[V차트 우량주] 이씨에스, 기업음성통신 솔루션 업체

[아이투자 김다희 연구원] 이씨에스는 기업음성통신 솔루션 업체다. 주요 사업은 IP Telephony(IPT), 콜센터 교환시스템 등 기업통신 솔루션이다. 노텔(Nortel Networks)과 시스코(CISCO)로부터 공급받은 제품을 기반으로 고객의 요구에 부합하는 솔루션을 구축해 제공한다. 2016년 회계연도(2015년 4월 ~ 2016년 3월, 3월 결산법인) 매출비중은 컨택센터용 솔루션 51%, IPT 25%, 유지보수 19%이다.

이씨에스의 연환산(최근 4분기 합산) 개별기준 매출액은 전반적으로 증가해왔다. 주요 사업부문의 시장이 성장하며 수주가 증가한 것으로 풀이된다. 이씨에스의 신규수주액은 지난 2010년부터 전반적으로 증가해왔다. 2015년 회계연도에는 다소 감소하긴 했으나, 지난 3월 말 기준으로 다시 증가하는 모습을 보였다. 이와 함께 수주잔고도 늘었다. 2016년 회계연도 기준 신규수주액은 777억원, 기말수주잔고는 176억원이다.



늘어난 수주가 매출액으로 반영되며 꾸준히 늘어날 수 있었다. 매출액 증가와 함께 영업이익과 순이익도 전반적으로 늘어나는 모습을 보였다. 최근에도 이씨에스는 개선된 실적을 거뒀다. 2016년 회계연도 기준 매출액은 757억원으로 전년 동기 대비 21% 증가했다. 영업이익은 51억원으로 8.1% 늘고, 당기순이익은 50억원으로 7.6% 증가했다.



한편, 이씨에스의 이익률 차트를 보면, 전반적으로 순이익이 영업이익보다 크게 나타난다. 일반적으로 법인세 비용 등이 반영되며 순이익보다 영업이익이 더 크다. 그러나 이씨에스의 경우 이자수익이 발생하며 영업외손익에 영향을 줬다. 이자수익은 매년 6억원 전후의 규모가 발생했다.



이자수익은 보유한 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 장/단기차입금)에서 발생한 것으로 보인다. 이씨에스는 비교적 풍부한 순현금자산을 보유하고 있다. 순현금자산의 시가총액대비 비중이 대체적으로 50% 이상을 나타냈다. 2014년 이후 순현금자산이 200억원 이상을 유지했으나, 주가가 상승하며 시가총액대비 비중은 다소 낮아졌다. 지난 3월 말 기준 순현금자산 208억원, 시가총액대비 비중이 45%로 나타났다.



풍부한 순현금을 바탕으로 지난 10년간 이씨에스는 꾸준히 배당을 실시했다. 배당금도 2010년 이후로 매년 늘렸다. 배당성향도 대체적으로 30%대를 유지했다. 지난 2016년 회계년도 기준으로 주당 250원을 지급해 시가배당률이 4.1%를 보였다. 다음 회계연도에도 주당 250원을 지급하면 현재 주가(6190원) 기준 4.0%의 배당수익률을 기대할 수 있다.



2016년 회계연도 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 9.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.15배다. 자기자본이익률(ROE)은 12.4%다.

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