1분기 호실적을 기록한 펌텍코리아가 연일 신고가를 찍고 있다. 13일 펌텍코리아 주가는 장중 3만 1,000원까지 상승하며 지난 10일에 기록했던 역사상 신고가인 2만 9,950원을 뛰어넘었다.

7일 전자공시에 따르면 1분기 펌텍코리아의 매출액은 전년 동기 대비 19% 증가한 768억원, 영업이익은 37% 증가한 102억원(영업이익률 13%)을 기록했다. 증권가 전망치를 각각 1%, 8% 상회했다. DS투자증권 조대형 연구원은 "건기식사업부인 잘론내츄럴이 소폭 적자를 기록한 것으로 추정됨에도 불구하고 펌프사업부와 튜브사업부의 매출액과 수익성이 함께 제고되며 고성장을 이어간 것으로 파악된다"고 전했다.

용기업체가 자체 설계 및 제작하는 프리몰드 채택 확대 추세도 펌텍코리아에 긍정적이다. NH투자증권 황지현 연구원은 "프리몰드는 같은 형태의 용기를 디자인만 달리하여 다양한 고객사에 납품하는 구조여서 규모의 경제를 실현할 수 있다"라며 "프리몰드 사용 비중이 높아질수록 영업레버리지 효과가 커져 용기업체의 이익률이 높아진다"고 전했다. 펌텍코리아 제품의 프리몰드 비중은 70%에 달한다.

펌텍코리아는 화장품 용기를 전문으로 펌프 및 용기류, 튜브류, 스틱류 등의 용기를 제조·판매하고 있다. 화장품 외에도 생활용품 등의 용기로 제품 포트폴리오를 확장해나가고 있다.

1. 실적 : '19년 상장 이후 영업이익이 한동안 정체됐으나 '23년부터 유의미하게 늘기 시작했다.

[그림1] 실적

2. 재고자산 : 지난해 4분기 기준 재고자산은 159억원으로 매출 대비 5.6%를 차지했다. 재고자산비중은 '21년부터 5~6% 수준을 유지하고 있다.

[그림2] 재고자산 추이

3. 차입금 : 지난해 4분기 기준 차입금은 220억원, 자산 대비 비중은 6.2%다. 차입금과 차입금 비중은 점차 줄어드는 추세다.

[그림3] 차입금, 차입금 비중

4. 듀퐁분석 : 듀퐁분석은 자기자본이익률(ROE)을 3가지 세부 요인(순이익률, 총자산회전율, 재무레버리지)으로 분석한 툴로 ROE 변화 요인을 찾기 용이하다. 각 요인을 모두 곱하면 ROE가 나온다. 펌텍코리아의 ROE는 '23년부터 개선되기 시작했는데 순이익률과 총자산회전율이 늘어난 효과임을 알 수 있다.

* 순이익률 = 순이익 / 매출액

* 자산회전율 = 매출액 / 총자산

* 재무레버리지 = 총자산 / 자기자본

[그림4] 듀퐁분석

5. 잉여현금흐름(FCF) : 순이익 대비 잉여현금흐름(영업현금흐름-CAPEX)은 낮다. 벌어들인 현금을 설비투자에 지출하기에 현금성이 좋은 회사는 아니다.

[그림5] 잉여현금흐름, 순이익

저작권자ⓒ 가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(itooza.com)