[V차트 포인트] 우진플라임, 공장 이전이 가져온 변화는?

[아이투자 오진경 데이터 기자] 우진플라임, 어떤 회사?

1985년 설립된 우진플라임은 국내 최대 규모의 플라스틱 사출성형기 제조 업체다. 우진플라임의 사출성형기는 모든 플라스틱 재질의 제품을 성형할 수 있어 자동차, 가전, 화장품 등 전방산업의 폭이 매우 넓다.

2014~2015년 공장 이전.. 지난해 턴어라운드 성공

우진플라임은 생산능력 확대를 위해 기존에 보유하고 있던 인천 공장을 2014년 10월 충북 보은으로 이전했다. 생산설비를 전부 이전하는 과정에서 인건비와 감가상각비 등이 크게 발생해, 2015년까지 약 2년간 적자를 면치 못했다.

이러한 변화는 아래 두 차트를 통해 확인 가능하다. 왼쪽 실적 차트를 살펴보면, 영업이익의 적자 폭이 2014년 72억원에서 2015년 107억원으로 커졌다(이하 연결 기준). 그러다 2016년엔 공장 이전 마무리와 함께 매출액이 전년 대비 25% 증가했고, 영업이익과 순이익은 각각 161억원, 148억원으로 흑자전환에 성공했다.

오른쪽의 이익축적지수 차트에서는 적자를 기록할 당시 유형자산이 크게 늘었음을 알 수 있다. 충북 보은에 신공장을 건축하면서 2014년 말 기준 유형자산은 약 2000억원대까지 증가했다.

그러다 2015년 1분기에는 직전 대비 588억원(26%) 감소했는데, 기존 인천에 위치한 공장을 가동 중단하면서 분류를 매각예정비유동자산으로 변경했기 때문이다. 매각예정비유동자산은 1년 이내에 처분할 목적으로 보유한 유형자산으로, 유동자산 계정에 속한다. 이후 인천 공장은 순차적으로 처분이 이뤄져 2분기 말 현재는 매각예정비유동자산을 보유하고 있지 않다.



공장 이전이 가져온 변화는?

공장 이전은 우진플라임에 다양한 변화를 가져왔다. 우선, 보은 공장에서 판매 단가가 높은 중대형 장비 위주로 증설이 진행돼, 2015년 상반기 프리미엄 중대형 제품군인 DL-A5 시리즈를 론칭했다.

이후 중대형 장비의 비중이 높아지며 평균 단가가 증가하는 추세다. 연평균 사출성형기 단가는 '14년 9천200만원→'15년 9천900만원→'16년 1억1000만원으로 상승했다.

이와 더불어 공장 생산능력 증대를 통해 아웃소싱 비중을 줄임으로써 원가율이 개선됐다. 인천에 공장을 보유할 당시 분기별 매출원가율은 대체로 80% 내외였으나, 최근 1년 간 분기 평균 매출원가율은 약 72%로 낮아졌다.



중대형 장비는 주로 해외에서 수요가 높아, 최근 들어 수출 비중이 증가하고 있다. 올 상반기 기준 수출 비중은 약 44%로, 전년 동기 29% 대비 15%p 상승했다. 3년 전과 비교하면 약 24%p 높아졌다.

공정 개선과 함께 수익성 높은 수출 비중이 확대되면서 이익률이 빠른 속도로 회복됐다. 지난 2분기 기록한 영업이익률은 약 8%로, 공장 이전이 완료된 지 불과 약 2년 만에 이전 수준으로 상승했다(단, 아래 이익률 차트는 연환산 기준).



우진플라임의 수익성 개선세는 꾸준히 이어질 것으로 보인다. 지난 2분기 매출액은 전년 동기 대비 16%, 영업이익은 20% 증가했다. 매출액에 비해 영업이익이 큰 폭으로 늘며 영업이익률이 0.2%p 상승했다. 다만, 이는 시장 기대치에 다소 못미치는 수준이었다.

한국투자증권의 한상웅 연구원은 2분기 원가율이 예상보다 높았으나, 최근 원가율 개선을 위한 설비투자가 진행중임을 감안할 때 2018년부터 이익률이 본격 상승할 것으로 내다봤다.

한편, 우진플라임은 공장 이전 당시 외부로부터 조달한 차입금을 꾸준히 갚아나가고 있다. 2분기 기준 차입금 비중은 47%로 낮은 편은 아니지만, 2년 전에 비해 약 10%p 하락했다. 이자보상배율은 3배로 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는 상태다.



2분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 7.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.39배다. 자기자본이익률(ROE)은 17.5%다.

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