작년 연간 기준 매출 비중은 골프 시뮬레이터 판매와 온라인 서비스가 82%로 가장 크다. 직영사업은 11.3%로 그 뒤를 이었다. 또, 내수 비중이 82.8%를 차지한다.
골프존은 아이투자 스톡워치(stockwatch.co.kr)에서 제공하는 밸류스코어에서 79.8점을 기록했다. 이는 상위 3.8%에 해당하는 점수다.
밸류스코어 평가기준에 따르면 골프존은 성장성, 수익성, 배당매력에서 높은 점수를 받았다. 그러나, 최근 분기 실적 점수는 아쉬운 모습이다.
[그림] 밸류스코어
(자료: 아이투자 스톡워치)
회사의 매출액은 꾸준히 증가했다. 영업이익과 순이익도 매출액과 함께 꾸준히 증가했는데, 그 폭이 더 큰 모습이다.
[그래프1] 실적 차트(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
작년 연간 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 24.1%, 18.4%였다. 두 이익률은 2020년 1분기를 저점으로 반등해 상승세를 이어오다 최근 기세가 꺾였다.
[그래프2] 이익률 차트(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
매출원가율은 2021년 4분기 35.2%를 기록한 후 2022년 4분기 41.1%까지 상승했다. 반면, 판관비율은 하락세를 보이면서 작년 연간 기준 34.8%를 기록했다.
[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
매출대비 재고자산 비중은 2020년 4분기부터 매출액 증가와 궤를 같이 한다. 이 비중은 작년 연간 기준 7.7%다.
[그래프4] 재고자산 추이(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
작년 연간 기준 자기자본이익률(ROE)은 31.4%다. 이는 5년 평균 19.8%보다 높은 수준이다. ROE는 2020년 3분기부터 본격적으로 상승했다. 최근에는 그 수준을 계속 유지하는 모습이다.
28일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 2.17배다. PBR은 5년 평균 2.19배와 비슷한 수준을 보인다. PBR은 2021년 4분기 3.81배를 고점으로 하락해 현재에 이르렀다.
[그래프5] ROE&PBR(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석을 보면, 변동폭의 차이는 있으나 3개 지표 모두 상승하는 모양새다.
[그래프6] 듀퐁분석(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
주당 배당금은 꾸준히 증가하는 모습이다. 그 기록을 보면, 2018년 1850원 → 2019년 2050원 → 2020년 2500원 → 2021년 3500원 → 2022년 4500원이다. 작년 연간 기준 시가배당률은 4%였다.
[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)
(자료: 아이투자 스톡워치)
작년 연간 기준 부채비율과 유동비율은 각각 58%, 195%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무 구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 골프존의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.
[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
회사의 차입금 비중은 계속해서 하락해 2022년 연간 기준 11.5%를 기록했다. 보통 차입금 비중이 10% 미만이면 재무 안전성이 뛰어나다고 말한다.
[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
작년 연간 기준 이자보상배율은 79배로, 영업이익으로 이자를 감당하는데 이상이 없다.
[그래프10] 이자보상배율(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
주가와 순이익 지수는 함께 상승하는 모습을 보였다. 다만, 최근 주가는 큰 변동성을 보이며 순이익 지수와는 다른 행보를 보였다.
[그래프11] 주가&순이익 지수(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)
NH투자증권 백준기, 황지현 연구원은 "올해 JV(조인트 벤처)를 통한 미국 확장과 중국 리오프닝에 따른 매장 확대 기조가 여전해 수출에서의 큰 성장이 기대된다"고 밝혔다. 백 연구원은 "올해 미국 내 예상 매장 수는 6개에 달하며, 이에 따라 매출 성장이 가파를 것이다"고 전망했다.
유진투자증권 박종선 연구원은 "지속적인 가맹점 수 증가와 함께 실적 성장을 보이고 있어 주가는 시장 회복 시 상승 전환이 가능할 것으로 판단한다"고 전했다.
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