[V차트 우량주] 세중, 물류업 함께하는 여행사

[아이투자 임유빈 연구원] 세중은 비즈니스 여행 회사다. 삼성 관계사들의 상용여행 서비스를 주로 담당한다. 여행부문 대부분의 매출액이 개인이 아닌 기업체 대상의 상용여행(출장 등)이기 때문에 경기 변동에 따른 매출 변화가 타 여행사 대비 상대적으로 적은 편이다. 이외에 POSCO에도 서비스를 제공한다.

창업주는 정계와 재계에 인맥이 넓은 천신일 회장이다. 상용여행 뿐만 아니라 삼성전자의 전자제품 운송, CJ의 식자재 운송 등 물류 운송 사업도 한다.

지난 2007년엔 삼성중공업의 강재운반 사업을 추가했다. 강재운반 사업은 삼성중공업이 배를 만들 때 사용하는 철강재를 육상 또는 해상으로 도크까지 운송하는 사업이다. 올해 반기 기준(개별 기준) 강재 매출비중이 38.4%로 가장 크다. 항공권 매출비중이 37.6%, 육상운송수입이 20.6%로 그 뒤를 이었다.

세중은 올해 상반기 개선된 실적을 냈다. 올해 상반기 개별 기준 매출액은 330억원으로 전년 동기 대비 12% 늘었다. 영업이익은 31억원으로 26억원(567%) 증가했다.



강재매출액이 늘어난 덕분이다. 강재매출액은 127억원으로 지난해 상반기 대비 35억원(38%) 증가했다. 기존 주력 사업부문인 항공권 매출액도 124억원으로 10억원(9%) 늘었다.



연결 기준 매출액도 올해 상반기 1205억원으로 전년 동기 대비 14% 늘고 영업이익은 74억원으로 138% 증가했다. 종속기업으로는 소프트웨어 등을 판매하는 세중정보기술, 시스템통합을 주요업으로 하는 세중에스앤씨, 여행알선업을 하는 세중베트남 등이 있다.

재무상태는 양호하다. 올해 2분기말 기준 부채비율은 39%, 유동비율은 131%다. 2010년 146%를 기록하기도 했던 부채비율은 꾸준히 낮아지고 있다. 차입금 비중도 30% 수준에서 꾸준히 낮아져 지난 반기 말 15%까지 낮아졌다. 이자보상배율도 13배로 영업이익이 이자비용을 갚고도 남는 수준이다.



자산구조는 장기자본 > 자기자본 > 고정자산의 순서를 보인다. 2012년 이후 비유동부채를 점점 줄여 장기자본과 자기자본의 차이도 감소하고 있다. 이는 비유동부채(장기부채)를 별로 쓰지 않고, 자기자본만으로도 고정자산 투자를 감당할 수 있다는 뜻이다.



현금창출력도 우수한 편이다. 2011년부터 영업활동현금흐름은 꾸준히 (+)를 기록하고 있으며, 재무활동현금흐름과 투자활동현금흐름은 모두 (-)를 기록하고 있다.



배당매력도 있다. 세중은 지난 7년동안 매년 배당금을 지급해왔다. 주당 배당금은 7년 연속 100원을 유지했다. 주당 배당금 100원과 전일 종가(4830원)을 반영한 시가배당률은 2.1%다.



올해 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 7.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.09배다. 자기자본이익률(ROE)은 13.6%다. 최근 이익 개선에 주가도 반등해 PBR도 1배를 넘어섰다. 세중은 올해 들어 두 자릿수 ROE를 회복했다.

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