[V차트 우량주] 현대리바트, 성장 이어가는 종합가구업체

[아이투자 김보미 연구원] 현대리바트는 1999년 설립된 종합 가구제조업체다. 2012년 현대백화점 그룹에 편입됐고, 2014년 리바트에서 현대리바트로 상호를 변경했다. 2분기 말 기준 최대주주는 현대그린푸드며, 지분 28.49%를 보유하고 있다.

▷ 현대 계열사 편입 후 이익구조 개선

특판용 가구를 주로 판매했던 현대리바트는 2000년 후반 건축 경기 침체로 어려운 한때를 보냈다. 특히, 2011년과 2012년에는 저가 수주로 수익성이 부진했다. 2012년 연간 별도 영업이익은 29억원에 머물렀다.

현대리바트는 2012년 현대백화점 그룹 편입을 기점으로 체질 개선에 성공했다. 영업이익은 2013년 121억원, 2014년 343억원으로 증가했다. 2013년에는 5월 김화응 대표가 새로 취임하면서 수익성 개선에 힘썼다. 사업부 통폐합과 임원 구조조정을 단행했고, 유통망 시설투자와 인력 확충에 힘썼다. 그 후 영업이익률은 2012년 0.6%, 2013년 2.3%, 2014년 5.4%로 상승했다.

올해 2분기에도 성장을 이어갔다. 2분기 연결 기준 매출액은 1943억원으로 전년 동기 대비 15%(257억원) 증가했다. 영업이익은 37%(32억원) 늘어난 118억원을, 연결지배 순이익은 78%(39억원) 증가한 89억원을 기록했다.



▷ 현금흐름 우량..이익은 당좌자산으로 쌓여
영업활동 현금흐름은 수익성이 좋지 않았던 2012년을 제외하면 꾸준히 (+)를 기록 중이다. 재무활동 현금흐름은 차입금을 상환하면서 마이너스(-)로 전환해 현재까지 이를 유지 중이다. 투자활동 현금흐름은 2013년 말~2014년 초에 플러스(+)였는데, 투자부동산 처분 등으로 회수한 금액이 투자한 금액보다 컸기 때문이다.

현대리바트는 2011년부터 전시장 신축과 창고 증축, 노후시설을 대체하는데 투자했다. 현대리바트는 강남 논현, 목동 등 수도권과 부산, 대전, 광주 등 거점도시를 중심으로 대형 직영전시장을 개설했고, 전국적인 영업망을 구축했다. 유형자산은 2010년 말 765억원에서 2011년 말 1316억원으로 크게 늘었다. 이익잉여금은 2014년부터 본격적으로 증가했고, 늘어난 이익잉여금은 당좌자산으로 쌓였다.



▷ 실적 성장으로 재무상태 안정화

실적이 회복되면서 재무구조도 개선됐다. 2011년 1분기 824억원이었던 차입금은 점차 줄어들며 2012년 말 3억원이 됐다. 차입금 비중은 2014년 이후 1% 이내로 유지하고 있다. 같은 기간, 부채비율은 우하향하고 유동비율은 우상향하고 있다. 90%에 근접했던 부채비율은 2분기 말 47%로 낮아졌다. 과거 150%대였던 유동비율은 217%를 기록했다.



▷ 주당순이익↑, 주가는 낮아져

주당순이익과 주가는 대체로 같이 움직이다가, 작년부터 다른 추세를 보이기 시작했다. 올해 주가는 지난 2014년 초와 비슷하게 형성됐지만 주당순이익은 올해 1분기 말 1946원으로 2011년 이후 가장 컸다. 2014년 1분기말에는 941원이었다.

올해 2분기 실적과 24일 종가(2만3650원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 10.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.40배다. 자기자본이익률(ROE)은 12.8%다.

<저작권자 ©아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포 금지>