[V차트 우량주] 제우스, 반도체·디스플레이장비 제조업체

[아이투자 임유빈 연구원]

제우스는 반도체 및 디스플레이 생산 장비 제조업체다. 설립(1970년) 당시에는 화학제품 수입판매가 주력사업이었다. 1981년 반도체장비 및 부품의 수입 및 판매를 시작해 반도체산업에 진출했고 1996년에는 일본의 산쿄세이키(Sankyo Seiki)와 기술제휴를 맺고 LCD 반송시스템을 개발, LCD 장비사업에 진출했다.

지난 2007년 플러그밸브 제조회사 쓰리젯을 인수하고, 2009년에는 반도체 WET 세정장비를 만들며 반도체 장비시장에 진출했다. 2009년에는 태양전지 제조장비 사업에도 진출했다.

지난 1분기 기준 사업부문별 매출비중은 반도체 세정장비 26%, LCD장비 및 태양전지 장비 44%, 플러그밸브 장비 3%다.

장비산업 특성상 제우스의 실적은 반도체산업과 LCD 산업 등 전방산업의 투자가 활발해지면 증가하는 경향이 있다.

제품의 납품은 수주계약을 맺고 고객의 요구에 맞는 제품을 생산해 전달하는 형태다. 따라서 수주를 어느 정도 했는지가 주요 실적 변수로 작용한다. 신규로 수주한 내역이 매출액보다 크면 그만큼 기말수주잔고가 증가하고 이는 향후 실적 개선으로 이어진다. 실제 제우스의 실적은 수주잔고와 비슷한 흐름을 보였다.

제우스의 신규수주액은 2012년까지 감소세를 보이다 2013년에 반등했다. 2012년에 패널 업체들의 투자 위축으로 LCD 및 태양전지 부문 일감이 줄어든 영향이다. 2013년부터 국내 및 중국 디스플레이 업체들의 투자가 늘어 신규수주가 증가하면서 매출액도 늘었다. 지난해 매출액(연결 기준)은 2901억원으로 10년래 최대치를 기록하기도 했다.



다만 최근 수주잔고는 감소세다. 지난 1분기말 수주잔고는 661억원으로 지난해 말(820억원) 대비 19%(159억원) 줄었다.

 

재무상태도 양호하다. 올해 1분기 기준 부채비율은 35%, 유동비율은 177%, 이자보상배율은 60배로 우량하다. 제우스의 자산구조지수를 보면 장기자본>자기자본>고정자산 순서로 배열돼 있으며, 장기자본과 자기자본이 꾸준히 늘어나고 있다. 특히 장기자본과 자기자본이 거의 차이가 없다. 이는 비유동부채(장기부채)를 별로 쓰지 않고, 자기자본만으로도 고정자산 투자를 감당할 수 있다는 의미다.



전방산업 수주에 영향을 받는 만큼 실적 등락이 있는 편이다. 과거 실적이 급감했던 해에는 배당금을 지급하지 않았다. 또한 실적이 개선될 때에는 배당금도 늘리는 것으로 보인다. 최대 실적을 달성한 지난해 주당 배당금은 300원으로 역대 최대치다. 현재 주가(1만4900원)와 주당 배당금을 반영한 시가배당률은 2.0%다.

주가도 하락세다. 제우스는 지난 4월 12일 52주 최고가인 1만9150원을 기록했다. 이후 꾸준히 하락해 현재 주가(1만4900원)은 최고가 대비 22% 내린 수준이다. 이에 1.5배 수준에서 머무르던 주가순자산배수(PBR)도 다시 1배 수준으로 돌아왔다. 지난 1분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 8.0배, 자기자본이익률(ROE)은 12.6%다.

 

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