[V차트 우량주] 크린앤사이언스, 꾸준히 매출 성장한 필터제조사

[아이투자 김보미 연구원] 1973년 설립된 크린앤사이언스는 여과지 등 필터류 소재를 제조하는 업체다. 1976년 독일 제이씨 빈저(J.C Binzer)사로부터 대기오염 물질을 제거하는 에어필터와 오일필터용 여과지 기술을 도입했다. 회사측이 추정한 2016년 국내 여과지 시장 점유율은 42%로 한국알스트롬(39%)과 시장을 양분하고 있다.

사업부문은 여과지(자동차용, 산업용), 멜트브라운(공조용), 필터(가전용, 산업용)로 나뉜다. 올해 2분기 누적 기준 매출 비중은 HPFT를 주요 상표로 쓰는 필터가 41.4%로 가장 높았다. 그 다음으로는 자동차용 여과지가 35.5%, 멜트브라운이 8.9%, 산업용 여과지가 6.0%로 뒤를 이었다.

▷ 정체됐던 매출, 최근 성장세 보여

크린앤사이언스의 실적은 대체로 우상향해왔다. 특히, 최근 3개 분기 매출 증가가 눈에 띈다. 연결 기준 연환산(최근 4개 분기 합) 매출은 2013년부터 2016년 3분기까지 500억원에 머물렀으나, 최근 빠르게 증가하며 올해 2분기 기준 710억원이 됐다. 주요 제품별 매출액 추이를 살펴보면 공기청정기용 필터, 에어컨 필터, 공조기용 필터 등 필터 제품의 성장세가 돋보였다('16.3Q 36억원→'16.4Q 57억원→'17.1Q 65억원→'17.2Q 90억원).

2분기 매출과 이익은 전년 동기보다 성장했다. 올해 2분기 연결 기준 매출액은 204억원으로 전년 동기 대비 49%(67억원) 증가했다. 영업이익은 126%(12억원) 늘어난 22억원을, 연결지배 순이익은 81%(8억원) 증가한 18억원을 기록했다. 매출원가율과 판관비율은 낮아지는 추세다. 크린앤사이언스의 영업이익률은 2011년 2.3%였으나 차츰 개선되면서 올해 2분기 9.1%로 높아졌다. 같은 기간 매출원가율은 81.2%에서 77.5%로 낮아졌고, 판관비율은 16.6%에서 13.5%로 하락했다.



▷ 2015년 토지와 건물 취득, 올해도 증설

자산구조지수를 살펴보면, 2015년 1분기 별도 기준 87억원이었던 유형자산은 다음 분기인 2분기 127억원으로 증가했다. 크린앤사이언스는 2015년 2분기 중 전라북도 정읍시 소재의 토지와 건물을 보림가구로부터 취득했다. 취득 목적은 목적사업 영위를 위한 부지 확보며, 취득 금액은 토지 15억원, 건물 21억원이다.

최근에도 유형자산이 한 차례 늘어났다. 올해 1분기 120억원에서 2분기 146억원이 됐다. 구축물, 기계장치, 집기비품 등 생산설비가 증가했다. 크린앤사이언스는 신규 설비 도입과 증설을 진행 중이라고 올해 반기보고서를 통해 밝혔다.

유형자산이 늘어난 2015년 2분기, 재무활동 현금흐름도 플러스(+)로 전환했다. 전분기 -22억원에서 43억원으로 늘었다. 이 기간 동안 투자활동 현금흐름은 -16억원에서 -89억원이 됐다. 올해 2분기 재무활동 현금흐름은 다시 마이너스(-)를 기록했다.



▷ 차입금은 바로 갚아

차입금은 보림가구로부터 토지와 건물을 취득했던 시기에 증가했다. 2015년 1분기 91억원에서 2분기 143억원으로 늘어났다. 같은 기간 차입금 비중은 23%에서 31%가 됐다. 이후 차입금을 바로 갚아나가면서 올해 2분기 117억원으로 줄었고, 차입금 비중은 21%가량으로 낮아졌다.

영업이익의 증가세는 차입금을 상환하는 기반이 됐다. 연환산 영업이익은 유형자산이 증가한 2015년 2분기 29억원에서 2016년 2분기 48억원으로 늘었고, 올해 2분기 64억원이 됐다. 이자비용은 2014년부터 5억원대를 유지하고 있다. 이자보상배율은 13배로 현재 영업이익을 유지한다면 이자비용을 충분히 감당할 수 있는 상태다.



▷ 주당순이익과 함께 움직인 주가..PER 13.8배

주당순이익이 증가하면서, 주가도 상승세를 보였다. 크린앤사이언스는 올해 초 미세먼지 관련주로 부각되면서 시장참여자의 이목을 끌었다. 5월 11일 52주 최고가인 1만4050원에 도달하기도 했다. 올해 2분기 실적과 1일 종가(9720원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 13.8배, 주가순자산배수(PBR)는 2.12배다. 자기자본이익률(ROE)은 15.4%다.

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