1분기 호실적을 기록한 펌텍코리아44,550원, ▼-700원, -1.55%가 연일 신고가를 찍고 있다. 13일 펌텍코리아 주가는 장중 3만 1,000원까지 상승하며 지난 10일에 기록했던 역사상 신고가인 2만 9,950원을 뛰어넘었다.

7일 전자공시에 따르면 1분기 펌텍코리아의 매출액은 전년 동기 대비 19% 증가한 768억원, 영업이익은 37% 증가한 102억원(영업이익률 13%)을 기록했다. 증권가 전망치를 각각 1%, 8% 상회했다. DS투자증권 조대형 연구원은 "건기식사업부인 잘론내츄럴이 소폭 적자를 기록한 것으로 추정됨에도 불구하고 펌프사업부와 튜브사업부의 매출액과 수익성이 함께 제고되며 고성장을 이어간 것으로 파악된다"고 전했다.

용기업체가 자체 설계 및 제작하는 프리몰드 채택 확대 추세도 펌텍코리아에 긍정적이다. NH투자증권 황지현 연구원은 "프리몰드는 같은 형태의 용기를 디자인만 달리하여 다양한 고객사에 납품하는 구조여서 규모의 경제를 실현할 수 있다"라며 "프리몰드 사용 비중이 높아질수록 영업레버리지 효과가 커져 용기업체의 이익률이 높아진다"고 전했다. 펌텍코리아 제품의 프리몰드 비중은 70%에 달한다.

펌텍코리아는 화장품 용기를 전문으로 펌프 및 용기류, 튜브류, 스틱류 등의 용기를 제조·판매하고 있다. 화장품 외에도 생활용품 등의 용기로 제품 포트폴리오를 확장해나가고 있다.

1. 실적 : '19년 상장 이후 영업이익이 한동안 정체됐으나 '23년부터 유의미하게 늘기 시작했다.

[그림1] 실적

2. 재고자산 : 지난해 4분기 기준 재고자산은 159억원으로 매출 대비 5.6%를 차지했다. 재고자산비중은 '21년부터 5~6% 수준을 유지하고 있다.

[그림2] 재고자산 추이

3. 차입금 : 지난해 4분기 기준 차입금은 220억원, 자산 대비 비중은 6.2%다. 차입금과 차입금 비중은 점차 줄어드는 추세다.

[그림3] 차입금, 차입금 비중

4. 듀퐁분석 : 듀퐁분석은 자기자본이익률(ROE)을 3가지 세부 요인(순이익률, 총자산회전율, 재무레버리지)으로 분석한 툴로 ROE 변화 요인을 찾기 용이하다. 각 요인을 모두 곱하면 ROE가 나온다. 펌텍코리아의 ROE는 '23년부터 개선되기 시작했는데 순이익률과 총자산회전율이 늘어난 효과임을 알 수 있다.

* 순이익률 = 순이익 / 매출액

* 자산회전율 = 매출액 / 총자산

* 재무레버리지 = 총자산 / 자기자본

[그림4] 듀퐁분석

5. 잉여현금흐름(FCF) : 순이익 대비 잉여현금흐름(영업현금흐름-CAPEX)은 낮다. 벌어들인 현금을 설비투자에 지출하기에 현금성이 좋은 회사는 아니다.

[그림5] 잉여현금흐름, 순이익

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