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[아이투자 김재호 연구원] 삼영무역은 기초석유화학의 유도체인 화공약품을 국내외 제조업체에 공급하는 화공약품 판매사업을 한다. 또, 관계사에서 생산한 시력 보정용 플라스틱 안경렌즈 판매사업도 진행한다. 그외 주요 종속회사인 한국큐빅과 삼산화학공업에서 자동차 부품 제조 판매업을 한다.

작년 연간기준 매출비중은 화공약품 51.8%, 안경렌즈 3.6%, 자동차부품 42.6%, 기타 2%다. 또, 수출과 내수시장에서 발생하는 매출 비중은 각각 24.6%, 75.4%다.

회사는 아이투자 스톡워치(stockwatch.co.kr)에서 제공하는 밸류스코어에서 78.5점을 받았다. 이는 상위 4.6%에 해당하는 점수다.

밸류스코어 평가기준 중 안전성(98점), 배당매력(94점), 성장성(93점)에서 높은 점수를 받았다. 다만, 최근 분기 실적은 55점을 받아 아쉬운 모습이다.

[그림] 밸류스코어

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(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 매출액은 2019년 4분기부터 성장세가 가팔라진 모습이다. 다만, 영업이익과 순이익은 증가와 감소를 반복하는 모습이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간기준 영업이익률과 순이익률은 각각 3.9%, 10.9%를 기록했다. 영업이익률과 순이익률 모두 지난해 4분기 반등하는 모습을 보였다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

실적 특이점으로는 영업이익보다 더 큰 순이익을 꼽을 수 있다. 이는 기타영업외수익 중 종속기업 및 관계기업(지분법)관련이익이 발생하기 때문이다.

영업외손익률은 2020년 4분기 4.78%를 저점으로 상승해 2022년 4분기 7.74%를 기록했다.

[그래프3] 영업외손익률(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 87~90%를 오르내리는 가운데, 판관비율은 2022년 1분기 5.7%에서 2022년 4분기 6.2%로 상승했다.

[그래프4] 매출원가율&판관비율(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간기준 매출대비 재고자산 비중은 8.1%다. 이 지표는 2019년 4분기 12.2%까지 올랐다가 현재 수준까지 하락했다.

[그래프5] 재고자산 추이(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 11.6%로, 5년 평균 8.9%보다 높았다. ROE는 2020년 4분기 7.4%를 저점으로 상승해 현재 수준에 이르렀다.

27일 시가총액기준 주가순자산배수(PBR)는 0.53배다. 이는 5년 평균 0.7배보다 낮다. PBR은 2021년 2분기 0.8배를 기록한 후 하락세를 이어오고 있다.

[그래프6] ROE&PBR(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 지난 분기 크게 증가한 가운데, 총자산회전율은 상승세를 이어온다. 재무레버리지는 최근 큰 변화는 없는 가운데 내림세를 유지했다.

[그래프7] 듀퐁분석(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당금을 꾸준히 지급했다. 또, 주당 배당금은 2019년 334원 → 2020년 500원 → 2021년 550원 → 2022년 600원으로 꾸준히 증가했다. 작년 연간기준 시가배당률은 4.8%를 기록했다.

[그래프8] 배당금&시가배당률(연간)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 연간기준 부채비율과 유동비율은 각각 21.9%, 375.1%를 기록했다. 보통 재무 안전성 매력이 높은 기업은 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상을 기록하는 경우가 많다. 이에 삼영무역의 재무 안전성 매력은 높다고 할 수 있다.

[그래프9] 부채비율과 유동비율(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 무차입 경영을 이어오다 2019년 4분기 335억원의 차입금이 발생했다. 당시 차입금 비중은 6.5%였다. 이후 차입금은 줄어 작년 4분기 221억원으로 감소했다. 또, 차입금 비중도 3.5%로 줄었다.

참고로, 차입금 비중이 10% 미만일 경우 재무 구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 삼영무역의 차입금이 증가 후 감소하는 모습을 보였지만, 재무 안전성을 저해할 정도의 수준은 아닌 것으로 보인다.

[그래프10] 차입금과 차입금 비중(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

삼영무역은 현금부자 기업이기도 하다. 작년 연간기준 회사가 가진 순현금은 1859억원으로, 27일 시총 2480억원 기준 순현금 비중이 75%에 육박한다.

[그래프11] 순현금&시총대비 순현금 비중(연환산)

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(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익 지수가 2020년 4분기 이후 꾸준히 상승하는 모습을 보인 가운데, 주가는 2021년 6월 1만7000원을 기점으로 하락했다. 그리고 최근 반등하는 모습을 보였다.

[그래프12] 주가&순이익 지수(연환산)

[V차트] 삼영무역, 배당 매력 큰 현금부자 기업