4.7	0.8	17.9	6.6	13.1	3,758	2,651	2,523	2,354
KPX케미칼47,550원, ▼-200원, -0.42%	6.6	1.2	17.8	4.7	0.8	39,982	37,190	32,261	29,045
피앤텔	5.4	1.0	17.8	27.4	21.7	9,846	8,954	7,713	6,214
유니드75,400원, ▼-2,400원, -3.08%	4.9	0.9	17.7	14.2	15.9	44,036	39,840	30,031	25,346
진양폴리6,790원, ▲10원, 0.15%	5.5	1.0	17.6	1.4	-45	893	1,247	19,469	18,078
JS전선	7.2	1.3	17.6			13,474	11,616	11,486	N/A
KISCO홀딩스19,900원, ▲570원, 2.95%	3.3	0.6	17.3	32.6	25.3	133,302	138,487	61,546	56,128
SIMPAC ANC	5.2	0.9	17.3			8,610	8,520	N/A	N/A
화성밸브11,400원, ▼-750원, -6.17%	4.7	0.8	17.2	10.3	10.8	3,375	3,031	2,761	2,459
메타바이오메드3,795원, ▼-50원, -1.3%	7.6	1.3	17.2	32.5		4,362	3,911	N/A	N/A
백광산업9,100원, ▲250원, 2.82%	6.4	1.1	17.0	7.5	6.6	36,454	32,833	24,274	30,436
삼광유리	7.7	1.3	16.8	6.3	8.4	34,322	30,631	27,930	25,370
영풍354,500원, ▼-2,000원, -0.56%	5.6	0.9	16.7	11.9	13.2	569,940	509,588	463,971	394,956
세종공업	4.1	0.7	16.6	8.9	11.5	9,094	7,851	7,899	6,756
아이디스15,550원, ▼-400원, -2.51%	6.5	1.1	16.5	18	18.2	13,610	12,292	10,258	8,500
넥센4,495원, ▼-70원, -1.53%	3.2	0.5	16.5	10.3	8.4	90,080	77,727	68,063	63,435
광주신세계29,250원, ▼-200원, -0.68%	6.0	1.0	16.4	17	16.9	131,260	116,915	98,731	82,866
엠케이전자7,890원, ▼-110원, -1.38%	8.8	1.4	16.4	10.9	-7.1	4,092	3,797	3,297	4,577
제이엠텔레콤	4.5	0.7	16.4			2,082	1,808	3,782	N/A
에이스안테나	4.0	0.7	16.3			10,845	10,053	7,989	6,203
이엠텍28,100원, 0원, 0%	7.8	1.3	16.2			6,761	5,925	4,460	N/A
SK케미칼50,600원, ▼-400원, -0.78%	9.3	1.5	16.2	15.1	10.9	45,890	40,294	23,466	21,358
한국카본10,840원, ▲30원, 0.28%	7.8	1.3	16.2	13.6	14.9	5,797	5,285	4,215	3,540
이건창호	7.2	1.2	16.2	12.6	-20.9	6,128	4,719	3,810	3,610
모아텍3,310원, ▼-10원, -0.3%	8.6	1.4	16.1	5.4	4	7,101	7,034	6,726	5,487
동양고속8,570원, ▼-210원, -2.39%	5.0	0.8	16.1			33,465	29,899	31,044	27,500
케이씨피드2,985원, ▲75원, 2.58%	2.4	0.4	16.0	6.9	8.6	36,957	32,118	31,025	29,738
신화실업	3.2	0.5	15.9	10	8.9	32,598	30,637	24,175	23,080
대원미디어8,570원, ▼-150원, -1.72%	4.8	0.8	15.9	-0.8	-1.3	6,289	4,188	3,710	5,019
동양석판	3.0	0.5	15.9	4.3	-27.3	10,491	51,506	53,384	54,299
성도이엔지5,100원, ▲105원, 2.1%	4.0	0.6	15.8	20.9	20.6	4,757	4,177	3,275	3,062
현대리바트7,940원, ▼-50원, -0.63%	6.5	1.0	15.7	0.6		7,634	6,928	12,129	10,787
팜스코2,375원, ▼-35원, -1.45%	3.1	0.5	15.6	5.6	7.9	4,598	3,790	2,959	3,022
현대미포조선	6.7	1.0	15.6	48.3	39.5	123,084	113,031	154,099	61,013
오뚜기416,500원, ▼-10,000원, -2.34%	8.2	1.3	15.3	13.9	13.5	120,986	108,140	93,368	81,897
동아엘텍8,780원, ▼-40원, -0.45%	6.6	1.0	15.3			5,470	5,963	5,442	4,506

(PER,PBR 계산시 주가는 2010년 1월8일 종가 기준, 자본과 이익은 2009년 3분기 기준)