[V차트 포인트] 황금에스티, 부동산 매매..재무제표 변화는?

[아이투자 서민희 데이터 기자] 황금에스티는 1986년에 설립된 스테인리스 가공업체다. 주요제품은 열연 및 냉연 스테인리스다. 스테인리스는 니켈, 크롬 등을 함유해 쉽게 녹슬지 않는 합금강이다. 철의 가장 큰 단점인 부식을 방지하기 위해 개발됐으며, 타철강 제품에 비해 내식성, 내열성, 내산성 등에 있어 우수하다고 알려졌다. 이런 특징을 바탕으로 스테인레스는 식품, 화학, 반도체, 자동차, 기계, 플랜트, 건설 등 다양한 분야에 사용된다.

토지 재평가·취득·처분 모두 발생..재무제표는?

황금에스티는 지난 2010년 국제회계기준(IFRS)도입에 따라 경기도 안산시에 위치한 토지의 장부가액이 107억원에서 460억원으로 재평가되며 전체 유형자산이 2010년 4분기 374억원에서 2011년 1분기 740억원으로 366억원 가량 증가했다. 재평가차액의 발생으로 전체 자산과 이익잉여금(자본)도 증가했다(아래 왼쪽 V차트).

재평가에 이어 2010년 12월 31일 한국수자원공사로부터 경기도 안산시에 위치한 토지를 188억원 가량에 매수했고, 당시 계약금으로 19억원을, 잔금 169억원은 2014년 12월 까지 4년 분납한다고 밝힌다. 덕분에 황금에스티의 유형자산은 2011년 1분기 740억원에서 2014년 4분기 903억원으로 163억원가량 늘었다. 이 가운데 토지가 506억원으로 56%를 차지했다.

올해 3월에는 성신공업에 토지와 건물을 양도하며 기존 공장을 295억원에 매각한다고 밝혔다. 이에 따라 황금에스티의 유형자산은 2016년 1분기 1013억원에서 2분기 771억원이 됐고, 잔금지급이 7월 7일에 완료되며 당좌자산은 올해 2분기 403억원에서 3분기 708억원으로 늘었다. 회사 측은 유형자산을 처분하고 시화MTV 신공장을 이전할 것이라 밝혔다.



기존 공장 처분과정에서 자산처분손익 46억원 가량이 발생했다. 이는 영업외손익으로 반영돼 이번 3분기 황금에스티의 연환산 개별기준 순이익은 전년 동기 23억원에서 483% 늘어난 134억원이 됐다.



자기자본이익률(ROE)은 작년 3분기 1.4%에서 7.1%까지 올랐다. 듀퐁분석을 통해 ROE 구조를 다시 살펴보면, 최근 순이익의 증가로 순이익률이 1.7%에서 11.2%까지 상승했다.



황금에스티의 재무상태는 안전하다. 올해 3분기 개별 기준 부채비율은 55%로 낮고 유동비율은 225%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 30%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 19배다.

황금에스티의 재무상태는 최근 5년간 대체로 안전한 상태를 유지해 유형자산 처분이 재무상태를 획기적으로 개선한 케이스는 아니다. 다만 공장 처분 덕분에 현금및현금성자산 429억원과 단기금융자산 51억원을 합해 480억원을 확보했다. 이는 황금에스티의 총 차입금 776억원에 이전보다 근접한 액수다.

올해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 9.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.68배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.1%다. 황금에스티는 2009년 이후 대체로 주당순자산 이하의 가격에 거래되고 있으며 최근 주당순자산과 주가가 같은 방향으로 움직이고있다. 주당순자산은 2011년 자산재평가때 한차례 급증했고, 이후 유형자산 처분이익이 더해져 크게 늘었다.

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