[V차트 우량주] 루트로닉, 꾸준히 성장하는 의료기 제조사

[아이투자 서민희 데이터 기자] 루트로닉은 광학 의료기기 생산업체다. 주로 피부용 레이저 의료기기를 생산하며, 지난해 기준 수출 비중이 69.7%로, 국내 매출보다 수출 비중이 더 크다. 1997년 7월 설립됐고, 코스닥시장에는 2006년 7월 상장했다.

루트로닉의 연간 매출액은 꾸준히 증가해왔다. 10일 발표한 잠정실적 공시에 따르면, 2016년 1분기 연결기준 매출액과 영업이익도 각각 전년 동기 대비 40.7%, 5768% 증가해 성장세를 이어가고 있다(관련기사▷[1Q 잠정] 루트로닉, 수익성 개선...투자지표는?). 한편 2014년 이전에는 제품 가격을 평균 2% 내외로 올리던 것을, 2014년에 7.8% 올리며 2014년 매출이 2013년에 비해 급증한 바 있다. 다만 2007년에 미국에 설립한 현지법인(지분율 100%)에서는 최근 5년간 적자를 기록하고 있다.

* 연결 기준

매출 원가율 하락도 수익성 개선에 한몫했다. 루트로닉의 매출원가율은 대체로 50% 가량이다. 특히 지난해 연결기준 매출원가율은 52.7%에서 48.4%로 4.3%p 하락하며 수익성 개선을 배가시켰다. 같은 기간 판관비율은 43%에서 44.3%로 소폭 상승했다.

한편, 루트로닉의 자산구조지수 그래프를 보면 지난해 장기자본과 자기자본이 각각 944억원(+92%, 전년 대비), 768억원(+127%, 전년 대비)으로 급격히 늘어난 것을 볼 수 있다. 이는 매도가능금융자산의 재평가로 인한 것이다.

지난해 관계기업투자주식으로 분류돼 있던 (주)강스템바이오텍의 지분율이 20% 이하로 하락하며 매도가능금융자산으로 재분류 했다. (주)강스템바이오텍이 지난해 12월 21일에 코스닥시장에 상장하며 취득원가(17억)가 아닌 공정가치(180억)를 부여하여 해당 내용이 기타수익(매도가능금융자산평가이익)에 반영됐다. 또한 이런 영향으로 지난해 순이익이 영업이익보다 많게 나타나기도 했다.

유상증자도 자본총계 증가 요인 중 하나다. 루트로닉은 지난해 4월 29만8933주(약 90억원에 해당)를 제3자배정 유상증자했다.

루트로닉은 매년 연간 매출액 대비 20% 규모의 금액을 연구개발에 투자하고 있다. 특히 지난해에는 매출액 대비 연구개발비 비중이 21.5%로, 전년 대비 5.62%p 늘렸다. 루트로닉의 연구개발비는 무형자산(개발비) 취득으로 기록돼, 아래 현금흐름표에 투자활동 현금흐름에 포함된다. 또한 같은해 유상증자로 현금이 유입되면서 재무활동현금흐름이 플러스(+)를 기록한 것을 확인할 수 있다.

이런 가운데, 루트로닉의 재무상태는 양호하다. 지난해 1분기 이후 재무구조가 변하기 시작했다. 유상증자와 금융자산 재평가로 2015년 1분기 기준 334억원이던 자본이 2015년 4분기 기준 768억원으로 130%가량 늘었다. 덕분에 100% 이상을 유지하던 부채비율은 59%로 낮아졌고, 대체로 100% 부근이었던 유동비율은 202%로 높아졌다.

같은 시기 차입금은 343억원에서 282억원으로, 자산대비 차입금 비중은 41.6%에서 22%로 19.6%p 낮아졌다. 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 6배다.

한편, 루트로닉의 주가는 대체적으로 순이익과 비슷한 방향성을 보인다. 이익과 주가 모두 꾸준히 오르고 있다. 올해 1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 60.8배, 주가순자산배수(PER)는 5.78배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.5%다. 꾸준한 실적 개선으로 이익과 자본 대비 높은 프리미엄을 받고 있는 만큼, 향후 주가등락도 클 수 있음은 투자자가 유의할 점이다.

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