[V차트 우량주] 화성산업, 대구지역 건설사

[아이투자 임유빈 연구원]

화성산업은 대구지역에 거점을 둔 건설업체다. 건축, 토목, 분양사업 등을 하고 있으며, 이 중 지난 반기 기준 건축사업부문이 매출비중 60%, 토목사업부문이 17%, 분양사업부문이 16% 순이다.

건축부문 주요 고객은 조달청, LH공사, 재건축조합 등으로 관급시설물 공사, 민간상업용 건물, 아파트 등을 맡는다. 토목부문 주요 고객은 한국도로공사, 국토해양부 등으로 도로, 교량, 터널, 지하철, 상하수도 등을 만든다.

건축부문은 민간, 토목공사는 관급이 대부분을 차지한다. 대한건설협회에 따르면 화성산업의 지난해 기준 종합시공능력평가액은 6593억원으로 전국 건설업체 중 시공능력평가 45위다. 이는 전년인 47위(6191억원) 대비 2계단 높아진 수준이다.

건설업은 대표적인 수주산업으로, 수주를 어느 정도 했는지에 따라 매출이 영향을 받는다. 수주잔액을 살펴보면, 2011년~2014년까지 8261억원~1조564억원 수준을 유지하다가 지난해 2조234억으로 크게 늘었다. 이에 매출액도 4801억원으로 전년 대비 14% 가량 늘었다. 수주잔고는 지난 1분기 1조9623억원을 기록했고 2분기말에도 1조9938억원으로 비슷한 수준을 유지하고 있다.



화성산업은 최근 수익성이 개선된 실적을 냈다. 지난 2분기 매출액(이하 개별기준)은 1262억원으로 전년 동기 대비 2% 줄었다. 반면 영업이익은 111억원으로 177% 늘었다. 매출원가가 1107억원으로 7%(88억원) 감소하고 판매비와관리비도 45억원으로 21%(12억원) 줄어든 영향이다.

화성산업은 지난 1분기에도 매출액은 9% 줄었지만 영업이익은 47% 늘어난 59억원을 기록했다. 올해 상반기 매출액은 2285억원으로 5% 줄었지만 영업이익은 170억원으로 112%(90억원) 늘었다. 상반기 외주비 및 용역비가 1083억원으로 지난해 반기 대비 160억원 줄어든 영향이다.

부채비율, 유동비율 등 재무구조도 개선되고 있다. 2010년 1분기 200%를 넘어섰던 부채비율은 꾸준히 내려 지난 1분기 77%를 기록했다. 유동비율도 같은 기간 132%에서 203%로 높아졌다. 차입금 비중도 36%에서 2.2%로 감소해 재무안전성이 향상됐다. 이자보상배율도 103배로 영업이익으로 이자비용을 갚고도 충분히 남는 수준이다.



배당매력도 있다. 화성산업은 지난 2010년, 2011년 대규모 적자를 기록해 배당금을 지급하지 않았다. 그러나 2012년부터 실적이 회복되면서 지난해까지 매년 주당 배당금을 인상해왔다. 주당 배당금은 2012년 100원 → 2013년 250원 → 2014년 400원 → 2015년 520원으로 올랐다. 전일 종가(1만2600원)와 주당 배당금 520원을 반영한 시가배당률은 4.1%다.



수익성 개선 대비 주가는 주춤하다. 화성산업은 지난해 8월 28일 연중 최고가인 2만450원을 기록한 후 하락했다. 지난 1월 21일에는 연중 최저가인 9930원을 기록하기도 했다. 이후 1만4000원대로 회복했다가, 최근들어 다시 주춤하다. 지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 6.5배, 주가순자산배수(PBR)는 0.55배, 자기자본이익률(ROE)은 8.4%다.

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