[V차트 우량주] 아비코전자, 실적도 배당도 '굿'

[아이투자 임유빈 연구원]

아비코전자는 인덕터, 저항기 등 전자부품을 제조하는 기업이다. 인덕터와 저항기는 휴대용 전자제품에 들어가는 핵심부품 중 하나로 전류의 급격한 변화를 억제하고 스마트폰이나 태블릿 PC 등 디지털 IT제품에 광범위하게 쓰인다. 아비코전자가 생산하는 제품은 독자적으로 동작하지 않고 트랜지스터나 집적 회로(IC)에 부속돼 작용한다.

올해 1분기 기준 제품 별 매출비중은 시그널인덕터 41%, 파워인덕터 18%, 저항기 23%, 초소형 파워인덕터(LPP) 7%, 리드 인덕터 3%, 기타 8%다.

매출의 41%를 차지하는 시그널인덕터는 스마트 기기의 노이즈를 제거하는 필수 부품으로 기존에는 일본업체들의 점유율이 높았던 제품이다. 아비코전자는 지난 2011년 시그널인덕터 국산화에 성공했고 이후 고객사 내 점유율을 상승시키며 매출을 꾸준히 확대시켜왔다. 지난해에는 연간 최대 실적인 매출액 684억원, 영업이익 84억원을 각각 기록했다.



한국투자증권 이동윤 연구원은 지난 3월 30일 발표한 리포트에서 올해 중저가폰 모델이 더욱 늘어나는 점, 주요 고객사의 간편결제 서비스 확산에 따른 채용 모델이 증가하는 점 등의 영향으로 시그널인덕터가 고객사 내 안정적 점유율을 유지할 것으로 내다봤다. 이 연구원이 예상한 시그널인덕터 매출액은 전년 대비 9.6% 증가한 241억원이다.

이 연구원은 가장 긍정적인 변화로 제품 및 고객사 다변화를 꼽았다. 아비코전자의 모바일 제품에 대한 의존도가 축소됨에 따라 최대 고객사 매출 비중도 함께 낮아지고 있다. 이는 반도체 및 자동차향 제품 매출이 확대된 영향이고 이러한 추세가 올해도 지속될 것으로 전망됐다. 모바일 제품에 대한 의존도는 지난 2014년 47.3%에서 지난해 43.4%로 줄었다. 같은 기간 반도체 비중이 6.6%에서 13.6%로 늘었다.

올해 1분기에도 개선된 실적을 이어갔다. 지난 1분기 연결 기준 매출액은 210억원으로 전년 동기 대비 33% 늘었다. 영업이익은 43% 증가한 23억원, 지배지분 순이익은 27% 늘어난 20억원을 각각 기록했다.

올해 1분기 기준 부채비율은 36%, 유동비율은 305%로 재무구조는 우량하다. 자산구조지수를 보면 장기자본>자기자본>고정자산 순서로 배열돼 있으며, 장기자본과 자기자본 차이가 거의 없다. 이는 비유동부채가 거의 없고, 자기자본만으로 고정자산 투자를 감당할 수 있다는 의미다.



이익이 늘면서 현금흐름도 개선됐다. 영업활동현금흐름은 지난 10년간 매분기 흑자를 유지했고 대체로 그 폭이 증가했다. 또한 재무활동현금흐름이 (-), 투자활동현금흐름도 (-)로 우량한 모습이다.



배당매력도 갖췄다. 아비코전자는 지난 10년간 한 해도 빠짐없이 배당금을 지급했다. 지난 2012년을 기점으로 지난해까지 주당 배당금이 매년 늘어나고 있다. 주당 배당금은 2012년 30원 → 2013년 70원 → 2014년 150원 → 2015년 200원으로 올랐다. 전일 종가(6510원)와 주당 배당금 200원을 반영한 시가배당률은 3.2%다.

아비코전자는 개선된 실적과 풍부한 순현금자산을 통해 배당금을 확대하고 있는 것으로 보인다. 지난 1분기 말 기준 아비코전자의 순현금자산(=현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)은 364억원으로 시가총액(848억원)의 43%수준이다.



2013년 1분기 주당순이익(EPS)은 -414원을 기록했고 이후 꾸준히 상승했다. 지난 1분기 EPS는 720원이다. 이익은 대체로 꾸준히 늘어난 반면 주가는 등락을 보여온 편이다. 최근 실적 개선에 주가는 지난 4월 28일 연중 최고치인 6800원을 기록하기도 했다. 지난 1분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.0배, 주가순자산배수(PBR)는 1.12배, 자기자본이익률(ROE)은 12.4%다.

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