편집자주 | 국내 약 2100여 개 상장사 중 무려 88%에 달하는 1850여 개는 증권사에서 나오는 리포트가 불과 3개 이하입니다. 리포트가 하나도 나오지 않는 종목도 1500여 개나 됩니다. 아이투자는 이처럼 증권사에서 잘 다루지 않는 스몰캡 종목 중 우량한 기업을 골라 투자지표와 핵심포인트 등을 간략히 소개합니다.
크리스에프앤씨의 주가는 지난 22일 종가 기준 전일 대비 2.57% 오른 4만3950원이다. 2021년 실적과 현재 주가를 반영한 크리스에프앤씨의 주가수익배수(PER)는 7.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.6배, 자기자본이익률(ROE)은 22.3%다. 같은 시각 시가총액은 5149억원이다. 아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 크리스에프앤씨의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점이다. 크리스에프앤씨는 골프웨어 등 스포츠 의류 제조업체로 수입 브랜드(핑, 파리게이츠, 세인트앤드류스)와 자체 브랜드(팬텀, 마스터바니 에디션)를 모두 보유하고 있다. 회사는 고급화 전략의 일환으로 2017년 파리게이츠의 기능성 강화 브랜드인 마스터바니 에디션을 론칭하며 프리미엄 브랜드를 취급하는 기업으로써 이미지를 강조했다. 또한 2018년 스코틀랜드 하이엔드 골프웨어 브랜드 세인트앤드류스를 국내에 론칭하여 고급화 전략을 지속했다.
아울러 코로나19로 인한 언택트 유통 확산에 발맞춰 인터넷 쇼핑몰 '크리스몰'을 통하여 온라인 사업을 강화하고 있다. 크리스에프앤씨는 현재 크리스몰에서 오프라인 유통채널과 동일한 제품을 판매하고 있고 할인쿠폰 발행, 시즌오프 할인, 관심 브랜드 팝업 정보 제공 등을 실시하고 있으며 유튜브 골프방송 제작지원, 골프스타그래머들과의 교류 등 유튜브 및 인스타그램을 활용하는 마케팅도 활발히 진행 중이다.
업계에 따르면 크리스에프앤씨는 온라인 골프웨어 플랫폼 구축을 위해 올해 5월을 기준으로 온라인 유통사업을 하는 크리스몰에 대한 물적분할을 진행할 예정이다. 크리스몰이 성장하면 크리스에프앤씨(지분 100% 보유)의 연결 실적의 성장과 더불어 온라인 유통 채널향 매출 증가에 따른 판매수수료 절감 또한 가능할 전망이다.
장기 실적을 보면 지난 2018년 캐주얼 브랜드 잭앤질 철수에 따라 크리스에프앤씨의 매출이 전년 대비 감소했었다. 2019년에는 높은 브랜드 인지도와 시장점유율을 바탕으로 전년과 비슷한 수준의 매출을 유지했다. 2020년 이후에는 코로나19 영향으로 위축된 대외활동 수요가 골프로 유입된 것과 더불어 온라인 사업이 확대되면서 외형 성장세를 지속하고 있다.
지난해 연결 기준 연간 매출액은 3759억원, 영업이익은 871억원으로 전년 대비 각각 28%, 75% 증가했다. 영업이익률은 20%를 넘기도 했다. 크리스에프앤씨는 제품 전량을 협력업체를 통한 외주방식으로 생산함으로써 생산물량을 탄력적으로 관리하는 바 30%대의 매출원가율을 유지하고 있다. 여기에 온라인 사업 확대에 힘입어 오프라인 유통채널에 지급하는 판매수수료를 포함한 판관비가 매출에서 차지하는 비율이 소폭 하락하기도 했다.
올해 출발도 견조할 전망이다. 신한금융투자 정민구 연구원이 추산한 크리스에프앤씨의 올해 1분기 매출액은 전년 동기 대비 15% 증가한 759억원, 영업이익은 전년 동기 대비 37% 늘어난 145억원이다. 중저가라인 및 고가라인 브랜드가 모두 고르게 성장하며 전사적 매출 증가를 이끌 거란 의견이다. 올해 연간 실적에 대한 추정치는 매출액 4357억원(+15% 이하 전년비), 영업이익 1106억원(+27%)이다.
재무 안전성도 양호하다. 2021년 4분기 기준 부채비율 39%, 유동비율 217%를 기록했다. 일반적으로 부채비율이 100% 이하, 유동비율이 100% 이상이면 안전하다고 판단한다. 차입금 비율은 12.5%로 낮으며, 영업이익이 이자비용의 129배에 달해 영업이익으로 충분히 이자비용을 감당할 수 있다.
최근 수익성 개선에 힘입어 ROE도 상승 추세다. 10% 내외였던 ROE는 어느덧 22% 수준으로 올라섰다. ROE 상승과 함께 PBR도 올랐다. 특히 작년 동안 주가가 가파른 오름세를 보였으며 최근에는 4만5000원 내외에 거래되고 있다. 이런 가운데 최근 주당순자산(BPS)이 상승했고 2배에 근접했던 PBR은 1.6배 수준에 형성되고 있다.
향후 주가 전망도 긍정적이다. 정민구 연구원은 크리스에프앤씨에 대해 "2022년 기존 사업의 고성장과 신사업 확장에 대한 기대감이 공존하고 있다"라면서 "2분기 골프 성수기가 시작된 만큼 순조로운 주가 상승이 예상된다"고 전했다.
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