[V차트 포인트] 휠라코리아, 매출 급증...골프회사 편입

[아이투자 서민희 데이터 기자] 휠라코리아가 최근 아쿠쉬네트(Acushnet Holdings Corp., 미국 골프용품 회사)를 연결대상 종속회사로 편입(지분율 53%)하며 매출이 급증했다. 올해 1분기 연결기준 매출액은 6537억원으로 전년 동기 1682억원 대비 289% 증가했다. 영업이익과 순이익도 각각 489억원, 90억원으로 전년 동기 대비 675%, 16% 증가했다. 아쿠쉬네트는 올해 1분기 매출 5012억원, 이익 447억원을 기록했다.

지난해 4분기 휠라코리아는 기존에 보유하고 있던 아쿠쉬네트 지분 33%를 공정가치로 측정해 4504억원을 기타수익으로 인식해 순이익 3694억원을 기록했다.



휠라코리아는 아쿠쉬네트를 인수하기 위해 알렉산드리아홀딩스를 설립해 2011년부터 꾸준히 지분율을 높여왔다. 이러던 중 지난해 7월 알렉산드리아홀딩스를 현물 출자해 매그너스홀딩스를 설립했고, 매그너스홀딩스는 휠라코리아를 통해 확보한 자금으로 FI(재무적 투자자)로부터 아쿠쉬네트의 지분을 추가로 매수했다.

2016년 10월 28일 최종 공시한 내용에 따르면 매그너스홀딩스는 아쿠쉬네트 주식 1481만주를 3016억원에 인수했다. 이로써 최종 지분율은 53.1%로 휠라코리아가 아쿠쉬네트의 최대주주가 됐다.

아쿠쉬네트는 지난해 10월 골프(GOLF)라는 이름으로 미국 뉴욕거래소에 상장했다. 당시 종가는 17.95달러로 예상공모가액 21~24달러보다는 낮은 수준이었다. 최근 19.62달러까지 오른 상태로, 시가총액은 14.7억달러(1조6600억원)가량이다.

종속회사 편입은 휠라코리아의 자산구조에도 영향을 미쳤다. 지난해 4분기 휠라코리아의 연결기준 자산총액은 3조3849억원으로 3분기 8736억원 대비 2조5113억원 가량이 증가했다. 전체 자산총계 가운데 2조2818억원이 아쿠쉬네트의 자산이며, 아쿠쉬네트의 비유동부채는 6730억원 가량이다.

휠라코리아의 고정자산은 2016년 3분기 4933억원에서 4분기 2조1439억원이 됐고, 올해 1분기는 전분기 대비 8% 줄어든 1조9790억원이다.



휠라코리아는 차입금 조달을 통해 아쿠쉬네트의 지분을 인수한 것으로 보인다. 2016년 3분기 3528억원이던 차입금은 2016년 4분기에 1조1922억원으로 1조310억원가량 증가했고, 올해 1분기 1조3838억원까지 늘어난 상태다. 금융기관으로부터의 자금조달과 더불어 아쿠쉬네트가 보유하고 있던 차입금 가운데 4560억원 가량이 휠라코리아의 차입금에 더해졌다.

차입금의 증가로 부채비율은 2016년 3분기 136%에서 2016년 4분기 243%, 2017년 1분기 265%로 각각 상승했다. 1분기 차입금비중은 43%이며, 차입금의 증가로 이자비용도 늘어나 있는 상황이다. 그러나 증권업계는 지난해 상장한 아쿠쉬네트가 올해 배당금을 지급한다면, 배당금을 통해 차입금 상환이 가능하다 보고 있다.



29일 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 휠라코리아의 올해 매출액은 전년 대비 166% 늘어난 2조5682억원이다. 영업이익은 1635% 증가한 2054억원, 순이익은 77% 줄어든 731억원으로 각각 예상했다. 이는 최근 3개월간 휠라코리아의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.

지난 19일 한국투자증권 나은채 연구원은 국내 실적의 턴어라운드 가능성과 국내/미국 의류 소비 개선 가능성은 유효하다고 판단했다. 아쿠쉬네트의 실적은 연간 매출액 1.8조원과 영업이익 1600억원 내외가 반영될 것으로 전망했다.



올해 1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 3.2배, 주가순자산배수(PBR)는 1.33배다. 자기자본이익률(ROE)은 42.0%다. 지난해 4분기 일시적으로 발생했던 이익으로 PER이 낮다. 차입금의 증가로 재무레버리지가 4.21배로 상승해 ROE도 높아진 상황이다. 증권업계가 예상한 순이익 731억원을 반영한 PER은 14배다.




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